洛陽鉬業(yè)位于剛果（金）TFM項目礦山

日前，紫金礦業(yè)和洛陽鉬業(yè)發(fā)布業(yè)績預告，受益于銅、金等主營礦產品量價齊升，兩大礦業(yè)巨頭2024年經營業(yè)績創(chuàng)歷史新高。其中，紫金礦業(yè)預計2024年實現(xiàn)歸母凈利潤320億元，同比增長約51.5%；洛陽鉬業(yè)預計2024年歸母凈利潤在128億元至142億元，同比增長55.15%至72.12%。

進入2025年，頭部礦企生產仍然緊鑼密鼓，重點項目推進步伐也在提速。洛陽鉬業(yè)計劃2025年生產銅60萬噸至66萬噸，紫金礦業(yè)礦產銅產量計劃為115萬噸。

在新增產量有限、現(xiàn)存礦山品位下滑的背景下，銅金領域并購交易頻現(xiàn)，多家企業(yè)正在尋求通過整合擴大市場份額。業(yè)內預測，隨著全球經濟不斷變化，未來礦業(yè)行業(yè)的整合將更為激烈，頭部礦企在資源爭奪中的地位和話語權將持續(xù)攀升。

量價齊升，降本增效

主營礦產量價齊升是業(yè)績增長的主要動力。以洛陽鉬業(yè)為例，旗下“雙子星”項目，即剛果（金）TFM、KFM兩座世界級銅礦山產能大規(guī)模釋放，公司2024年產銅65萬噸，同比增長55%。與此同時，國際銅價2024年整體在高位徘徊，LME期銅價格一度在2024年5月創(chuàng)出11104.5美元/噸的歷史新高。作為銅的副產品，公司鈷金屬產量為11.4萬噸，同比增長106%。

2024年，紫金礦業(yè)全力釋放產能，其中礦產銅產量已達到107萬噸。另外，隨著薩瓦亞爾頓金礦建成投產，大陸黃金武里蒂卡金礦、羅斯貝爾金礦、隴南紫金等項目技改擴建，公司黃金產能進一步提升，2024年礦產金73噸，較2023年增加5噸。

降本增效的成果也逐步顯現(xiàn)。紫金礦業(yè)相關負責人介紹，公司持續(xù)攻堅海外板塊等重點領域控本工作并取得顯著成果。公司持續(xù)激發(fā)科技創(chuàng)新動能，依托研究、設計、建設強大系統(tǒng)集成能力，發(fā)揮全環(huán)節(jié)自主技術與管理優(yōu)勢，成本上升趨勢得到有效遏制。

洛陽鉬業(yè)表示，2024年，公司持續(xù)在工藝流程改進、技術創(chuàng)新、管理改革、組織效率提升等方面下功夫。剛果（金）礦區(qū)的工藝流程的改進貫穿采、選、冶各環(huán)節(jié)，降本增效舉措深入一線；洛鉬中國區(qū)不斷打磨低品位伴生礦綜合回收利用技術，伴生資源每年可為企業(yè)增收數(shù)億元；洛鉬巴西持續(xù)改革，在礦石處理量、回收率等方面實現(xiàn)突破。

銅金領域交易頻現(xiàn)

礦業(yè)領域，資源為王。在新增產量有限、現(xiàn)存礦山品位下滑的背景下，全球各大礦企紛紛出手，掀起了一輪收購熱潮。

2024年，山東黃金先后耗資百億元，攬下西嶺金礦、大橋金礦等探礦權，購得Twin Hills金礦項目、陶勒蓋金礦項目等。

山東另一家黃金企業(yè)招金集團布局動作頻頻。2024年，招金集團通過其港股上市公司招金礦業(yè)，成功收購了澳洲的上市公司鐵拓礦業(yè)100%的股權和西金礦業(yè)60%股權，進而獲得阿布賈金礦88%的權益、奧德蘭公司科馬洪金礦等。2025年1月，招金集團旗下山東招金瑞寧礦業(yè)有限公司正式完成對中潤資源20%股權的收購，后者擁有諸多優(yōu)質礦產資源，其中斐濟瓦圖科拉金礦尤為突出。

紫金礦業(yè)持續(xù)發(fā)力培厚資源儲備。2024年10月，紫金礦業(yè)收購大型在產加納Akyem金礦，該金礦將成為紫金礦業(yè)新的重要黃金旗艦礦山；11月，紫金礦業(yè)收購秘魯La Arena銅金礦，交易通過加拿大國家安全審查和相關核準并迅速完成交割。細看紫金礦業(yè)的并購事項，其中既有小額參股項目，如股權投資SolarisResources、蒙太奇黃金、萬國黃金集團，也有大手筆拿下控股權的，如前述La Arena銅金礦等項目。

由于全球新發(fā)現(xiàn)銅礦數(shù)量較少，銅礦新增產量有限，供應端的擾動對銅礦價格的影響愈加明顯。此外，銅礦開發(fā)周期較長，長期資本開支不足，現(xiàn)存礦山資源的品位持續(xù)下滑?；诖?，不少礦企加緊了對銅礦山的收并購。

如白銀有色擬通過全資子公司白銀貴金屬投資有限公司收購Serrote公司100%股權，從而間接擁有巴西Serrote銅礦項目公司MVV的100%權益等。據(jù)最新進展，白銀有色已與交易對方簽署股份收購相關協(xié)議，交易完成后，公司擁有的銅金屬資源量將由22.17萬噸增至約93萬噸。

全球礦業(yè)巨頭必和必拓正全力提升銅資源量。2024年，必和必拓與Lundin Mining聯(lián)手收購了在南美運營的加拿大上市銅企Filo。另外，必和必拓計劃在未來幾年投資約百億美元擴建Escondida礦區(qū)，旨在提升銅產量，應對礦石品位下降帶來的挑戰(zhàn)。

國內某頭部礦企負責人表示，當前，全球許多企業(yè)正在尋求通過整合擴大市場份額。礦業(yè)并購不僅是資本的結合，更是技術、資源與市場的整合，預計未來礦業(yè)行業(yè)的整合將更為激烈，頭部礦企在資源爭奪中的地位和話語權將持續(xù)攀升。

擴產能，定目標

“目前，公司正推進TFM西區(qū)和KFM二期的勘探工作，為實現(xiàn)2028年產銅80萬噸至100萬噸的目標蓄力?！甭尻栥f業(yè)相關負責人介紹，洛鉬巴西將加快鈮板塊連選試驗廠的建設和磷板塊的工業(yè)試驗，提高回收率和處理量，爭取進一步增產。

據(jù)洛陽鉬業(yè)公布的產量指引，2025年公司計劃生產銅60萬噸至66萬噸，鈷10萬噸至12萬噸，鉬1.2萬噸至1.5萬噸，鎢0.65萬噸至0.75萬噸，鈮0.95萬噸至1.05萬噸，磷肥105萬噸至125萬噸，實物貿易量400萬噸至450萬噸。

紫金礦業(yè)也提出2025年度主要礦產品產量計劃，具體為：礦產銅115萬噸，礦產金85噸，礦產鋅（鉛）44萬噸，當量碳酸鋰4萬噸，礦產銀450噸，礦產鉬1萬噸。據(jù)紫金礦業(yè)2023年發(fā)布的新五年規(guī)劃，公司計劃到2028年實現(xiàn)礦產銅產量150萬噸至160萬噸、礦產金100噸至110噸、當量碳酸鋰25萬噸至30萬噸。

西部礦業(yè)集團在近日舉行的2025年工作會議中提出，力爭2025年礦山銅年產量突破18.5萬噸，礦產鋅年產量突破13萬噸，礦產鉛年產量突破6萬噸。盡快釋放產能優(yōu)勢，穩(wěn)產高產凸顯規(guī)模效應，力爭2025年公司銅鉛鋅冶煉產量突破80萬噸。

（來源：上海證券報）