在當(dāng)下需求偏淡的情況下，國內(nèi)豬價卻呈逆勢走強(qiáng)之勢。進(jìn)入8月以來，生豬價格屢次創(chuàng)下年內(nèi)新高，目前均價已突破21元/公斤關(guān)口，超出市場預(yù)期。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，與5月初相比，當(dāng)前豬價漲幅已超40%，整體表現(xiàn)延續(xù)“淡季不淡”，產(chǎn)業(yè)鏈整體盈利水平也在持續(xù)修復(fù)。

短期內(nèi)豬價為何呈現(xiàn)偏強(qiáng)運(yùn)行并漲至階段性高位？據(jù)了解，前期產(chǎn)能端去化是今年豬價變化的主要驅(qū)動因素。

產(chǎn)能變動給予市場樂觀預(yù)期

“往年的生豬淡旺季主要受需求端驅(qū)動，而在今年的消費(fèi)淡季，豬價表現(xiàn)不俗主要是基于國內(nèi)生豬供應(yīng)出現(xiàn)高位回調(diào)。”申銀萬國期貨農(nóng)產(chǎn)品高級分析師徐盛在接受采訪時表示，從生豬出欄和存欄情況看，據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，今年上半年國內(nèi)生豬出欄同比減少1153萬頭，下降3.1％。今年第二季度末，全國生豬存欄同比減少1984萬頭，下降4.6％。其中，能繁母豬存欄4038萬頭，同比減少259萬頭，下降6.0％。

國聯(lián)期貨農(nóng)產(chǎn)品事業(yè)部分析師于子宸表示，自2023年年初以來，本輪國內(nèi)能繁母豬去化效果逐漸顯現(xiàn)。據(jù)測算，能繁母豬從2023年1月開始去化，直到今年4月存欄量為3986萬頭，連續(xù)去化歷經(jīng)16個月，去化幅度超9%，相較于2021年7月至2022年4月這輪產(chǎn)能去化周期，去化幅度上漲8.47%。

“從上述去化趨勢看，按照生豬10個月的生長周期進(jìn)行推算，從去年11月開始，國內(nèi)生豬出欄已步入從高位逐步下降的趨勢中，且去年9月至11月部分地區(qū)因防范疑似疫病，加快淘汰母豬或出欄生豬，促進(jìn)了能繁母豬被動去化進(jìn)程的加快。今年，則體現(xiàn)為供給出欄逐步下降，這一產(chǎn)能變動也給予了市場更為樂觀的預(yù)期?！庇谧渝氛f。

在今年生豬供應(yīng)整體高位回調(diào)的基礎(chǔ)之上，二次育肥也影響了短期供應(yīng)，為8月豬價進(jìn)一步強(qiáng)勢攀升增添了動力。徐盛表示，近期相關(guān)屠宰數(shù)據(jù)顯示，生豬供給端出現(xiàn)階段性偏緊，其中涌益監(jiān)控樣本7月屠宰量達(dá)408.46萬頭，環(huán)比增加6.19%，同比減少9.82%。涌益樣本規(guī)模場7月出欄完成率約100.1%。

于子宸也認(rèn)為，標(biāo)肥價差的擴(kuò)大使養(yǎng)殖端育肥大豬的收益更高，從而提高了養(yǎng)殖端壓欄以及二次育肥的積極性，推動豬價進(jìn)一步上行。

關(guān)于后市豬價表現(xiàn)需注意的因素，在于子宸看來，生豬需求將從淡季逐漸轉(zhuǎn)為旺季，消費(fèi)逐步向好將對豬價下方形成支撐，但生豬供應(yīng)影響更為復(fù)雜，一方面仍受前期生豬產(chǎn)能去化影響，另一方面要考慮今年春節(jié)以來未發(fā)生嚴(yán)重疫病，生豬養(yǎng)殖效率恢復(fù)并提升的影響。此外，后續(xù)二次育肥的進(jìn)出場時間，或?qū)⒂绊懫潆A段性行情。

豬企參與套保的重要性日趨顯著

近期，在生豬現(xiàn)貨價格表現(xiàn)強(qiáng)勢的同時，其期貨盤面跟隨上漲。

2021年年初，生豬期貨上市。隨著不斷完善發(fā)展，國內(nèi)養(yǎng)殖企業(yè)進(jìn)行生豬套保的熱情持續(xù)提升，參與生豬期貨的廣度和深度也得到進(jìn)一步提升。據(jù)不完全統(tǒng)計，今年以來，巨星農(nóng)牧、大北農(nóng)、羅牛山、新五豐、神農(nóng)集團(tuán)等多家上市豬企紛紛發(fā)布關(guān)于生豬期貨等品種的套保公告，旨在鎖定公司產(chǎn)品成本和產(chǎn)品銷售價格，有效規(guī)避生產(chǎn)經(jīng)營活動中因原材料和產(chǎn)品價格波動帶來的風(fēng)險。

與此同時，近兩年生豬期貨交割服務(wù)的范圍也在持續(xù)擴(kuò)大，為越來越多的產(chǎn)業(yè)企業(yè)通過期貨市場參與風(fēng)險管理和交割提供便利。從大商所了解到，當(dāng)前，國內(nèi)生豬期貨交割區(qū)域包括22個?。▍^(qū)、市），覆蓋我國主要生豬養(yǎng)殖區(qū)域。同時，生豬期貨指定交割倉庫共46家（包括41家集團(tuán)交割庫分庫和5家非集團(tuán)交割庫），覆蓋我國約23%的生豬出欄量，最大倉單量為6.14萬噸，全國規(guī)模前20名的生豬養(yǎng)殖企業(yè)中已有13家成為生豬期貨交割庫。

在生豬行業(yè)養(yǎng)殖結(jié)構(gòu)特點(diǎn)和價格波動規(guī)律已出現(xiàn)明顯改變的新形勢下，如何準(zhǔn)確、高效利用金融衍生工具進(jìn)行風(fēng)險管理，正在引起越來越多的生豬企業(yè)及養(yǎng)殖戶的思考和重視。

“一直以來，生豬價格的波動是企業(yè)經(jīng)營的最大不確定性因素。在豬價波動過程中，我國生豬養(yǎng)殖企業(yè)主要面臨成本端和收入端兩種風(fēng)險。針對這兩種情形，利用期貨市場的套保功能都能夠較好地解決?！庇谧渝繁硎?，對于成本端風(fēng)險，企業(yè)可以買入套保來鎖定原材料的購買成本；對于收入端風(fēng)險，可以賣出套保，鎖定生豬出欄時的銷售價格。此外，養(yǎng)殖端還能夠通過期貨市場價格發(fā)現(xiàn)的功能，了解市場預(yù)期，合理安排生產(chǎn)和銷售計劃，提升生產(chǎn)效率以及市場競爭力。不過，需要注意的是，在運(yùn)用期貨工具時，需要留意控制風(fēng)險，避免投機(jī)交易。

徐盛也表示，因生豬價格波動率較高，當(dāng)相關(guān)產(chǎn)業(yè)企業(yè)參與套保后，可以在養(yǎng)殖出現(xiàn)利潤時鎖定賣出價格和利潤，減少企業(yè)經(jīng)營風(fēng)險。特別是當(dāng)未來生豬重新進(jìn)入下行增產(chǎn)周期時，企業(yè)套保的重要性和必要性將日趨顯著，生豬期貨的風(fēng)險規(guī)避功能也有望得到進(jìn)一步發(fā)揮。

（來源：期貨日報網(wǎng)）