作為資本市場(chǎng)支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方式，并購(gòu)重組在促進(jìn)創(chuàng)新技術(shù)融合發(fā)展、生產(chǎn)要素優(yōu)化配置、產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)等方面發(fā)揮著重要作用，是上市公司提質(zhì)增效的重要手段。新“國(guó)九條”提出，要加大并購(gòu)重組改革力度，活躍并購(gòu)重組市場(chǎng)。為進(jìn)一步激發(fā)并購(gòu)重組市場(chǎng)活力，證監(jiān)會(huì)又發(fā)布了《關(guān)于深化上市公司并購(gòu)重組市場(chǎng)改革的意見(jiàn)》（簡(jiǎn)稱“并購(gòu)六條”）。為充分發(fā)揮資本市場(chǎng)在企業(yè)并購(gòu)重組中的主渠道作用，深交所也持續(xù)推進(jìn)并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革，優(yōu)化重組審核監(jiān)管機(jī)制，為上市公司并購(gòu)重組提供高質(zhì)量的監(jiān)管服務(wù)。

以并購(gòu)重組賦能增效，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)正向“新”而行、以“質(zhì)”求遠(yuǎn)。截至發(fā)稿，自開(kāi)板以來(lái)，板塊內(nèi)上市公司共實(shí)施完成重大資產(chǎn)重組496單，交易金額合計(jì)5547.78億元，募集配套資金合計(jì)1306.05億元。

聚焦主業(yè)協(xié)同整合“再進(jìn)階”

開(kāi)板十五年來(lái)，創(chuàng)業(yè)板公司深耕產(chǎn)業(yè)鏈上下游，持續(xù)圍繞主業(yè)開(kāi)展轉(zhuǎn)型升級(jí)，不斷增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力。

從交易類型看，產(chǎn)業(yè)整合型重組占比超七成，這些重組項(xiàng)目或橫向拓寬產(chǎn)業(yè)維度、提高市場(chǎng)占有率，或縱向打通產(chǎn)業(yè)上下游，有效發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應(yīng)，更好助力公司高質(zhì)量發(fā)展，提升投資價(jià)值，增強(qiáng)投資者獲得感；出清式出售資產(chǎn)及資產(chǎn)置換方案共25單，對(duì)化解企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)、完善優(yōu)勝劣汰機(jī)制、實(shí)現(xiàn)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換發(fā)揮重要作用。另外，從標(biāo)的估值看，“養(yǎng)殼炒殼”“炒小炒差”現(xiàn)象大幅減少，重組標(biāo)的估值水平回歸至相對(duì)合理水平。

歷時(shí)18個(gè)月，交易金額高達(dá)174.39億元，中航電測(cè)收購(gòu)成飛集團(tuán)成為深市試點(diǎn)注冊(cè)制以來(lái)交易金額最高、規(guī)模最大的重組項(xiàng)目，也是央國(guó)企借助并購(gòu)重組調(diào)整產(chǎn)業(yè)布局、加強(qiáng)專業(yè)化整合、推進(jìn)核心資產(chǎn)證券化的典型案例。今年8月6日，中航電測(cè)發(fā)行股份收購(gòu)成飛集團(tuán)100%股權(quán)獲證監(jiān)會(huì)同意注冊(cè)。根據(jù)中航電測(cè)公告，重組的實(shí)施工作正在穩(wěn)步推進(jìn)中。

“對(duì)于上市公司來(lái)說(shuō)，注冊(cè)制改革后對(duì)于發(fā)行定價(jià)、再融資、并購(gòu)重組等多環(huán)節(jié)的進(jìn)一步優(yōu)化，使得公司在股權(quán)激勵(lì)、并購(gòu)重組等方面可以充分利用金融工具?！边~瑞醫(yī)療相關(guān)負(fù)責(zé)人介紹，例如2021年，公司以5.32億歐元的價(jià)格收購(gòu)HyTest海肽生物100%股權(quán)，實(shí)現(xiàn)在化學(xué)發(fā)光原材料領(lǐng)域核心技術(shù)的自主可控；2023年，公司現(xiàn)金收購(gòu)德國(guó)DiaSys公司75%股權(quán)，通過(guò)DiaSys逐步導(dǎo)入和完善血球、生化、化學(xué)發(fā)光等海外體外診斷業(yè)務(wù)的供應(yīng)鏈平臺(tái)，加強(qiáng)海外本地化生產(chǎn)、倉(cāng)儲(chǔ)、物流、服務(wù)等能力建設(shè)，為實(shí)現(xiàn)體外診斷業(yè)務(wù)的全面國(guó)際化奠定堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。

此外，2024年1月，邁瑞醫(yī)療還通過(guò)“協(xié)議轉(zhuǎn)讓+表決權(quán)”的方式，以約66億元的自有資金完成對(duì)醫(yī)療器械細(xì)分龍頭上市公司惠泰醫(yī)療控制權(quán)的收購(gòu)，快速布局心血管領(lǐng)域細(xì)分賽道。收購(gòu)?fù)瓿珊笫讉€(gè)報(bào)告期，邁瑞醫(yī)療和惠泰醫(yī)療的歸母凈利潤(rùn)增速分別為17.37%和33.09%，業(yè)績(jī)延續(xù)了快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

整體來(lái)看，隨著并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革的不斷深入，創(chuàng)業(yè)板重大資產(chǎn)重組活動(dòng)更加注重高質(zhì)量發(fā)展，重組交易雙方博弈更為充分務(wù)實(shí)，重組方案進(jìn)一步回歸成熟和理性，盲目跨界并購(gòu)、蹭熱點(diǎn)炒作等亂象得到較大程度修正。

資源要素聚向新質(zhì)生產(chǎn)力

堅(jiān)守板塊定位，創(chuàng)業(yè)板突出“優(yōu)創(chuàng)新、高成長(zhǎng)”特色，把支持科技高水平自立自強(qiáng)擺在突出位置，著力支持企業(yè)通過(guò)并購(gòu)重組實(shí)現(xiàn)關(guān)鍵領(lǐng)域技術(shù)突破與戰(zhàn)略布局，在新材料、生物醫(yī)藥、高端裝備制造、新一代信息技術(shù)和新能源等優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展趨勢(shì)明顯。綜合開(kāi)板以來(lái)實(shí)施完成的并購(gòu)重組交易情況來(lái)看，行業(yè)分布方面，超五成標(biāo)的屬于制造業(yè)，且以電子、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)設(shè)備、機(jī)械設(shè)備等高端制造業(yè)為主。注冊(cè)制改革后，28單發(fā)股類重組項(xiàng)目注冊(cè)生效，超七成標(biāo)的資產(chǎn)集中于戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

十五年來(lái)，創(chuàng)業(yè)板公司充分發(fā)揮并購(gòu)重組在服務(wù)國(guó)家戰(zhàn)略、支持產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)中的重要作用，持續(xù)優(yōu)化產(chǎn)業(yè)鏈一體化水平，培育先進(jìn)產(chǎn)能，推動(dòng)科技、產(chǎn)業(yè)與資本高水平循環(huán)。如中際旭創(chuàng)收購(gòu)高速光模塊制造商蘇州旭創(chuàng)，將業(yè)務(wù)重心從電機(jī)繞組制造設(shè)備行業(yè)轉(zhuǎn)移到通信行業(yè)光模塊領(lǐng)域，成功研發(fā)400G光模塊產(chǎn)品，搶先布局5G商用市場(chǎng)，成為華為、中興、谷歌等國(guó)內(nèi)外知名互聯(lián)網(wǎng)廠商的數(shù)據(jù)中心供應(yīng)商。

聚焦服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力培育發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板公司正推動(dòng)更多的資源要素向新質(zhì)生產(chǎn)力方向聚集，以自身的高質(zhì)量發(fā)展推動(dòng)高水平科技自立自強(qiáng)，助力塑造高質(zhì)量發(fā)展新動(dòng)能、新優(yōu)勢(shì)。

持續(xù)提升監(jiān)管服務(wù)質(zhì)效

并購(gòu)重組是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)，促進(jìn)存量?jī)?yōu)化、帶動(dòng)增量發(fā)展的重要手段。不斷提升監(jiān)管服務(wù)質(zhì)效，更好地服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力，交易所也在積極實(shí)踐。

2020年，創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)并購(gòu)重組注冊(cè)制，壓縮審核時(shí)限，優(yōu)化審核環(huán)節(jié)，規(guī)定發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)和重組上市的審核時(shí)限分別為45日和3個(gè)月。對(duì)于符合小額快速條件的并購(gòu)重組方案，受理后無(wú)問(wèn)詢環(huán)節(jié)，直接出具審核報(bào)告。注冊(cè)制改革以來(lái)，創(chuàng)業(yè)板已有4家公司通過(guò)小額快速機(jī)制完成重組。其中，當(dāng)升科技重組項(xiàng)目從申請(qǐng)到注冊(cè)生效僅用時(shí)35天。今年4月，深交所又修訂了小額快速重組制度，創(chuàng)業(yè)板公司小額快速重組適用范圍進(jìn)一步放寬，交易所審核時(shí)限縮減至20個(gè)工作日。

持續(xù)推進(jìn)定向可轉(zhuǎn)債的試點(diǎn)運(yùn)行和業(yè)務(wù)流程電子化工作，規(guī)范定向可轉(zhuǎn)債健康發(fā)展，深交所也在為上市公司提供更加便捷高效的服務(wù)。

據(jù)悉，試點(diǎn)以來(lái)，7家創(chuàng)業(yè)板公司已通過(guò)發(fā)行定向可轉(zhuǎn)債作為重組支付或配套融資工具，進(jìn)一步拓寬直接融資渠道。2023年11月，在總結(jié)前期試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，《上市公司向特定對(duì)象發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券購(gòu)買資產(chǎn)規(guī)則》正式出臺(tái)，進(jìn)一步支持上市公司以定向可轉(zhuǎn)債為支付工具實(shí)施重組。近期，已有富樂(lè)德等公司籌劃收購(gòu)資產(chǎn)時(shí)選擇定向可轉(zhuǎn)債作為支付工具。

與此同時(shí)，深交所持續(xù)優(yōu)化監(jiān)管審核分工安排，對(duì)符合條件的重組項(xiàng)目精簡(jiǎn)審核流程、縮短審核注冊(cè)時(shí)限，將全部審核流程和審核資料通過(guò)官網(wǎng)向全市場(chǎng)公開(kāi)。重組審核效率和審核透明度的持續(xù)提升，增強(qiáng)了市場(chǎng)各方改革獲得感，助力創(chuàng)新成長(zhǎng)型企業(yè)駛?cè)氘a(chǎn)業(yè)發(fā)展的快車道。

站在創(chuàng)業(yè)板設(shè)立十五周年的新起跑線上，深交所表示，將深入貫徹黨的二十屆三中全會(huì)和中央政治局會(huì)議精神，貫徹落實(shí)新“國(guó)九條”決策部署，抓好落實(shí)“并購(gòu)六條”，持續(xù)深化并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革，科學(xué)統(tǒng)籌促發(fā)展與強(qiáng)監(jiān)管、防風(fēng)險(xiǎn)的關(guān)系，緊緊圍繞服務(wù)科技創(chuàng)新和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力，優(yōu)化重組審核機(jī)制，提高重組審核質(zhì)效，對(duì)符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向、突破關(guān)鍵核心技術(shù)企業(yè)的并購(gòu)重組提供高質(zhì)量的監(jiān)管服務(wù)，支持更多優(yōu)秀典型并購(gòu)重組案例落地見(jiàn)效，引導(dǎo)更多資源向重點(diǎn)領(lǐng)域、關(guān)鍵環(huán)節(jié)聚集，積極服務(wù)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)參考報(bào)）