8月30日，瓶片期貨在鄭州商品交易所上市。至此，聚酯“四兄弟”：PX（對(duì)二甲苯）、PTA（精對(duì)苯二甲酸）和短纖、瓶片齊聚鄭州商品交易所。依托我國(guó)強(qiáng)大的聚酯產(chǎn)業(yè)鏈，期貨市場(chǎng)匹配了完善的聚酯板塊，為產(chǎn)業(yè)提供了豐富的風(fēng)險(xiǎn)管理工具，助推我國(guó)聚酯產(chǎn)業(yè)形成與體量相匹配的國(guó)際價(jià)格影響力。

聚酯板塊群星閃耀

說(shuō)起聚酯產(chǎn)品，生活中無(wú)處不在，飲料瓶、紡織服裝、塑料盒等都是其終端產(chǎn)物。

聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上接石油化工，下連紡織、包裝等行業(yè)，提供了70%的紡織品原料，也是食品、飲料、醫(yī)藥、化妝品等行業(yè)主流包裝材料，關(guān)系衣食住行。目前，我國(guó)聚酯產(chǎn)業(yè)鏈規(guī)模已達(dá)8800億元，產(chǎn)業(yè)鏈中PX、PTA、短纖、瓶片等多個(gè)品種生產(chǎn)、消費(fèi)居世界第一位，在生產(chǎn)技術(shù)、產(chǎn)品質(zhì)量等方面極具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。

近年來(lái)，原油等大宗商品價(jià)格波動(dòng)劇烈，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)面臨原料價(jià)格大幅波動(dòng)以及有效需求不足的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)壓力。為更好服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，鄭商所持續(xù)打造“聚酯產(chǎn)業(yè)期貨板塊”：2006年，PTA期貨作為國(guó)內(nèi)首個(gè)化工品期貨品種上市；2020年，短纖期貨上市；2023年，PX期貨上市；2024年，瓶片期貨上市。目前，聚酯產(chǎn)業(yè)期貨板塊已成為品種涵蓋多、市場(chǎng)規(guī)模大、產(chǎn)業(yè)鏈完善、功能發(fā)揮良好的金融避險(xiǎn)工具，為產(chǎn)業(yè)鏈織就了一張比較完善的風(fēng)險(xiǎn)管理網(wǎng)。

與此同時(shí)，鄭商所的聚酯板塊還與期貨市場(chǎng)已有的原油、乙二醇、棉花、棉紗等品種形成聯(lián)動(dòng)作用，為石油化工、紡織、飲料等行業(yè)提供高效的原材料和產(chǎn)成品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理工具，有效提升了聚酯產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈韌性。

上市品種功能明顯

此前，鄭商所已上市PTA、PX和短纖的期貨期權(quán)。其中，PTA期貨作為國(guó)內(nèi)首個(gè)化工品種和全球首創(chuàng)品種，在期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)、產(chǎn)業(yè)企業(yè)應(yīng)用、定價(jià)影響力等方面表現(xiàn)突出，在期貨市場(chǎng)功能評(píng)估中，連續(xù)6年居化工品第一位。

PTA期貨的發(fā)展之路是期貨服務(wù)聚酯產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的縮影。

2006年P(guān)TA期貨上市之前，PTA產(chǎn)品定價(jià)由幾家龍頭廠商主導(dǎo)。有了期貨以后，PTA定價(jià)機(jī)制發(fā)生變化。由于期貨價(jià)格更能反映市場(chǎng)供需情況，下游企業(yè)更趨向于利用期貨價(jià)格定價(jià)，使得PTA期貨價(jià)格逐漸成為市場(chǎng)定價(jià)的核心。

逸盛石化相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)PTA期貨的態(tài)度，經(jīng)歷了從開(kāi)始時(shí)不適應(yīng)、抵觸到接受并應(yīng)用再到嫻熟運(yùn)用。如今，90%的生產(chǎn)企業(yè)和貿(mào)易企業(yè)、80%的聚酯企業(yè)都參與了PTA期貨交易，利用期貨市場(chǎng)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)、發(fā)現(xiàn)價(jià)格。

PTA期貨上市后，開(kāi)始助力產(chǎn)業(yè)從“中國(guó)制造”向“中國(guó)價(jià)格”轉(zhuǎn)變。從2012年起，我國(guó)躍升為全球最大的PTA生產(chǎn)國(guó)，但在上游PX進(jìn)口價(jià)格與下游聚酯產(chǎn)品出口定價(jià)方面，國(guó)內(nèi)企業(yè)的定價(jià)影響力較低。隨著PTA期貨的成熟，尤其是2014年以來(lái)，國(guó)內(nèi)PTA現(xiàn)貨貿(mào)易普遍采用期貨點(diǎn)價(jià)的交易方式，PTA期貨價(jià)格在國(guó)際貿(mào)易中對(duì)上下游產(chǎn)品的定價(jià)影響力也不斷增強(qiáng)。

逸盛石化相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，我國(guó)PTA期貨價(jià)格是PX亞洲合約價(jià)格談判中的一項(xiàng)重要參考因素，長(zhǎng)期以來(lái)PX的定價(jià)格局發(fā)生變化。2023年P(guān)X期貨上市后，更是進(jìn)一步打破外盤(pán)主導(dǎo)定價(jià)的局面。廈門國(guó)貿(mào)石化有限公司總經(jīng)理劉德偉表示，現(xiàn)在國(guó)外的PX交易商也會(huì)參考國(guó)內(nèi)期貨價(jià)格進(jìn)行報(bào)價(jià)。

下游聚酯產(chǎn)品的出口價(jià)格也在悄然發(fā)生變化。PTA與乙二醇聚合生成聚酯長(zhǎng)絲、聚酯短纖和聚酯瓶片。以主要用于生產(chǎn)礦泉水瓶和油瓶的聚酯瓶片為例，沒(méi)有PTA期貨時(shí)，聚酯瓶片生產(chǎn)企業(yè)“靠天吃飯”。有了PTA期貨后，企業(yè)簽訂訂單的同時(shí)，可以利用PTA期貨鎖定原料成本從而鎖定加工利潤(rùn)。在聚酯瓶片年度訂單合同談判時(shí)，國(guó)內(nèi)企業(yè)全部依據(jù)PTA期貨價(jià)格與可口可樂(lè)、達(dá)能等外商談判，因?yàn)樽裱膮⒄障狄恢?，有效避免了?guó)內(nèi)同行間惡性競(jìng)爭(zhēng)。

2006年P(guān)TA期貨上市時(shí)，PTA進(jìn)口依存度為51.5%。經(jīng)過(guò)18年發(fā)展，我國(guó)由PTA進(jìn)口大國(guó)轉(zhuǎn)變?yōu)槌隹诖髧?guó)。2018年11月，PTA期貨正式引入境外交易者。2019年12月，PTA期權(quán)上市。這一套“組合拳”有力推動(dòng)我國(guó)成為全球PTA定價(jià)中心、全球紡織原材料定價(jià)中心。

提高全球影響力

在生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中，企業(yè)穩(wěn)健發(fā)展的關(guān)鍵是穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)、持續(xù)盈利、降低風(fēng)險(xiǎn)。期貨衍生品為產(chǎn)業(yè)鏈提供了穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)的工具。

作為一家為聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供原材料和產(chǎn)品現(xiàn)貨交易撮合服務(wù)的龍頭公司，杭州忠樸商務(wù)咨詢有限公司見(jiàn)證了聚酯板塊期貨在實(shí)體產(chǎn)業(yè)中的影響力一步步顯現(xiàn)?？偨?jīng)理卜紅楓表示：“從我們?nèi)粘５拇楹辖灰字锌梢钥吹?，PTA的期現(xiàn)結(jié)合度已接近100%。”

逸盛石化營(yíng)銷中心副總經(jīng)理徐際恩介紹，隨著聚酯圈對(duì)期貨工具的成熟運(yùn)用，近幾年P(guān)TA交易基本采用“期貨合約+基差”的定價(jià)模式，即所謂“點(diǎn)價(jià)”，現(xiàn)貨“一口價(jià)”幾乎已經(jīng)不存在，“對(duì)銷售企業(yè)來(lái)說(shuō)，通過(guò)點(diǎn)價(jià)可以鎖定價(jià)格，進(jìn)而鎖定經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)；對(duì)采購(gòu)方來(lái)說(shuō)，通過(guò)點(diǎn)價(jià)可以控制采購(gòu)成本，避免原料跌價(jià)帶來(lái)生產(chǎn)成本增加，形成雙贏局面”。

卜紅楓介紹，近年來(lái)，聚酯板塊期貨有效解決了聚酯產(chǎn)業(yè)“原材料成本上升、加工利潤(rùn)波動(dòng)、產(chǎn)品售價(jià)下跌”三大價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理痛點(diǎn)。聚酯產(chǎn)品是典型的產(chǎn)業(yè)鏈中間產(chǎn)品，擁有較完備的衍生品工具，企業(yè)既可以規(guī)避生產(chǎn)環(huán)節(jié)的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，又?jǐn)U大了貿(mào)易環(huán)節(jié)的利潤(rùn)空間。“期貨市場(chǎng)作為一個(gè)銷售渠道，為企業(yè)提供了流動(dòng)性，尤其是遠(yuǎn)月的流動(dòng)性，生產(chǎn)商可以通過(guò)期貨鎖價(jià)來(lái)鎖定未來(lái)一年到兩年內(nèi)的原料成本，規(guī)避遠(yuǎn)期價(jià)格的波動(dòng)，將不確定性轉(zhuǎn)換為相對(duì)確定性，降低企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)敞口，提高企業(yè)的穩(wěn)定經(jīng)營(yíng)能力?！焙阋輫?guó)際研究總監(jiān)王廣前表示。

在貿(mào)易領(lǐng)域，多家千億級(jí)大宗商品貿(mào)易商在積極從事聚酯鏈期現(xiàn)業(yè)務(wù)，基本實(shí)現(xiàn)聚酯產(chǎn)品全覆蓋。物產(chǎn)中大化工集團(tuán)交易管理部高泉都表示，在期貨市場(chǎng)的幫助下，企業(yè)實(shí)現(xiàn)了“兩條腿”走路，穩(wěn)定了生產(chǎn)利潤(rùn)，創(chuàng)新了銷售模式，優(yōu)化了業(yè)務(wù)布局。

浙江紡織聚酯企業(yè)一直是全國(guó)的“領(lǐng)跑者”，桐昆、恒逸、榮盛、新鳳鳴等龍頭企業(yè)在“全國(guó)500強(qiáng)”中榜上有名。這些企業(yè)近年來(lái)一直按照“PX—PTA—聚酯”的產(chǎn)業(yè)鏈條不斷“升級(jí)擴(kuò)軍”，企業(yè)也積極通過(guò)期貨市場(chǎng)提升經(jīng)營(yíng)優(yōu)勢(shì)?！捌谪浧贩N越齊全，產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)應(yīng)對(duì)原材料成本沖擊的能力越強(qiáng)，產(chǎn)業(yè)鏈穩(wěn)定性和韌性越高?！币菔⑹科N售中心總經(jīng)理馬騁表示，我國(guó)是全球最大的聚酯產(chǎn)品生產(chǎn)地與消費(fèi)地，合理運(yùn)用期貨、期權(quán)等工具，是聚酯企業(yè)經(jīng)營(yíng)的核心競(jìng)爭(zhēng)力之一。

浙江明日控股集團(tuán)股份有限公司副董事長(zhǎng)邵世萍表示，企業(yè)廣泛運(yùn)用期現(xiàn)結(jié)合模式，實(shí)現(xiàn)了從“傳統(tǒng)貿(mào)易商”向“產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)商”，從“價(jià)格接受者”向“風(fēng)險(xiǎn)管理者”的轉(zhuǎn)變。期貨衍生品的運(yùn)用，不僅讓公司做大做強(qiáng)，更平滑了利潤(rùn)曲線，讓產(chǎn)業(yè)參與者之間的關(guān)系從對(duì)立博弈轉(zhuǎn)變?yōu)楣糙A協(xié)作，這種轉(zhuǎn)變不僅增強(qiáng)了企業(yè)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，也促進(jìn)了整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的健康穩(wěn)定發(fā)展。如今，瓶片期貨的推出為聚酯板塊錦上添花。隨著聚酯產(chǎn)業(yè)鏈各個(gè)品種的期貨期權(quán)工具集齊，相信在期貨賦能下，我國(guó)聚酯全產(chǎn)業(yè)鏈會(huì)走出產(chǎn)業(yè)聯(lián)動(dòng)之路，“中國(guó)價(jià)格”也會(huì)成為全球聚酯業(yè)的定價(jià)參考。

（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）