一個(gè)月內(nèi)接連推出兩款大語(yǔ)言模型的DeepSeek不僅震動(dòng)全球AI圈，也點(diǎn)燃了A股市場(chǎng)。

繼2月 5日批量漲停之后，2月6日，DeepSeek概念股繼續(xù)領(lǐng)漲。

截至6日收盤(pán)，在Wind概念板塊中， 宇樹(shù)機(jī)器人概念指數(shù)、DeepSeek指數(shù)分別大漲6.73%、6.09%，為當(dāng)日表現(xiàn)最好的兩個(gè)概念板塊。

從產(chǎn)業(yè)鏈角度看，消費(fèi)電子代工、光芯片等細(xì)分板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，機(jī)器人指數(shù)ETF全天大漲了8.27%；前幾個(gè)交易日跌幅較大的算力板塊有所修復(fù)，Wind光模塊（cpo）指數(shù)上漲了4.49%。

人工智能板塊的熱度帶動(dòng)投資者情緒回暖。2月6日，全部A股成交額超過(guò)1.5萬(wàn)億元，創(chuàng)下自2025年1月以來(lái)的新高。

近期，中國(guó)資產(chǎn)亦獲得較多海外資金的關(guān)注。根據(jù)高盛經(jīng)濟(jì)研究近日發(fā)布的周度資金流報(bào)告，截至1月29日的一周時(shí)間，投向中國(guó)內(nèi)地股票的基金獲資金流入12.19億美元，主導(dǎo)了新興市場(chǎng)基金的資金流入。此外，截至1月29日的四周時(shí)間，投向中國(guó)內(nèi)地股票的基金獲資金凈流入34.03億美元。

展望后市，受訪基金經(jīng)理指出，人工智能行情的持續(xù)性取決于國(guó)內(nèi)人工智能應(yīng)用商業(yè)化進(jìn)程。這一過(guò)程中，基金經(jīng)理重點(diǎn)關(guān)注的方向主要包括：AI硬件應(yīng)用和軟件應(yīng)用、推理算力等細(xì)分領(lǐng)域。還有基金經(jīng)理提到，善于應(yīng)用AI的公司也蘊(yùn)藏投資機(jī)會(huì)。

兩日狂飆

DeepSeek模型之所以被看作是全球現(xiàn)象級(jí)模型，首先是因?yàn)槠湫阅芸杀燃绾Ｍ忸I(lǐng)軍模型，同時(shí)具有成本優(yōu)勢(shì)。

根據(jù)官方技術(shù)論文披露，DeepSeek-V3模型的總訓(xùn)練成本為557.6萬(wàn)美元。對(duì)比而言，GPT-4o等模型的訓(xùn)練成本約為1億美元。

而在數(shù)學(xué)、代碼、自然語(yǔ)言推理等任務(wù)上，DeepSeek-R1的性能可對(duì)標(biāo)OpenAI-o1正式版。

“作為一家投資公司孵化的初創(chuàng)公司，DeepSeek在短短一年半時(shí)間內(nèi)，用較低的成本（把AI訓(xùn)練成本砍掉近60%），通過(guò)異構(gòu)計(jì)算架構(gòu)、CPU+FPGA+ASIC混合部署和動(dòng)態(tài)負(fù)載均衡算法等技術(shù)創(chuàng)新，研發(fā)出性能媲美全球頂尖AI公司的大模型，觸發(fā)對(duì)‘大模型降本’的思考?！比A夏基金有關(guān)人士談道。

推出短短半個(gè)月后，DeepSeek應(yīng)用獲得了大量關(guān)注。

目前，DeepSeek大模型日活已超過(guò)2000萬(wàn)。另?yè)?jù)開(kāi)源證券通信團(tuán)隊(duì)統(tǒng)計(jì)，2025年1月27日，DeepSeek應(yīng)用登頂蘋(píng)果中國(guó)地區(qū)和美國(guó)地區(qū)應(yīng)用商店免費(fèi)APP下載排行榜，在美區(qū)下載榜上超越了ChatGPT。

此外，近日，亞馬遜、微軟、華為、京東等海內(nèi)外知名平臺(tái)陸續(xù)宣布介入并適配DeepSeek模型。

DeepSeek火爆科技圈的同時(shí)，A股多個(gè)行業(yè)板塊迎風(fēng)起舞。

先看AI應(yīng)用端，2月5日—6日，Wind AI應(yīng)用指數(shù)累計(jì)上漲了7.59%；在該指數(shù)的成分股中，每日互動(dòng)、光云科技、當(dāng)虹科技、拓爾思、拓維信息、夢(mèng)網(wǎng)科技、天娛數(shù)科的累計(jì)漲幅均超過(guò)20%，其中，每日互動(dòng)兩天上漲了43.98%。

其中，GPU、芯片板塊受益明顯。截至2月6日，Wind GPU、芯片指數(shù)近兩日分別累計(jì)上漲了9.96%、7.11%。

在摩根士丹利基金權(quán)益投資部總監(jiān)、大摩數(shù)字經(jīng)濟(jì)混合基金經(jīng)理雷志勇看來(lái)，以DeepSeek為代表的國(guó)內(nèi)人工智能公司在算力受限的情況下，通過(guò)算法和工程創(chuàng)新，縮小了與美國(guó)人工智能公司的差距，降低了人工智能的算力成本，讓此前全球?qū)γ拦煽萍嫉年P(guān)注度部分轉(zhuǎn)移到中國(guó)科技和人工智能的發(fā)展。

“全球人工智能領(lǐng)域未來(lái)的發(fā)展可能更具有多元性，同時(shí)大模型降本也必定會(huì)加速人工智能應(yīng)用端商業(yè)化閉環(huán)的形成?！崩字居卤硎?。

華鑫證券傳媒團(tuán)隊(duì)亦認(rèn)為，DeepSeek推出的高性價(jià)比模型，有望較快降低to B、to C應(yīng)用成本，助推規(guī)?；疉I應(yīng)用市場(chǎng)。

該團(tuán)隊(duì)分析，繼DeepSeek后,阿里通義千問(wèn)團(tuán)隊(duì)上線了大模型Qwen2.5-Max，從Sora到Kimi，從豆包到DeepSeek，AI模型也從“有沒(méi)有”到“好不好”，再到“貴不貴”三階段演進(jìn)，從大語(yǔ)言模型到多模態(tài)模型，均有望賦能應(yīng)用端。

算力轉(zhuǎn)向？

值得一提的是，兼具超低訓(xùn)練成本、高效能特征的DeepSeek，雖帶火了部分產(chǎn)業(yè)鏈，但同樣也令市場(chǎng)擔(dān)憂，此前強(qiáng)勢(shì)的AI算力板塊會(huì)因?yàn)樾枨鬁p少而轉(zhuǎn)弱。

眾所周知，2023年至2024年的AI行情主要由算力投資主導(dǎo)。據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，截至2024年12月31日，自2023年1月1日以來(lái)，光模塊（cpo）指數(shù)累計(jì)上漲了245.84%

DeepSeek推出大模型后，算力板塊調(diào)整明顯。

春節(jié)假期前最后一個(gè)交易日，Wind光模塊（cpo）指數(shù)大跌了7.43%；假期后第一個(gè)交易日，即2月5日，該指數(shù)進(jìn)一步下跌了6.98%。不過(guò)，2月6日，光模塊迎來(lái)修復(fù)，前述指數(shù)上漲了4.49%。

“近期A股算力板塊出現(xiàn)調(diào)整，主要受DeepSeek等新技術(shù)影響，市場(chǎng)擔(dān)憂其降低算力需求。然而，長(zhǎng)期來(lái)看，AI應(yīng)用場(chǎng)景的拓展仍將推動(dòng)算力需求增長(zhǎng)。”明澤投資基金經(jīng)理胡墨晗指出。

具體而言，推理端算力需求是基金經(jīng)理較為看好的方向。

胡墨晗認(rèn)為，未來(lái)，算力板塊將呈現(xiàn)短期波動(dòng)與分化，但長(zhǎng)期仍有發(fā)展空間，特別是推理算力領(lǐng)域，如ASIC芯片、云廠商和邊緣算力等有望受益。

雷志勇也談道，DeepSeek有望加速人工智能應(yīng)用落地，帶動(dòng)后訓(xùn)練端、推理端算力需求的爆發(fā)增長(zhǎng)。

“算力板塊后續(xù)結(jié)構(gòu)上推理端需求占比會(huì)進(jìn)一步提升，對(duì)于推理算力芯片、端側(cè)算力形成利好?！彼硎?。

此外，在中信建投證券金融產(chǎn)品及創(chuàng)新業(yè)務(wù)部資深研究員吳曉東看來(lái)，由于國(guó)內(nèi)之前對(duì)AI的觀望導(dǎo)致國(guó)內(nèi)算力基建的缺失，對(duì)國(guó)內(nèi)算力而言，需求溢出的局面并未得到任何改善。國(guó)內(nèi)AI算力基建的發(fā)展并不會(huì)因?yàn)镈eepSeek的出圈而止步，

他預(yù)計(jì)，2025年是國(guó)內(nèi)AI算力基建的大年，因?yàn)榛▎?wèn)題并非僅靠算法優(yōu)化就能夠解決。

吳曉東建議，關(guān)注以國(guó)產(chǎn)算力和AI推理需求為核心的算力環(huán)節(jié)，尤其是IDC、服務(wù)器、國(guó)產(chǎn)芯片等算力配套產(chǎn)業(yè)。

重估路線

值得關(guān)注的是，DeepSeek“橫空出世”后，相比算力板塊，部分基金經(jīng)理更為關(guān)注AI應(yīng)用層面的投資機(jī)會(huì)。

長(zhǎng)城基金基金經(jīng)理趙鳳飛指出，硬件應(yīng)用和軟件應(yīng)用兩個(gè)層面均值得關(guān)注。他談道，市場(chǎng)普遍認(rèn)為，硬件應(yīng)用落地可能更快。比如AI眼鏡、AI耳機(jī)或者AI陪伴玩具等等，很有可能在2025年爆發(fā)，包括上游芯片、模組、生產(chǎn)產(chǎn)品的公司、做IP的公司等等都會(huì)受益。

同時(shí)，趙鳳飛表示，隨著 AI 技術(shù)日益成熟，其與國(guó)內(nèi)辦公場(chǎng)景及各行業(yè)的融合不斷加深，各種 Agent 將逐步在垂直領(lǐng)域落地。過(guò)去兩年，A股很多軟件公司業(yè)績(jī)完成出清，有望觸底回升。若業(yè)績(jī)見(jiàn)底，再加上AI應(yīng)用的助力，軟件板塊可能會(huì)有較好表現(xiàn)。

雷志勇表示，“A股的推理側(cè)、端側(cè)算力芯片公司和軟件應(yīng)用頭部公司，以及港股中積極布局人工智能的相關(guān)龍頭企業(yè)，或有望受益于DeepSeek帶來(lái)的國(guó)內(nèi)人工智能浪潮?！?/p>

另一方面，還有投資人士看好善于應(yīng)用AI的公司的發(fā)展?jié)摿Α?/p>

“人工智能的發(fā)展剛剛開(kāi)始，越是用腦的任務(wù)、崗位、工作，越容易被重塑，反而是偏向于體力勞動(dòng)的工作，影響沒(méi)有那么直接，但是間接影響可能更大。真正的投資機(jī)會(huì)在應(yīng)用AI的公司，而不是AI應(yīng)用公司。教育、投資、藝術(shù)等等行業(yè)會(huì)被AI重塑?！敝褂谥辽仆顿Y董事長(zhǎng)何理指出。

談及投資AI板塊的邏輯，何理指出，對(duì)于整體性處于指數(shù)型增長(zhǎng)的科技創(chuàng)新領(lǐng)域來(lái)說(shuō)，一方面把握確定性，主要涉及算力、數(shù)據(jù)、安防板塊等，另一方面把握的是爆發(fā)性，比如對(duì)應(yīng)用、終端等進(jìn)行投資，確定性大的可以集中投資，爆發(fā)性強(qiáng)但不確定性強(qiáng)的，就分散投資，“鹿死誰(shuí)手，尚未可知”。

何理認(rèn)為，AI的繁榮才剛剛開(kāi)始，還要不斷地跟進(jìn)，不斷地把自己的理解放進(jìn)投資組合，“比如我們半年前就布局了分布式核電站，還有很多美股大牛股我們?cè)缇唾I(mǎi)了。因?yàn)閷?duì)于AI的發(fā)展我們有自己的理解，而不是看到財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、訂單數(shù)據(jù)、流量數(shù)據(jù)再出手，那些是果不是因?！?/p>

此外，趙鳳飛認(rèn)為，在當(dāng)下AI投資領(lǐng)域，必須聚焦產(chǎn)業(yè)大趨勢(shì)主線上的公司。要么是在硬件能力方面擁有稀缺的卡位優(yōu)勢(shì)，要么是在應(yīng)用流量層面具備獨(dú)到的入口長(zhǎng)處，優(yōu)先選擇長(zhǎng)線品種。所選公司至少在邏輯上要經(jīng)得起長(zhǎng)遠(yuǎn)考量，短期內(nèi)不會(huì)被破壞、被證偽，能夠持續(xù)跟蹤并讓人滿懷想象空間。

“還有至關(guān)重要的一點(diǎn)：千萬(wàn)別追高，盡量在相對(duì)低位布局買(mǎi)入。穩(wěn)穩(wěn)扎根，才能在這場(chǎng)AI投資浪潮里，踏準(zhǔn)節(jié)奏，收獲機(jī)遇?！壁w鳳飛提醒道。

胡墨晗建議，投資者密切關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，重點(diǎn)關(guān)注具有真實(shí)應(yīng)用場(chǎng)景、商業(yè)化前景和基本面較好的企業(yè)，并根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)偏好和投資能力，進(jìn)行多元化布局和長(zhǎng)期投資，避免盲目追漲殺跌。

同時(shí)，胡墨晗提醒，“需要注意AI技術(shù)快速迭代帶來(lái)的變化，以及部分概念股估值泡沫問(wèn)題，在把握投資機(jī)會(huì)的同時(shí)做好風(fēng)險(xiǎn)防范?！?/p>

來(lái)源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道