ChiNext Market——創(chuàng)業(yè)板的英文名稱，寓意是“中國的未來之板”，被寄予了服務(wù)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型、孕育未來產(chǎn)業(yè)的期望。自2009年10月30日首批28家公司敲鐘上市，到如今匯集了總市值超12萬億元、在行業(yè)領(lǐng)域各具創(chuàng)新特色的1358家公司，開板十五年來，創(chuàng)業(yè)板已成為中國新經(jīng)濟(jì)集聚地、科技創(chuàng)新企業(yè)理想上市地，涌現(xiàn)出一批又一批創(chuàng)新、成長先鋒。

匯思十五載，聚力新飛躍。深交所表示，創(chuàng)業(yè)板將堅(jiān)守初心使命，全方位加大對優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)的包容性、適應(yīng)性和精準(zhǔn)支持力度，引導(dǎo)更多先進(jìn)生產(chǎn)要素聚集，著力促進(jìn)科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)。

“優(yōu)創(chuàng)新、高成長”特色鮮明

伴隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與產(chǎn)業(yè)的變遷，創(chuàng)業(yè)板所構(gòu)建的生態(tài)圈持續(xù)擴(kuò)大，引導(dǎo)著越來越多的資源向高效率、高效益、高成長的領(lǐng)域聚集。板塊的示范帶動效應(yīng)，形成了支持創(chuàng)新驅(qū)動發(fā)展的社會基礎(chǔ)和市場內(nèi)生力量，有力提升了創(chuàng)新資本形成效率，推動著創(chuàng)新成長企業(yè)成為新常態(tài)下中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的中堅(jiān)力量，助力培育發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力。

十五年間，成長為領(lǐng)軍企業(yè)的不僅有投資者熟知的寧德時代。“愛爾眼科的發(fā)展壯大離不開創(chuàng)業(yè)板全方位的持續(xù)支持，創(chuàng)業(yè)板為民營上市公司提供了便捷的融資渠道、并購重組、股權(quán)激勵等諸多資本工具。借力創(chuàng)業(yè)板，愛爾眼科多次通過資本運(yùn)作，為公司不同發(fā)展階段的戰(zhàn)略目標(biāo)實(shí)現(xiàn)提供了強(qiáng)有力的保障。自上市以來，公司先后完成3次定向增發(fā)，包括一次發(fā)行股份購買資產(chǎn)并配套募資，募集資金合計(jì)超59億元?！睈蹱栄劭贫麻L陳邦表示，“我們充分利用創(chuàng)業(yè)板優(yōu)勢，在醫(yī)療網(wǎng)絡(luò)全球布局、科研平臺搭建、人才梯隊(duì)建設(shè)以及品牌價值提升等方面持續(xù)取得進(jìn)步和突破，并形成自身的先發(fā)優(yōu)勢?！?/p>

作為創(chuàng)業(yè)板首批上市公司，從最初的市值69億元到如今的約1400億元，“成長先鋒”愛爾眼科在成為全球最大規(guī)模的眼科醫(yī)療連鎖機(jī)構(gòu)的同時，也逐步進(jìn)入到中國5300多家上市公司前列。

以研發(fā)創(chuàng)新為核心驅(qū)動力，依托于“生物發(fā)酵”和“合成生物”雙輪驅(qū)動戰(zhàn)略，另一家“創(chuàng)新先鋒”川寧生物也已成為全球抗生素領(lǐng)域和國內(nèi)合成生物學(xué)領(lǐng)域的領(lǐng)軍型企業(yè)。

“為高科技領(lǐng)域中運(yùn)作良好、發(fā)展前景廣闊、成長性較強(qiáng)的新興中小型企業(yè)提供融資場所，這對于初創(chuàng)且具有潛力的公司來說，是真正意義上的雪中送炭?！被仡櫾趧?chuàng)業(yè)板上市之后的成長歷程，川寧生物相關(guān)負(fù)責(zé)人坦言，充分利用創(chuàng)業(yè)板平臺，公司能夠更好地與資本市場建立連接，通過資本市場的支持更有力地深耕主業(yè)、提升品牌力效應(yīng)，推動產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級，加快構(gòu)建現(xiàn)代化產(chǎn)業(yè)體系。同時，通過與其他上市公司的交流合作，共享創(chuàng)新資源，進(jìn)一步加速技術(shù)轉(zhuǎn)化和產(chǎn)業(yè)化進(jìn)程。另外，隨著創(chuàng)業(yè)板的國際化程度不斷提高，更廣闊的國際合作和競爭平臺，也有助于公司加快拓展國際市場的步伐。

截至發(fā)稿，涵蓋了64個行業(yè)的創(chuàng)業(yè)板公司中，超過九成企業(yè)為高新技術(shù)企業(yè)，超過八成擁有自主研發(fā)核心能力。匯聚創(chuàng)業(yè)板的九大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)公司合計(jì)市值占比75%，其中新一代信息技術(shù)、生物、新能源、新材料、高端裝備制造產(chǎn)業(yè)公司市值占板塊比重高達(dá)68%。

創(chuàng)新是創(chuàng)業(yè)板公司的鮮明屬性，成長是創(chuàng)業(yè)板公司的顯著特點(diǎn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，十五年來，創(chuàng)業(yè)板公司累計(jì)總研發(fā)投入近萬億元，以2023年年報數(shù)據(jù)測算，板塊總體研發(fā)強(qiáng)度超5%，高于A股平均水平1.78個百分點(diǎn)。

登陸創(chuàng)業(yè)板后，一大批公司也依托于高水平創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)了業(yè)績和市值雙雙大幅增長。數(shù)據(jù)顯示，開板當(dāng)年，創(chuàng)業(yè)板尚沒有公司的年收入超過30億元或凈利潤超過5億元。而如今，已有219家2023年度營收超過30億元，94家2023年度歸母凈利潤超過5億元。從增長速度來看，以2023年度業(yè)績測算，639家公司在上市后營業(yè)收入實(shí)現(xiàn)翻番，104家公司營業(yè)收入增長達(dá)10倍以上；292家公司在上市后凈利潤實(shí)現(xiàn)翻番，31家公司凈利潤增長達(dá)10倍以上。如首批上市企業(yè)之一的億緯鋰能，歷經(jīng)十五年高速發(fā)展，單年?duì)I業(yè)收入從上市前的2.02億元增長至487.84億元，增長近240倍；單年凈利潤從上市前的0.31億元增長至40.50億元，增長約130倍。

“創(chuàng)業(yè)板在支持創(chuàng)新企業(yè)方面的特色包括定位準(zhǔn)確、鼓勵研發(fā)、產(chǎn)業(yè)集群、注冊制試點(diǎn)、業(yè)績韌性等?！鄙耆f宏源研究總經(jīng)理助理、TMT及能源環(huán)保負(fù)責(zé)人劉洋表示，如深交所通過《創(chuàng)業(yè)板企業(yè)發(fā)行上市申報及推薦暫行規(guī)定（2022年修訂）》，從研發(fā)投入復(fù)合增長率、研發(fā)投入金額、營業(yè)收入復(fù)合增長率等方面設(shè)置了具體衡量指標(biāo)。服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)、服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力，創(chuàng)業(yè)板多年來培育出一批世界級的領(lǐng)軍創(chuàng)新型企業(yè)、成長型企業(yè)。通過并購重組等方式深度助力產(chǎn)業(yè)整合中，更多優(yōu)質(zhì)的示范標(biāo)桿也持續(xù)涌現(xiàn)。

制度“先行先試”步履不停

從無到有、從小到大，快速發(fā)展的十五年間，創(chuàng)業(yè)板市場見證了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展與成就。創(chuàng)業(yè)板推出后，差異化定位亦使得資本市場真正擁有了服務(wù)創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)的平臺，大大提升了資本市場服務(wù)新經(jīng)濟(jì)的能力。

匯聚著超千家創(chuàng)新成長優(yōu)質(zhì)企業(yè)的背后，一系列貼近創(chuàng)新型、成長型企業(yè)發(fā)展特征的制度嘗試與創(chuàng)新也在不斷推進(jìn)。如自啟動之初，創(chuàng)業(yè)板就施行了投資者適當(dāng)性管理制度，這是境內(nèi)資本市場首次在投資者適當(dāng)性管理上做出的有效探索和制度安排。

2020年8月24日，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制平穩(wěn)落地，市場基礎(chǔ)制度進(jìn)一步完善、市場功能持續(xù)提升。作為資本市場“增量+存量”同步推進(jìn)的改革，創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制統(tǒng)籌推進(jìn)發(fā)行承銷、交易、再融資、并購重組、信息披露監(jiān)管等一系列基礎(chǔ)制度創(chuàng)新，為后續(xù)全面注冊制改革積累了有益經(jīng)驗(yàn)。

注冊制改革落地后，創(chuàng)業(yè)板設(shè)置更加市場化的重大資產(chǎn)重組制度，進(jìn)一步擴(kuò)大交易各方博弈空間，增加定價靈活性，將發(fā)行股份購買資產(chǎn)的股份發(fā)行底價從市場參考價的90%下調(diào)至80%。截至發(fā)稿，創(chuàng)業(yè)板累計(jì)實(shí)施完成496單重大資產(chǎn)重組方案，涉及交易金額5547.78億元，募集配套融資金額合計(jì)1306.05億元，有力地支持了實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

同時，創(chuàng)業(yè)板實(shí)行更加靈活的股權(quán)激勵機(jī)制，引入的第二類限制性股票放寬激勵對象限制，同時兼具折扣優(yōu)勢和出資時點(diǎn)優(yōu)勢，激勵作用更加明顯，為公司吸引和留住創(chuàng)新人才發(fā)揮了重要作用。截至2024年10月25日，創(chuàng)業(yè)板上市公司已推出736單向激勵對象授予第二類限制性股票的有關(guān)計(jì)劃，涉及股份數(shù)量63.88億股。

另外，創(chuàng)業(yè)板首推了“小額快速”定向增發(fā)機(jī)制，允許“不保薦不承銷”，給予市場主體更大的自主空間，其后證監(jiān)會推出的“小額快速”并購機(jī)制亦是這一理念的延伸。以支持優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)持續(xù)發(fā)展為導(dǎo)向，創(chuàng)業(yè)板構(gòu)建了一套符合創(chuàng)新企業(yè)要求的再融資、并購重組以及股權(quán)激勵制度體系。

業(yè)內(nèi)人士表示，整體來看，創(chuàng)業(yè)板目前已經(jīng)基本形成了內(nèi)容透明、層次清晰、形式統(tǒng)一的監(jiān)管規(guī)則體系，為打造具有獨(dú)特產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)氣質(zhì)的創(chuàng)新成長平臺夯實(shí)了制度基礎(chǔ)。

多層次資本市場建設(shè)再“添色”

歷經(jīng)十五年發(fā)展，創(chuàng)業(yè)板已成為全球最具活力的市場之一，培育壯大了一大批優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)，有力推動我國創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整。

如今，創(chuàng)業(yè)板的快速發(fā)展為多層次資本市場建設(shè)增添了一抹亮色。截至10月末，深市前五大市值行業(yè)分別為電子、電力設(shè)備、醫(yī)藥生物、計(jì)算機(jī)和汽車，與十五年前已有顯著差異。逾千家創(chuàng)業(yè)板上市公司中，新一代信息技術(shù)、新能源、生物、新材料、高端裝備制造等優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)集群化發(fā)展趨勢明顯，相關(guān)公司總市值約9萬億元，占板塊比重高達(dá)75%，已經(jīng)成為名副其實(shí)的“中國未來之板”。

創(chuàng)業(yè)板市場的發(fā)展也推動著創(chuàng)新與資本的正向循環(huán)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，有695家創(chuàng)業(yè)板公司在上市前獲得近2569家次創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資，投資金額超699.94億元；以目前股價模擬測算，投資增值率近10倍。其中，有205家公司為注冊制下新上市公司，獲得933家次創(chuàng)投機(jī)構(gòu)投資，投資金額合計(jì)282億元。

同時，創(chuàng)業(yè)板成交量與活躍度也持續(xù)提升。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)前創(chuàng)業(yè)板投資者數(shù)量超5000萬，投資者結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化，近五年機(jī)構(gòu)投資者持股比例平均在五成左右，較創(chuàng)業(yè)板成立以來前十年平均38%的水平明顯提高，公募基金持股占比增至8.38%。目前全市場跟蹤創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的ETF規(guī)模達(dá)1800億元，跟蹤創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)的ETF規(guī)模達(dá)到491億元，“創(chuàng)”系列ETF總規(guī)模達(dá)2430億元，已經(jīng)成為全球最具活力的創(chuàng)業(yè)板市場之一。

展望未來，深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，創(chuàng)業(yè)板將堅(jiān)守服務(wù)優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)的使命責(zé)任，緊抓新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革機(jī)遇，著力完善適應(yīng)新質(zhì)生產(chǎn)力特征的發(fā)行上市、再融資、并購重組、持續(xù)監(jiān)管等制度機(jī)制，全方位加大對優(yōu)質(zhì)科技企業(yè)的包容性、適應(yīng)性和精準(zhǔn)支持力度，引導(dǎo)更多先進(jìn)生產(chǎn)要素向科技領(lǐng)域聚集，加強(qiáng)信息披露和公司治理監(jiān)管，推動上市公司提升公司質(zhì)量和投資價值，促進(jìn)科技、資本和產(chǎn)業(yè)高水平循環(huán)。

（來源：經(jīng)濟(jì)參考報）