2024年，南向資金累計(jì)凈買(mǎi)入7470.17億元港股，創(chuàng)下新高，較2023年增長(zhǎng)158%。其中，銀行、商貿(mào)零售、通信板塊是資金流入額居前的行業(yè)。展望2025年，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，從基本面、流動(dòng)性和估值等角度來(lái)看，港股有望在寬幅震蕩中上行。

去年港股總體呈現(xiàn)震蕩向上走勢(shì)，恒生國(guó)企指數(shù)、恒生科技指數(shù)和恒生指數(shù)分別上漲26.37%、18.7%和17.67%。對(duì)此，中國(guó)光大證券國(guó)際研報(bào)分析認(rèn)為，去年多國(guó)央行進(jìn)入降息周期，資金開(kāi)始從成熟市場(chǎng)如美國(guó)、日本等回流至估值便宜的市場(chǎng)，加上去年9月下旬國(guó)內(nèi)出臺(tái)一系列政策“組合拳”，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇，進(jìn)而帶動(dòng)港股反彈。

伴隨港股的震蕩走強(qiáng)，南向資金的“掃貨”力度也創(chuàng)下歷史紀(jì)錄。Choice數(shù)據(jù)顯示，南向資金去年凈買(mǎi)入7470.17億元港股，超過(guò)2020年的5967.41億元，創(chuàng)下歷年凈買(mǎi)入額新高。

回顧去年資金流入情況可以發(fā)現(xiàn)，南向資金在去年前兩個(gè)月流入規(guī)模相對(duì)較??；3月至6月加大了買(mǎi)入力度，每月凈買(mǎi)入額均超過(guò)600億元；7月至9月，南向資金買(mǎi)入力度有所減弱；從10月開(kāi)始，南向資金“掃貨”熱情再度高漲，其中11月凈買(mǎi)入1157.4億元，創(chuàng)近4年單月凈買(mǎi)入額新高。

中金公司在研報(bào)中分析稱(chēng)，去年上半年南向資金青睞高分紅股，從三季度開(kāi)始增配部分互聯(lián)網(wǎng)龍頭，去年流入銀行、商貿(mào)零售、通信板塊的資金最多。

展望2025年，多家機(jī)構(gòu)認(rèn)為，海外流動(dòng)性改善的趨勢(shì)有望延續(xù)，這將為港股帶來(lái)積極影響，疊加基本面和估值層面等利好因素，港股有望震蕩上行，存在不少值得重視的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

中國(guó)銀河證券研報(bào)認(rèn)為，2025年港股有望在寬幅震蕩中上行。從基本面來(lái)看，在一攬子存量和增量政策的支持下，港股盈利能力有望增強(qiáng)。流動(dòng)性方面，海外流動(dòng)性受美聯(lián)儲(chǔ)降息放緩壓制。估值方面，港股估值處于相對(duì)低位，具有較強(qiáng)的吸引力，中長(zhǎng)期配置價(jià)值較高。

中金公司建議后續(xù)投資重點(diǎn)關(guān)注三類(lèi)行業(yè)：一是行業(yè)自身供給和政策環(huán)境充分出清的板塊，包括互聯(lián)網(wǎng)等部分消費(fèi)服務(wù)，以及家電、紡服、電子等領(lǐng)域；二是政策支持方向，如以舊換新政策支持下的家電、汽車(chē)等；三是穩(wěn)定回報(bào)類(lèi)資產(chǎn)。

國(guó)海富蘭克林基金表示，將以謹(jǐn)慎樂(lè)觀(guān)的態(tài)度看待2025年的港股市場(chǎng)。首先，宏觀(guān)政策有望形成合力，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步復(fù)蘇。其次，隨著利好政策的逐步落地與發(fā)酵，企業(yè)盈利有望在政策的拉動(dòng)下實(shí)現(xiàn)改善，那些在各自領(lǐng)域具備核心競(jìng)爭(zhēng)力的公司將成為市場(chǎng)的亮點(diǎn)。再其次，南向資金將為港股市場(chǎng)提供更多的流動(dòng)性。最后，當(dāng)前港股估值處于相對(duì)較低水平。

關(guān)于結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，國(guó)海富蘭克林基金建議投資者重點(diǎn)關(guān)注數(shù)字經(jīng)濟(jì)、硬科技、電信、電力、消費(fèi)和醫(yī)藥等領(lǐng)域。

來(lái)源：上海證券報(bào)