今年以來，截至12月11日，已有3家A股公司順利在香港交易所（以下簡稱“港交所”）上市，構(gòu)建“A+H”雙融資平臺模式。從發(fā)行情況來看，這3家公司不僅首發(fā)募資規(guī)模較為可觀，上市至今表現(xiàn)穩(wěn)健，還吸引了國際長線投資者參與，極大提振了市場信心。

據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，目前有9家A股公司正在推進(jìn)赴港上市計(jì)劃，“A+H”隊(duì)伍有望擴(kuò)容。

匯生國際資本有限公司總裁黃立沖表示，A股公司赴港上市能夠提高其資本市場的可見度，增強(qiáng)其在全球市場中的競爭力，同時也為其提供了更多的資本運(yùn)作工具，從而支持其長期戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo)。

A股公司加快全球化布局

今年以來，“A+H”模式受到企業(yè)青睞。從現(xiàn)有的“A+H”股來看，來自汽車、鋰電、光伏等領(lǐng)域的公司在全球化市場中占據(jù)重要地位，不少A股公司已在財報里披露境外業(yè)務(wù)收入，且境外收入在收入結(jié)構(gòu)中的比重也進(jìn)一步提高。

從目前正在籌備赴港上市的公司公告來看，加快國際化戰(zhàn)略及海外業(yè)務(wù)布局，已成為A股公司赴港上市的關(guān)鍵詞。事實(shí)上，內(nèi)地企業(yè)在出海過程中，無論是產(chǎn)品出海、市場出海還是制造能力出海，都需要國際市場平臺，而在香港上市可以構(gòu)建境外融資平臺，以更好地拓展國際市場。

“明年A+H的案例也會增多。”高盛亞洲（除日本外）股票資本市場聯(lián)席主管王亞軍表示，目前A股公司赴港上市的邏輯在于，內(nèi)地優(yōu)質(zhì)企業(yè)出海趨勢明顯，在香港上市可以獲取更多外匯，也方便國際化戰(zhàn)略推進(jìn)；目前中國證監(jiān)會、香港交易所等都非常支持內(nèi)地企業(yè)赴港上市，備案速度也在提升，可以幫助優(yōu)質(zhì)內(nèi)地企業(yè)拓寬融資渠道。

黃立沖補(bǔ)充道，赴港上市的A股公司往往已經(jīng)是行業(yè)龍頭，在港上市后實(shí)現(xiàn)“A+H”，往往具有較高的市值，有助于進(jìn)一步提升公司的品牌價值和國際市場聲譽(yù)，吸引更多的投資者和合作伙伴。

拓寬A股公司融資渠道

值得注意的是，隨著A股公司赴港上市步伐加快。今年10月18日，香港證監(jiān)會及香港聯(lián)交所宣布優(yōu)化上市審核機(jī)制，對市值不少于100億港元的A股上市公司赴港上市，設(shè)有快速審批通道。

“港交所的快速審批流程可能會吸引那些尋求更廣泛的國際投資者基礎(chǔ)、希望提高國際知名度、需要更多融資渠道的公司?！秉S立沖表示，同時，港交所近年來的改革，包括降低特?？萍脊驹诟凵鲜凶畹褪兄甸T檻，鼓勵生物醫(yī)藥公司上市等舉措，也為特定行業(yè)的公司提供了更多的上市機(jī)會。

從實(shí)踐來看，“A+H”公司的隊(duì)伍正在逐步壯大。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月10日，在內(nèi)地與香港兩地同時上市的企業(yè)共有151家，大部分為行業(yè)龍頭和知名企業(yè)。

此外，“A+H”公司在并購方面也具有相當(dāng)大的優(yōu)勢。黃立沖表示，“A+H”上市公司可以利用其在兩個市場的股票作為并購支付的工具，不僅增加交易的靈活性，還可能降低交易成本。同時，將對公司長期業(yè)務(wù)發(fā)展提供重要支持。

企業(yè)需注意信息披露等差異

不過，“A+H”上市模式也可能面臨挑戰(zhàn)。黃立沖表示，監(jiān)管環(huán)境的差異可能會給公司帶來額外的合規(guī)成本。A股和H股在信息披露要求、財務(wù)報告標(biāo)準(zhǔn)及監(jiān)管框架方面存在差異，公司需要同時滿足兩地的監(jiān)管要求，這可能會增加運(yùn)營的復(fù)雜性和成本。

另外，相比A股公司估值，在香港發(fā)行上市估值或有一定幅度的折扣。黃立沖解釋稱，由于投資者結(jié)構(gòu)和交易習(xí)慣的不同，同一公司的A股和H股可能會出現(xiàn)價格差異，產(chǎn)生“AH股溢價”。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至12月10日收盤，恒生“A+H”股溢價指數(shù)為144.94，已處于歷史高位。進(jìn)一步來看，前述151只AH股中，A股溢價率大于30%的有114只，占比達(dá)到75%。這也意味著，大部分A股、H股之間存在顯著價差。

“當(dāng)前A股公司迎來赴港上市的窗口期。不過，港交所需要吸引更多中長期資金，提升市場流動性，尤其是引導(dǎo)現(xiàn)有‘A+H’股價差較大的公司，尤其是市凈率不足1的H股公司盡快回歸市場合理估值，形成正向循環(huán)，才能確保市場的可持續(xù)發(fā)展?！鄙钲诟吆贤顿Y有限公司合伙人孔慶勛表示。