為縱深推進(jìn)期權(quán)市場(chǎng)“一品一策”建設(shè)，更好發(fā)揮期權(quán)工具在產(chǎn)業(yè)企業(yè)中的風(fēng)險(xiǎn)管理作用，10月31日，大商所在重慶舉辦期權(quán)市場(chǎng)產(chǎn)業(yè)座談會(huì)，來(lái)自重慶地區(qū)的10余家油脂及鋼鐵行業(yè)實(shí)體企業(yè)參會(huì)。

據(jù)介紹，今年1—10月，大商所期權(quán)日均持倉(cāng)規(guī)模達(dá)到257萬(wàn)手，同比增加16%；期權(quán)占標(biāo)的期貨持倉(cāng)規(guī)模的比重為23%，同比提升4個(gè)百分點(diǎn)，期權(quán)工具日益受到產(chǎn)業(yè)企業(yè)的青睞，同時(shí)也強(qiáng)化了產(chǎn)業(yè)鏈整體的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

會(huì)議期間，與會(huì)相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)代表圍繞如何利用好期權(quán)工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理等展開(kāi)熱烈討論。大家表示，近年來(lái)大宗商品市場(chǎng)面臨的不確定因素增多，現(xiàn)貨價(jià)格波動(dòng)加劇，企業(yè)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理的需求增加，同時(shí)風(fēng)險(xiǎn)管理方式也更加多樣化和精細(xì)化。期權(quán)工具因策略靈活多變，能夠與期貨優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，更好地滿足實(shí)體企業(yè)多元化、個(gè)性化的風(fēng)險(xiǎn)管理需求。2017年大商所豆粕期權(quán)率先推出后，在幫助企業(yè)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、鎖定成本和利潤(rùn)方面發(fā)揮了重要作用。

重慶道生實(shí)業(yè)公司是當(dāng)?shù)匾患抑饕獜氖落撹F貿(mào)易的企業(yè)，期貨現(xiàn)貨“兩條腿走路”是該公司應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)、穩(wěn)定貿(mào)易收益的重要保障。該公司戰(zhàn)略總監(jiān)張瑜介紹，在現(xiàn)貨貿(mào)易中，公司最初參與鐵礦石期貨進(jìn)行套保，2019年鐵礦石期權(quán)上市之后，公司開(kāi)始關(guān)注并嘗試交易，并主動(dòng)綜合運(yùn)用期權(quán)買(mǎi)權(quán)、賣(mài)權(quán)以及組合策略。目前，公司經(jīng)常采用領(lǐng)口期權(quán)策略，該策略操作比直接運(yùn)用期貨套保更具有靈活性，可以根據(jù)現(xiàn)貨價(jià)格動(dòng)態(tài)調(diào)整，并能夠降低套保成本。此外，在控制好賣(mài)權(quán)風(fēng)險(xiǎn)的前提下，公司也會(huì)結(jié)合現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)有針對(duì)性地進(jìn)行一部分賣(mài)權(quán)操作，起到了增厚收益的作用。

重慶渝順油脂公司副總經(jīng)理要校科表示，公司在參與油脂期權(quán)交易初期先從買(mǎi)期權(quán)上手，熟練之后開(kāi)始嘗試更多、更復(fù)雜的組合策略。例如，公司在豆油期權(quán)交易中采用了日歷價(jià)差的策略，利用不同到期月份的期權(quán)合約之間的價(jià)格差異，通過(guò)買(mǎi)入和賣(mài)出不同到期日的期權(quán)合約來(lái)構(gòu)建組合策略，當(dāng)市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)不大時(shí)，通過(guò)這種策略獲得正向收益。同時(shí)，為了確保在參與期權(quán)套期保值過(guò)程中不出現(xiàn)偏差，公司依照內(nèi)部管理制度在具體操作中進(jìn)行了較為嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)管理，以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健收益的目標(biāo)。

去年11月，大商所發(fā)布公告將已上市品種期權(quán)合約的“最后交易日”，由“標(biāo)的期貨合約交割月份前一個(gè)月的第5個(gè)交易日”延后至“標(biāo)的期貨合約交割月份前一個(gè)月的第12個(gè)交易日”，并在合約月份的期權(quán)合約上施行。在談及此項(xiàng)規(guī)則優(yōu)化時(shí)，與會(huì)企業(yè)給予了充分肯定，大家表示此項(xiàng)優(yōu)化不僅可以為企業(yè)提供更多利用期權(quán)工具進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的時(shí)間，同時(shí)降低移倉(cāng)換月帶來(lái)的基差波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。重慶順博糧油公司期現(xiàn)業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人周雅認(rèn)為，通過(guò)延后期權(quán)最后交易日，期權(quán)可以覆蓋更長(zhǎng)的期貨價(jià)格波動(dòng)時(shí)間，隨著期現(xiàn)價(jià)格的回歸，期權(quán)價(jià)格也更貼近現(xiàn)貨市場(chǎng)，有利于增強(qiáng)兩者的一致性。

下一步，大商所將圍繞期權(quán)市場(chǎng)“一品一策”、深耕細(xì)作，立足實(shí)體產(chǎn)業(yè)需求，持續(xù)優(yōu)化期權(quán)合約規(guī)則，研究豐富期權(quán)合約結(jié)構(gòu)，提升期權(quán)市場(chǎng)運(yùn)行質(zhì)效，同時(shí)面向產(chǎn)業(yè)企業(yè)加大期權(quán)培訓(xùn)力度，助力更多企業(yè)熟練、靈活地運(yùn)用期權(quán)工具，增強(qiáng)抵御大宗商品價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的能力，為實(shí)體企業(yè)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)保駕護(hù)航。

（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）