隨著一則重磅消息披露，在腎病治療賽道，基金經(jīng)理突然開始加速布局。

在創(chuàng)新藥賽道中，目標人群龐大的腎病賽道藥物研發(fā)以其高難度著稱，受全球首款I(lǐng)gA腎病藥物納入社保預期和刺激影響，此前無人問津的云頂新耀在反彈6倍后終獲公募基金認可，雖然醫(yī)藥賽道整體上年內(nèi)表現(xiàn)較差，但云頂新耀因一款藥物為基金經(jīng)理帶來的驚人彈性在很大程度上促使基金經(jīng)理加速創(chuàng)新藥賽道的調(diào)研，多位基金經(jīng)理預期創(chuàng)新藥加速商業(yè)化或為2025年醫(yī)藥賽道崛起打下基礎(chǔ)。

基金經(jīng)理密集關(guān)注新藥突破

公募基金經(jīng)理正在密切關(guān)注高難度創(chuàng)新藥賽道的機遇與轉(zhuǎn)折。

港股上市公司云頂新耀日前披露，全球首個IgA腎病對因治療藥物耐賦康被納入新版藥品目錄，并將在2025年1月1日正式生效，這則消息在小紅書、微博、抖音等社交媒體上被腎病患者大量轉(zhuǎn)發(fā)。根據(jù)公開數(shù)據(jù)，包括IgA腎病在內(nèi)的整個腎病領(lǐng)域長期缺乏對因藥物，耐賦康的出現(xiàn)預計將IgA腎病發(fā)生腎功能衰竭平均時間推遲12.8年。

“從人群規(guī)模和市場空間看，腎病、糖尿病等賽道具有很大的機會，但由于腎病的病理特點還比較模糊，此前腎病賽道的藥物研發(fā)比較緩慢?！比A南地區(qū)一家中型公募醫(yī)療基金經(jīng)理認為，隨著各大藥企競相加碼腎病藥物研發(fā)，未來這一領(lǐng)域可能意味著五倍股、十倍股票的出現(xiàn)。

目前除港股的云頂新耀外，榮昌生物、恒瑞醫(yī)藥、翰森制藥等企業(yè)也在這一疾病領(lǐng)域進行了布局。今年，公募基金重倉布局的恒瑞醫(yī)藥收到國家藥品監(jiān)督管理局核準簽發(fā)的《藥物臨床試驗批準通知書》，批準1類新藥SHR-2173注射液開展用于IgA腎病的臨床試驗。

在腎病賽道加速布局的翰森制藥更是成為各大基金的核心股票，截至今年第三季度末，超過20只大型基金將翰森制藥納入前十大重倉股，易方達基金經(jīng)理楊楨霄管理的QDII基金甚至將翰森制藥納入第三大股票，個股倉位占比超過了9%。

高彈性股價拉動業(yè)績排名

對醫(yī)藥基金經(jīng)理凈值最直接的刺激和預期，則是全球首個IgA腎病藥物在一個月后被納入社保，這可能刺激著包括其他創(chuàng)新藥在內(nèi)的整個醫(yī)藥板塊的活躍。

截至目前，云頂新耀憑借耐賦康已獲得自底部6倍反彈，僅在今年年內(nèi)，這家此前悄無聲息的創(chuàng)新藥公司就已為基金經(jīng)理帶來1.2倍的股價貢獻?；鸸九兜男畔@示，截至目前，西部利得基金旗下的港股通基金已將云頂新耀納入前十大重倉股。

短期的市場調(diào)整甚至為醫(yī)藥基金經(jīng)理帶來了更多的布局機會，在今年5月份最后兩周暴跌超過30%的基金重倉股康方生物，即是一個醫(yī)藥基金經(jīng)理乘機買入的典型案例。在康方生物暴跌后正值平安基金旗下一只醫(yī)藥主題基金結(jié)束募集、并進入股票建倉期，這使得平安醫(yī)藥精選基金得以在極具吸引力的價格買入這只市場上的稀缺股，平安醫(yī)藥精選基金披露的首份持倉報告顯示，康方生物已經(jīng)成為這只次新基金產(chǎn)品的第三大股票。

以平安醫(yī)藥精選基金6月18日進入股票建倉期開始計算，康方生物自該日起至今累計股價漲幅約為60%，這也成為平安醫(yī)藥精選基金在整個醫(yī)藥行業(yè)基金中位列前茅的主要力量，盡管醫(yī)藥賽道整體上在反彈行情中表現(xiàn)墊底，大多數(shù)醫(yī)藥基金年內(nèi)業(yè)績表現(xiàn)平平，但平安醫(yī)藥精選基金今年年內(nèi)仍有約17%的收益率，這一業(yè)績遠遠高于同類醫(yī)藥基金平均5%的收益表現(xiàn)。

種種跡象顯示，雖然今年醫(yī)藥賽道在基金經(jīng)理行業(yè)貢獻上稍顯落后，但先弱后強的跡象卻讓基金經(jīng)理對年底布局醫(yī)藥賽道充滿信心，近期醫(yī)藥賽道的公募基金調(diào)研也顯示出對明年市場的布局正在提前進行，包括近期嘉實基金對海創(chuàng)藥業(yè)的調(diào)研、南方基金對東北制藥的調(diào)研、國泰基金對榮昌生物的調(diào)研、湘財基金對金城醫(yī)藥的調(diào)研等。

醫(yī)藥基金選股注重兌現(xiàn)周期

創(chuàng)新藥賽道新藥持續(xù)破局涌出，也為醫(yī)藥基金經(jīng)理對年底市場的布局帶來更多信心和邏輯支持。

平安醫(yī)藥精選基金經(jīng)理周思聰認為，當前醫(yī)藥布局機會十分顯著，醫(yī)藥政策層面持續(xù)向好，此前的政策會議指出，發(fā)展創(chuàng)新藥關(guān)系醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)發(fā)展，關(guān)系人民健康福祉。要全鏈條強化政策保障，統(tǒng)籌用好價格管理、醫(yī)保支付、商業(yè)保險、藥品配備使用、投融資等政策，優(yōu)化審評審批和醫(yī)療機構(gòu)考核機制，合力助推創(chuàng)新藥突破發(fā)展。要調(diào)動各方面科技創(chuàng)新資源，強化新藥創(chuàng)制基礎(chǔ)研究，夯實我國創(chuàng)新藥發(fā)展根基，以子行業(yè)的景氣度為投資的重要策略。

周思聰強調(diào)，她前期利用市場和醫(yī)藥行業(yè)的下跌逐步建倉，不斷提高倉位，這可能解釋了康方生物在暴跌后進入她的重倉股名單。她認為，醫(yī)藥賽道挖掘個股應在商業(yè)模式、競爭力和業(yè)績的多維度比較中尋找具有估值性價比的優(yōu)秀公司，重點布局創(chuàng)新藥、創(chuàng)新器械、創(chuàng)新設備等細分方向，未來仍然看好以創(chuàng)新藥、創(chuàng)新醫(yī)療器械為代表的成長型的醫(yī)藥子行業(yè)。

富國基金基金經(jīng)理趙偉認為，基于市場趨勢，未來醫(yī)藥投資績效具有較大的潛力。創(chuàng)新藥作為醫(yī)藥行業(yè)的重要領(lǐng)域，在政策支持、技術(shù)進步和市場需求的推動下，有望繼續(xù)保持良好的發(fā)展態(tài)勢。從政策方面來看，國家對創(chuàng)新藥的支持力度將不斷加大，包括加大研發(fā)投入、加快審評審批、納入醫(yī)保目錄等，這將為創(chuàng)新藥企業(yè)的發(fā)展提供有力保障。

國泰創(chuàng)新醫(yī)療基金經(jīng)理邱曉旭認為，創(chuàng)新藥是發(fā)改委認定的新質(zhì)生產(chǎn)力產(chǎn)業(yè)，醫(yī)保支付給予第一優(yōu)先級，加之整體體量不大，享受臨床診療騰籠換鳥的紅利，綜合使得創(chuàng)新藥品類國內(nèi)銷售基本盤相較其他醫(yī)藥品類更加穩(wěn)?。涣硪环矫?，中國創(chuàng)新藥企在立項研發(fā)、差異化、臨床推進等方面都已具備全球競爭力，2024年多個國產(chǎn)創(chuàng)新藥在美國市場實現(xiàn)超預期放量，且近期國產(chǎn)雙抗新藥海外授權(quán)超預期，帶動了市場對創(chuàng)新藥資產(chǎn)長期海外價值預期的大幅提升。除了創(chuàng)新藥板塊，也看到院內(nèi)集采藥品、?？扑?、手術(shù)耗材等領(lǐng)域，整體業(yè)績保持韌性或出現(xiàn)向上拐點，減重與代謝新藥及產(chǎn)業(yè)鏈依然具備長期的投資機會。

“雖然醫(yī)藥整體表現(xiàn)較差，但是一些細分領(lǐng)域仍有亮點，比如中藥、創(chuàng)新藥等細分領(lǐng)域個股仍然有著較好的體現(xiàn)。這就提示，雖然板塊整體承壓，但是仍然有結(jié)構(gòu)性機會可以挖掘?！蹦戏结t(yī)藥創(chuàng)新基金經(jīng)理蔡強認為，醫(yī)藥賽道的擇股思路是尋找估值合理、成長確定的相關(guān)個股，加大個股的研究深度和廣度，提升認知水平，力求相對醫(yī)藥指數(shù)做出更大的超額收益，此前的市場下跌讓投資者們承受較大的壓力，這樣的情況也多次出現(xiàn)過，而且一旦預期反轉(zhuǎn)，醫(yī)藥板塊往往會快速上漲。

（稿件來源：證券時報網(wǎng)）