一個月內(nèi)接連推出兩款大語言模型的DeepSeek不僅震動全球AI圈，也點燃了A股市場。

繼2月 5日批量漲停之后，2月6日，DeepSeek概念股繼續(xù)領(lǐng)漲。

截至6日收盤，在Wind概念板塊中， 宇樹機器人概念指數(shù)、DeepSeek指數(shù)分別大漲6.73%、6.09%，為當日表現(xiàn)最好的兩個概念板塊。

從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，消費電子代工、光芯片等細分板塊表現(xiàn)強勢，機器人指數(shù)ETF全天大漲了8.27%；前幾個交易日跌幅較大的算力板塊有所修復，Wind光模塊（cpo）指數(shù)上漲了4.49%。

人工智能板塊的熱度帶動投資者情緒回暖。2月6日，全部A股成交額超過1.5萬億元，創(chuàng)下自2025年1月以來的新高。

近期，中國資產(chǎn)亦獲得較多海外資金的關(guān)注。根據(jù)高盛經(jīng)濟研究近日發(fā)布的周度資金流報告，截至1月29日的一周時間，投向中國內(nèi)地股票的基金獲資金流入12.19億美元，主導了新興市場基金的資金流入。此外，截至1月29日的四周時間，投向中國內(nèi)地股票的基金獲資金凈流入34.03億美元。

展望后市，受訪基金經(jīng)理指出，人工智能行情的持續(xù)性取決于國內(nèi)人工智能應(yīng)用商業(yè)化進程。這一過程中，基金經(jīng)理重點關(guān)注的方向主要包括：AI硬件應(yīng)用和軟件應(yīng)用、推理算力等細分領(lǐng)域。還有基金經(jīng)理提到，善于應(yīng)用AI的公司也蘊藏投資機會。

兩日狂飆

DeepSeek模型之所以被看作是全球現(xiàn)象級模型，首先是因為其性能可比肩海外領(lǐng)軍模型，同時具有成本優(yōu)勢。

根據(jù)官方技術(shù)論文披露，DeepSeek-V3模型的總訓練成本為557.6萬美元。對比而言，GPT-4o等模型的訓練成本約為1億美元。

而在數(shù)學、代碼、自然語言推理等任務(wù)上，DeepSeek-R1的性能可對標OpenAI-o1正式版。

“作為一家投資公司孵化的初創(chuàng)公司，DeepSeek在短短一年半時間內(nèi)，用較低的成本（把AI訓練成本砍掉近60%），通過異構(gòu)計算架構(gòu)、CPU+FPGA+ASIC混合部署和動態(tài)負載均衡算法等技術(shù)創(chuàng)新，研發(fā)出性能媲美全球頂尖AI公司的大模型，觸發(fā)對‘大模型降本’的思考?！比A夏基金有關(guān)人士談道。

推出短短半個月后，DeepSeek應(yīng)用獲得了大量關(guān)注。

目前，DeepSeek大模型日活已超過2000萬。另據(jù)開源證券通信團隊統(tǒng)計，2025年1月27日，DeepSeek應(yīng)用登頂蘋果中國地區(qū)和美國地區(qū)應(yīng)用商店免費APP下載排行榜，在美區(qū)下載榜上超越了ChatGPT。

此外，近日，亞馬遜、微軟、華為、京東等海內(nèi)外知名平臺陸續(xù)宣布介入并適配DeepSeek模型。

DeepSeek火爆科技圈的同時，A股多個行業(yè)板塊迎風起舞。

先看AI應(yīng)用端，2月5日—6日，Wind AI應(yīng)用指數(shù)累計上漲了7.59%；在該指數(shù)的成分股中，每日互動、光云科技、當虹科技、拓爾思、拓維信息、夢網(wǎng)科技、天娛數(shù)科的累計漲幅均超過20%，其中，每日互動兩天上漲了43.98%。

其中，GPU、芯片板塊受益明顯。截至2月6日，Wind GPU、芯片指數(shù)近兩日分別累計上漲了9.96%、7.11%。

在摩根士丹利基金權(quán)益投資部總監(jiān)、大摩數(shù)字經(jīng)濟混合基金經(jīng)理雷志勇看來，以DeepSeek為代表的國內(nèi)人工智能公司在算力受限的情況下，通過算法和工程創(chuàng)新，縮小了與美國人工智能公司的差距，降低了人工智能的算力成本，讓此前全球?qū)γ拦煽萍嫉年P(guān)注度部分轉(zhuǎn)移到中國科技和人工智能的發(fā)展。

“全球人工智能領(lǐng)域未來的發(fā)展可能更具有多元性，同時大模型降本也必定會加速人工智能應(yīng)用端商業(yè)化閉環(huán)的形成?！崩字居卤硎尽?/p>

華鑫證券傳媒團隊亦認為，DeepSeek推出的高性價比模型，有望較快降低to B、to C應(yīng)用成本，助推規(guī)?；疉I應(yīng)用市場。

該團隊分析，繼DeepSeek后,阿里通義千問團隊上線了大模型Qwen2.5-Max，從Sora到Kimi，從豆包到DeepSeek，AI模型也從“有沒有”到“好不好”，再到“貴不貴”三階段演進，從大語言模型到多模態(tài)模型，均有望賦能應(yīng)用端。

算力轉(zhuǎn)向？

值得一提的是，兼具超低訓練成本、高效能特征的DeepSeek，雖帶火了部分產(chǎn)業(yè)鏈，但同樣也令市場擔憂，此前強勢的AI算力板塊會因為需求減少而轉(zhuǎn)弱。

眾所周知，2023年至2024年的AI行情主要由算力投資主導。據(jù)Wind統(tǒng)計，截至2024年12月31日，自2023年1月1日以來，光模塊（cpo）指數(shù)累計上漲了245.84%

DeepSeek推出大模型后，算力板塊調(diào)整明顯。

春節(jié)假期前最后一個交易日，Wind光模塊（cpo）指數(shù)大跌了7.43%；假期后第一個交易日，即2月5日，該指數(shù)進一步下跌了6.98%。不過，2月6日，光模塊迎來修復，前述指數(shù)上漲了4.49%。

“近期A股算力板塊出現(xiàn)調(diào)整，主要受DeepSeek等新技術(shù)影響，市場擔憂其降低算力需求。然而，長期來看，AI應(yīng)用場景的拓展仍將推動算力需求增長?！泵鳚赏顿Y基金經(jīng)理胡墨晗指出。

具體而言，推理端算力需求是基金經(jīng)理較為看好的方向。

胡墨晗認為，未來，算力板塊將呈現(xiàn)短期波動與分化，但長期仍有發(fā)展空間，特別是推理算力領(lǐng)域，如ASIC芯片、云廠商和邊緣算力等有望受益。

雷志勇也談道，DeepSeek有望加速人工智能應(yīng)用落地，帶動后訓練端、推理端算力需求的爆發(fā)增長。

“算力板塊后續(xù)結(jié)構(gòu)上推理端需求占比會進一步提升，對于推理算力芯片、端側(cè)算力形成利好。”他表示。

此外，在中信建投證券金融產(chǎn)品及創(chuàng)新業(yè)務(wù)部資深研究員吳曉東看來，由于國內(nèi)之前對AI的觀望導致國內(nèi)算力基建的缺失，對國內(nèi)算力而言，需求溢出的局面并未得到任何改善。國內(nèi)AI算力基建的發(fā)展并不會因為DeepSeek的出圈而止步，

他預(yù)計，2025年是國內(nèi)AI算力基建的大年，因為基建問題并非僅靠算法優(yōu)化就能夠解決。

吳曉東建議，關(guān)注以國產(chǎn)算力和AI推理需求為核心的算力環(huán)節(jié)，尤其是IDC、服務(wù)器、國產(chǎn)芯片等算力配套產(chǎn)業(yè)。

重估路線

值得關(guān)注的是，DeepSeek“橫空出世”后，相比算力板塊，部分基金經(jīng)理更為關(guān)注AI應(yīng)用層面的投資機會。

長城基金基金經(jīng)理趙鳳飛指出，硬件應(yīng)用和軟件應(yīng)用兩個層面均值得關(guān)注。他談道，市場普遍認為，硬件應(yīng)用落地可能更快。比如AI眼鏡、AI耳機或者AI陪伴玩具等等，很有可能在2025年爆發(fā)，包括上游芯片、模組、生產(chǎn)產(chǎn)品的公司、做IP的公司等等都會受益。

同時，趙鳳飛表示，隨著 AI 技術(shù)日益成熟，其與國內(nèi)辦公場景及各行業(yè)的融合不斷加深，各種 Agent 將逐步在垂直領(lǐng)域落地。過去兩年，A股很多軟件公司業(yè)績完成出清，有望觸底回升。若業(yè)績見底，再加上AI應(yīng)用的助力，軟件板塊可能會有較好表現(xiàn)。

雷志勇表示，“A股的推理側(cè)、端側(cè)算力芯片公司和軟件應(yīng)用頭部公司，以及港股中積極布局人工智能的相關(guān)龍頭企業(yè)，或有望受益于DeepSeek帶來的國內(nèi)人工智能浪潮?！?/p>

另一方面，還有投資人士看好善于應(yīng)用AI的公司的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

“人工智能的發(fā)展剛剛開始，越是用腦的任務(wù)、崗位、工作，越容易被重塑，反而是偏向于體力勞動的工作，影響沒有那么直接，但是間接影響可能更大。真正的投資機會在應(yīng)用AI的公司，而不是AI應(yīng)用公司。教育、投資、藝術(shù)等等行業(yè)會被AI重塑?！敝褂谥辽仆顿Y董事長何理指出。

談及投資AI板塊的邏輯，何理指出，對于整體性處于指數(shù)型增長的科技創(chuàng)新領(lǐng)域來說，一方面把握確定性，主要涉及算力、數(shù)據(jù)、安防板塊等，另一方面把握的是爆發(fā)性，比如對應(yīng)用、終端等進行投資，確定性大的可以集中投資，爆發(fā)性強但不確定性強的，就分散投資，“鹿死誰手，尚未可知”。

何理認為，AI的繁榮才剛剛開始，還要不斷地跟進，不斷地把自己的理解放進投資組合，“比如我們半年前就布局了分布式核電站，還有很多美股大牛股我們早就買了。因為對于AI的發(fā)展我們有自己的理解，而不是看到財務(wù)數(shù)據(jù)、訂單數(shù)據(jù)、流量數(shù)據(jù)再出手，那些是果不是因?！?/p>

此外，趙鳳飛認為，在當下AI投資領(lǐng)域，必須聚焦產(chǎn)業(yè)大趨勢主線上的公司。要么是在硬件能力方面擁有稀缺的卡位優(yōu)勢，要么是在應(yīng)用流量層面具備獨到的入口長處，優(yōu)先選擇長線品種。所選公司至少在邏輯上要經(jīng)得起長遠考量，短期內(nèi)不會被破壞、被證偽，能夠持續(xù)跟蹤并讓人滿懷想象空間。

“還有至關(guān)重要的一點：千萬別追高，盡量在相對低位布局買入。穩(wěn)穩(wěn)扎根，才能在這場AI投資浪潮里，踏準節(jié)奏，收獲機遇?！壁w鳳飛提醒道。

胡墨晗建議，投資者密切關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢，重點關(guān)注具有真實應(yīng)用場景、商業(yè)化前景和基本面較好的企業(yè)，并根據(jù)自身的風險偏好和投資能力，進行多元化布局和長期投資，避免盲目追漲殺跌。

同時，胡墨晗提醒，“需要注意AI技術(shù)快速迭代帶來的變化，以及部分概念股估值泡沫問題，在把握投資機會的同時做好風險防范?！?/p>

來源：21世紀經(jīng)濟報道