化肥作為現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的“糧食”，在農(nóng)業(yè)生產(chǎn)中扮演著不可或缺的角色。它一頭連著農(nóng)田，為作物的茁壯成長提供源源不斷的養(yǎng)分；另一頭連著餐桌的安全，關(guān)乎著億萬家庭的健康與福祉。

近年來，隨著農(nóng)業(yè)生產(chǎn)不斷發(fā)展，化肥的重要性日益凸顯。為保障化肥穩(wěn)定供應(yīng)，越來越多的化肥企業(yè)開始參與期貨市場，通過期貨工具管理價格風(fēng)險、穩(wěn)定生產(chǎn)經(jīng)營，已成為他們?nèi)粘＝?jīng)營中不可或缺的一部分。作為化肥行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，云圖控股與四川農(nóng)資化肥有限責(zé)任公司（下稱川農(nóng)化肥）積極應(yīng)對市場變化，通過創(chuàng)新運用期貨工具，不僅有效降低了經(jīng)營風(fēng)險，還在日益激烈的市場競爭中擴大了貿(mào)易規(guī)模，實現(xiàn)了從生產(chǎn)商向產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)商的華麗轉(zhuǎn)身，促進了產(chǎn)業(yè)上下游的共同成長。

風(fēng)險管理更從容

作為中國西部規(guī)模最大、銷量最多的復(fù)合肥制造商，多年來，云圖控股憑借敏銳的市場洞察力和前瞻的戰(zhàn)略眼光，沿著產(chǎn)業(yè)鏈深度開發(fā)和拓展市場，在全國范圍內(nèi)布局了復(fù)合肥生產(chǎn)基地，包括湖北、四川、河南、山東、新疆、遼寧和黑龍江等地，并在馬來西亞設(shè)立基地，以滿足東南亞市場的需求。

據(jù)了解，近年來，復(fù)合肥行業(yè)向頭部企業(yè)集聚。作為行業(yè)的龍頭企業(yè)，云圖控股銷量逐年提高，2023年銷售350萬噸復(fù)合肥，比2022年增長6%。

“在競爭激烈的市場環(huán)境中，能夠有效管理風(fēng)險的企業(yè)往往更具競爭力。參與期貨市場可以提升企業(yè)的風(fēng)險管理水平，使其面對市場波動時更加從容，從而保持或提高市場地位。” 云圖控股總裁助理鄢艷華表示。

事實上，尿素作為復(fù)合肥的原料之一，價格的波動將直接影響企業(yè)的生產(chǎn)成本。由于尿素農(nóng)業(yè)需求只占50%，下游的需求維度較廣，受地域以及時間影響均較大，因此價格的波動也比較大。

“對于生產(chǎn)企業(yè)而言，原材料價格波動會直接影響其成本結(jié)構(gòu)和盈利能力。只有在價格上漲階段才能賺到加工費。參與期貨市場可以幫助企業(yè)提前鎖定成本或銷售價格，從而在一定程度上穩(wěn)定利潤?！臂称G華說。

基于此，2019年3月云圖控股成立了期貨團隊，開始布局期貨市場，2022年升級為期現(xiàn)中心。對此，鄢艷華表示，參與期貨市場要求企業(yè)具備較高的風(fēng)險意識和風(fēng)險管理能力。這種要求促使企業(yè)需加強內(nèi)部風(fēng)險管理文化建設(shè)，提升員工的風(fēng)險意識和專業(yè)素養(yǎng)，從而為企業(yè)的長期發(fā)展奠定堅實基礎(chǔ)。

成本中心變利潤中心

“期貨市場提供了高度靈活的風(fēng)險管理手段，企業(yè)可以根據(jù)市場變化靈活調(diào)整期貨頭寸，以適應(yīng)不同的市場環(huán)境和業(yè)務(wù)需求。這種靈活性使企業(yè)能更好地應(yīng)對市場波動，從而保持競爭力。期貨市場的價格發(fā)現(xiàn)功能為企業(yè)提供了重要的市場信息，使其可以更加準確地了解市場供求狀況和未來價格走勢，從而為企業(yè)決策提供更加可靠的數(shù)據(jù)支持。同時，期貨市場有助于企業(yè)優(yōu)化資源配置，通過期貨交易，企業(yè)可以更加精準地管理庫存、采購和銷售計劃，從而提高運營效率和盈利能力?！臂称G華表示。

她進一步稱，通過庫存管理優(yōu)化，公司可以通過期貨合約的買賣調(diào)節(jié)現(xiàn)貨庫存的數(shù)量和結(jié)構(gòu)。當(dāng)現(xiàn)貨庫存過多時，可以在期貨市場上賣出合約以減輕庫存壓力；當(dāng)現(xiàn)貨庫存不足時，可以在期貨市場上買入合約建立虛擬庫存。這種靈活的庫存管理策略有助于公司降低庫存成本，提高資金使用效率。此外，公司可以通過期貨市場將產(chǎn)品銷往更遠的地區(qū)，也可以通過期貨市場采購到價格更優(yōu)惠、質(zhì)量更可靠的原材料。這種多元化的銷售和采購渠道有助于公司降低對單一市場或供應(yīng)商的依賴，提高供應(yīng)鏈的穩(wěn)定性。

具體來看，期貨對云圖控股生產(chǎn)經(jīng)營的幫助體現(xiàn)在兩個方面，一方面是通過套期保值鎖定加工利潤，另一方面是通過開展基差貿(mào)易提高自身的貿(mào)易體量?；诖?，云圖控股實現(xiàn)了從傳統(tǒng)的采購銷售方到期現(xiàn)結(jié)合商的轉(zhuǎn)變?！耙郧暗牟少徶行氖且粋€花錢的部門，是成本中心。但有了期貨后，我們變成了利潤中心?！?鄢艷華說。

在期貨市場的助力下，云圖控股不僅實現(xiàn)了自身的穩(wěn)健發(fā)展，還積極向產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)商轉(zhuǎn)型。依托其在復(fù)合肥領(lǐng)域的深厚底蘊和全產(chǎn)業(yè)鏈布局優(yōu)勢，為上下游企業(yè)提供一站式、定制化的服務(wù)方案。

“隨著市場參與度的提高，云圖控股開始探索更加多樣化的期貨運用模式，如基差交易、期權(quán)交易等。產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)間的合作也逐漸加深，形成了更加緊密的期現(xiàn)結(jié)合模式。目前，越來越多的企業(yè)開始將期貨工具納入日常經(jīng)營決策中，尿素期貨已與現(xiàn)貨市場深度融合。通過期貨市場優(yōu)化資源配置、提高經(jīng)營效率，已成為產(chǎn)業(yè)企業(yè)風(fēng)險管理的重要手段?！臂称G華表示，未來云圖控股會在與上下游企業(yè)的交易中擴大期貨定價機制的覆蓋面，將期貨價格作為定價的重要參考或直接采用期貨價格進行結(jié)算，從而帶動整個產(chǎn)業(yè)鏈對期貨定價的接受和應(yīng)用。根據(jù)上下游企業(yè)的實際需求和經(jīng)營特點，提供定制化的期貨定價方案，與產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)建立緊密的合作關(guān)系，共同探索期貨市場應(yīng)用的新模式、新路徑，實現(xiàn)資源共享、優(yōu)勢互補和合作共贏。

轉(zhuǎn)型產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)商

作為四川省農(nóng)業(yè)生產(chǎn)資料集團有限公司下屬負責(zé)農(nóng)資化工大宗貿(mào)易的主要平臺，川農(nóng)化肥自成立以來，本著靈活高效的機制、開放超前的發(fā)展思路，取得了快速發(fā)展，在國內(nèi)農(nóng)資流通領(lǐng)域享有較高的聲譽。

事實上，在尿素期貨上市之前，產(chǎn)業(yè)企業(yè)只能通過延伸產(chǎn)業(yè)鏈、打造多樣化產(chǎn)品、營銷渠道廣泛化等傳統(tǒng)手段規(guī)避生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險。“沒有尿素期貨時，整個尿素行業(yè)只能作為價格波動風(fēng)險的承受者?！?川農(nóng)化肥副總經(jīng)理張硯說。

“對于貿(mào)易企業(yè)而言，采購成本是付出的代價，銷售價格則體現(xiàn)了收益。在傳統(tǒng)的貿(mào)易過程中，我們采購價格和銷售價格都面臨不確定性，表現(xiàn)在經(jīng)營上則是雙重風(fēng)險的防范。尿素期貨的上市解決了我們面臨的不確定性，這是期貨市場給予我們最大的助力。期貨市場和現(xiàn)貨市場的對沖操作讓我們從風(fēng)險的被動承受者變?yōu)榱孙L(fēng)險的管理者，實現(xiàn)了經(jīng)營的確定性，有了更為主動性的作為?！睆埑幈硎?。

近年來，以大宗貿(mào)易起家的川農(nóng)化肥在期貨的幫助下，完成了從傳統(tǒng)貿(mào)易商到產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)商的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。“經(jīng)過2019年的前期籌備和準備階段、2020年的初步探索階段，2021年起我們正式轉(zhuǎn)換思想，立足服務(wù)產(chǎn)業(yè)、回饋產(chǎn)業(yè)，確立了要從一個尿素的現(xiàn)貨貿(mào)易商向產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)商角色轉(zhuǎn)換的戰(zhàn)略性目標，與尿素上中下游伙伴的合作關(guān)系開始從競爭逐步走向合作共贏?！睆埑幷f。

貿(mào)易商作為產(chǎn)業(yè)中游，起到了承接上下游的作用，同時也是推行先進理念的重要力量。由于他們具有敏銳的市場洞察力和前瞻的視野，能夠洞察產(chǎn)業(yè)發(fā)展的趨勢和市場需求的變化，通過引入新的模式和管理理念，可以推動整個產(chǎn)業(yè)鏈升級和轉(zhuǎn)型，提升整個產(chǎn)業(yè)的競爭力和創(chuàng)新力。

“一開始我們接觸期貨是出于套期保值、規(guī)避風(fēng)險的需求，深入了解后開始輸送風(fēng)險管理的理念給我們的客戶。隨著基差貿(mào)易模式的出現(xiàn)，我們開始廣泛推廣基差，為客戶提升經(jīng)營質(zhì)量、創(chuàng)造價值。”張硯說。

在參與尿素期貨的過程中，川農(nóng)化肥運用期貨工具服務(wù)現(xiàn)貨經(jīng)營的廣度和力度不斷提升。通過尿素期貨的運用，尿素貿(mào)易量和市場份額不斷攀升，2021年尿素經(jīng)營量120萬噸，期現(xiàn)結(jié)合比例50%左右;2022年經(jīng)營量160萬噸，期現(xiàn)結(jié)合比例80%左右；2023年經(jīng)營量220萬噸，整體基本都以期現(xiàn)結(jié)合為主，貿(mào)易規(guī)模提升37.5%?？蛻艉献麝P(guān)系從競爭轉(zhuǎn)為共贏，初步實現(xiàn)了從傳統(tǒng)貿(mào)易商到產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)商的轉(zhuǎn)變，形成了良性發(fā)展的生態(tài)圈。

從川農(nóng)化肥年度套保的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，年度買入、賣出套保數(shù)量占其貿(mào)易量的82%左右，達到180萬噸以上，基差貿(mào)易量占其整體貿(mào)易量的82%左右。

據(jù)了解，為合作的客戶企業(yè)提供個性化風(fēng)險管理方案，打造產(chǎn)業(yè)新生態(tài)是川農(nóng)化肥最大的亮點服務(wù)。2023年川農(nóng)化肥通過一系列的代購、代銷方案，服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)，為上游企業(yè)鎖定利潤，為下游企業(yè)降低采購成本。同時，不斷了解上下游企業(yè)痛點，幫助上下游提升對期貨工具的認知等。通過這種深度合作，川農(nóng)化肥在上下游中的合作份額逐年增加。

“2023年，我們有一個下游客戶年需求平穩(wěn)，但飽受尿素價格波動劇烈困擾。我們深入了解客戶需求，一方面利用期貨遠期點價，助力其鎖定原料成本，實現(xiàn)固定利潤，平穩(wěn)經(jīng)營。另一方面利用先簽訂點價合同，后面陸續(xù)點價，從而規(guī)避原料下跌風(fēng)險。同時，我們利用期貨，幫助客戶解決了資金流、物流、倉儲等難點。不僅全年為該企業(yè)節(jié)省成本800余萬元，取得了降本增效的實際效果，該企業(yè)對期貨工具的認知和運用也提升到了新的高度，我們在該客戶的供應(yīng)占有率也提升到了95%以上?！睆埑幗榻B說。

在張硯看來，新的市場背景下，上、中、下游以及專業(yè)服務(wù)商間的協(xié)作將越發(fā)緊密，這也對尿素企業(yè)提出了更高的要求?，F(xiàn)貨不再是唯一與客戶溝通的橋梁，借助金融衍生工具，可以轉(zhuǎn)換與合作伙伴的關(guān)系，不斷延伸價值鏈。

（來源：期貨日報網(wǎng)）