7月30日，世界黃金協(xié)會(huì)（WGC）在上海舉辦媒體溝通會(huì)，就2024年二季度《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》進(jìn)行解讀，并詳細(xì)介紹了“黃金+”這一全新的黃金投資品類(lèi)。

二季度金價(jià)屢創(chuàng)新高

世界黃金協(xié)會(huì)稱(chēng)，場(chǎng)外交易需求的增加、全球央行的持續(xù)購(gòu)金以及黃金ETF流出的放緩，共同推動(dòng)二季度金價(jià)屢創(chuàng)新高。本季度黃金均價(jià)達(dá)到2338美元/盎司，同比上漲18%，且金價(jià)一度升至2427美元/盎司的歷史新高水平。

報(bào)告顯示，2024年二季度全球黃金需求總量（不含場(chǎng)外交易）為929噸，同比下降6%。如果將場(chǎng)外交易市場(chǎng)和其他來(lái)源的黃金需求考慮在內(nèi)，2024年二季度全球黃金需求達(dá)1258噸，同比上漲4%，創(chuàng)下有該項(xiàng)統(tǒng)計(jì)以來(lái)最強(qiáng)勁的二季度需求。

在央行儲(chǔ)備方面，二季度全球官方黃金儲(chǔ)備增加184噸，同比增長(zhǎng)6%，較一季度增速有所放緩。WGC的年度央行黃金儲(chǔ)備調(diào)查顯示，各受訪央行普遍認(rèn)為，在復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)和地緣政治環(huán)境下，出于保護(hù)投資組合及分散投資風(fēng)險(xiǎn)的需要，黃金儲(chǔ)備在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)可能將持續(xù)增加。

全球黃金的投資需求仍保持堅(jiān)挺，同比小幅增長(zhǎng)至254噸，但這背后卻體現(xiàn)了不同的需求趨勢(shì)。由于金幣需求的急劇下降，二季度金條和金幣投資減少5%，降至261噸。歐洲和北美地區(qū)一些市場(chǎng)出現(xiàn)了獲利了結(jié)行為，這些地區(qū)較低的凈需求量也抵消了亞洲地區(qū)強(qiáng)勁的零售投資需求。

二季度全球黃金ETF小幅流出7噸。其中，亞洲地區(qū)基金繼續(xù)呈流入態(tài)勢(shì)；歐洲地區(qū)基金扭轉(zhuǎn)了4月的大幅流出，在5月和6月期間轉(zhuǎn)為流入；北美地區(qū)黃金ETF流出態(tài)勢(shì)與上一季度相比明顯放緩。

由于金價(jià)屢創(chuàng)新高，二季度全球金飾需求同比下降19%，降至391噸。但與去年同期相比，今年上半年的金飾總需求仍具韌性，這主要得益于一季度高于預(yù)期的金飾需求表現(xiàn)。另外，在人工智能熱潮的推動(dòng)下，二季度電子行業(yè)用金同比增長(zhǎng)14%，進(jìn)而推動(dòng)全球科技用金需求持續(xù)增長(zhǎng)，同比躍升11%。

此外，在供應(yīng)方面，二季度全球黃金供應(yīng)總量同比增長(zhǎng)4%，金礦產(chǎn)量增至929噸?；厥战鹂偭枯^2023年同期增長(zhǎng)了4%，為2012年以來(lái)最強(qiáng)勁的二季度表現(xiàn)。

國(guó)內(nèi)投資與消費(fèi)需求“冰火兩重天”

世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)CEO王立新就二季度及上半年中國(guó)黃金市場(chǎng)表現(xiàn)作了介紹，同時(shí)對(duì)下半年中國(guó)黃金市場(chǎng)需求變化進(jìn)行展望。

分板塊來(lái)看，由于金價(jià)飆升以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩，2024年二季度中國(guó)市場(chǎng)金飾需求創(chuàng)下自2009年以來(lái)的同期新低，僅為86噸；上半年中國(guó)金飾消費(fèi)則同比下降18%，降至270噸。

展望下半年，他表示，季節(jié)性因素可能會(huì)支撐國(guó)內(nèi)金飾消費(fèi)需求小幅增長(zhǎng)。如果在今年剩余時(shí)間內(nèi)，金價(jià)未出現(xiàn)劇烈波動(dòng)，則有望吸引更多消費(fèi)者回歸。但金飾消費(fèi)的復(fù)蘇程度在很大程度上取決于消費(fèi)者情緒能否得到改善。

二季度，中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF累計(jì)流入約140億元人民幣，創(chuàng)下歷史新高，也將資產(chǎn)管理總規(guī)模（AUM）和總持倉(cāng)均推至新高；上半年，中國(guó)市場(chǎng)黃金ETF持續(xù)流入，總持倉(cāng)和資產(chǎn)管理總規(guī)模分別激增50%和77%，這主要得益于金價(jià)的強(qiáng)勁表現(xiàn)。

二季度，金條和金幣投資需求達(dá)80噸，同比激增68%，是自2013年以來(lái)最強(qiáng)勁的二季度表現(xiàn)；上半年，金價(jià)的持續(xù)上漲和投資者的保值需求推動(dòng)金條和金幣投資總需求達(dá)到190噸，較去年同期大幅增長(zhǎng)65%。

“我們對(duì)下半年中國(guó)市場(chǎng)實(shí)物黃金投資需求持謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。”王立新表示，考慮到國(guó)內(nèi)利率水平呈下降趨勢(shì)等因素，投資者的避險(xiǎn)需求或?qū)⑦M(jìn)一步走高。但如果下半年金價(jià)走勢(shì)不夠明朗，金條和金幣需求則有可能承壓。

此外，在央行購(gòu)金方面，歷史數(shù)據(jù)分析顯示，金價(jià)與中國(guó)購(gòu)金態(tài)勢(shì)存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，這可能也是近期央行購(gòu)金增速放緩的一大原因。數(shù)據(jù)顯示，二季度中國(guó)人民銀行僅于4月宣布購(gòu)入黃金2噸，購(gòu)金量較前幾個(gè)季度明顯減少；上半年中國(guó)人民銀行累計(jì)宣布購(gòu)入黃金29噸。目前中國(guó)官方黃金儲(chǔ)備為2264噸，占外匯儲(chǔ)備總額的4.9%。

聚焦“黃金+”新投資趨勢(shì)

據(jù)介紹，黃金作為一項(xiàng)避險(xiǎn)資產(chǎn)，在全球經(jīng)濟(jì)不確定性增加的背景下，其價(jià)值凸顯。2022年，WGC首次在中國(guó)市場(chǎng)提出“黃金+”，意在引起投資機(jī)構(gòu)對(duì)黃金戰(zhàn)略性配置的關(guān)注，并引導(dǎo)個(gè)人投資者了解這一全新黃金投資品類(lèi)。

據(jù)了解，“黃金+”指的是把一定比例的黃金加入投資組合的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)中，將黃金作為投資組合長(zhǎng)期戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的一部分。“黃金+”產(chǎn)品對(duì)黃金的配置具有戰(zhàn)略性和長(zhǎng)期性，而非簡(jiǎn)單的短期投機(jī)。

近年來(lái)，市場(chǎng)上越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)投資者在投資組合中開(kāi)始增加黃金配置，比如公募養(yǎng)老目標(biāo)FOF、銀行理財(cái)、私募基金等。隨著機(jī)構(gòu)投資者對(duì)黃金的認(rèn)可度不斷提升以及客戶需求的增加，越來(lái)越多的機(jī)構(gòu)開(kāi)始發(fā)行含黃金的投資產(chǎn)品。WGC將這類(lèi)產(chǎn)品定義為“黃金+”產(chǎn)品。

從WGC最新發(fā)布的2024年二季度《全球黃金需求趨勢(shì)報(bào)告》來(lái)看，雖然全球黃金ETF二季度整體仍呈現(xiàn)小規(guī)模流出，但是中國(guó)黃金ETF在二季度卻流入25噸，總規(guī)模超過(guò)92噸，創(chuàng)出歷史新高。除了個(gè)人投資者的買(mǎi)入，機(jī)構(gòu)投資者發(fā)行含黃金產(chǎn)品以及增加黃金配置，也是中國(guó)黃金ETF規(guī)模創(chuàng)歷史新高的原因之一。

WGC的一項(xiàng)調(diào)研顯示，投資黃金往往面臨幾大誤區(qū)或難點(diǎn)，包括下手難、擇時(shí)難、持有難等。普通投資者很難解決上述黃金投資中的難點(diǎn)。因此，WGC特別強(qiáng)調(diào)“黃金+”概念和投資模式，通過(guò)專(zhuān)業(yè)投資機(jī)構(gòu)提供的資產(chǎn)配置建議，幫助投資者配備“黃金+”類(lèi)型的產(chǎn)品投資黃金。

“事實(shí)上，將黃金作為投資組合長(zhǎng)期戰(zhàn)略資產(chǎn)配置的一部分，有助于增強(qiáng)投資組合的抗風(fēng)險(xiǎn)能力，對(duì)沖貨幣波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)和股債波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)增加組合的長(zhǎng)期收益來(lái)源。”市場(chǎng)人士表示。

上述人士認(rèn)為，黃金增強(qiáng)抗風(fēng)險(xiǎn)能力主要體現(xiàn)在兩個(gè)層面：一是抵御貨幣波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，二是對(duì)沖股票、債券等資產(chǎn)波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。因此，在投資組合或者家庭資產(chǎn)中，長(zhǎng)期穩(wěn)定地加入黃金配置，可以增強(qiáng)投資組合的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。

具體來(lái)看，黃金作為一種中立的資產(chǎn)，其特殊功能之一就是抵御貨幣波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。黃金在國(guó)際上是以美元計(jì)價(jià)，但是投資者在關(guān)注黃金時(shí)，更應(yīng)該從本國(guó)貨幣的視角出發(fā)。

從今年來(lái)看，截至7月26日，以美元計(jì)價(jià)的黃金上漲了14.8%，以相對(duì)更強(qiáng)勢(shì)的英鎊計(jì)價(jià)的黃金上漲了14%，由于日元的貶值幅度較大，以日元計(jì)價(jià)的黃金上漲超過(guò)25%。

與此同時(shí)，不論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)際上，由于黃金的驅(qū)動(dòng)因素與股票、債券不同，黃金與股、債的相關(guān)性非常低。國(guó)內(nèi)可投資的資產(chǎn)相對(duì)有限，主要還是集中在股票和債券上，因此在投資組合中加入黃金可以平滑組合波動(dòng)。

除此之外，“黃金+”的另外一個(gè)重要作用是給投資組合增加長(zhǎng)期的收益來(lái)源。貨幣最早出現(xiàn)的目的就是交換商品，黃金開(kāi)采困難、供應(yīng)有限，但是全球貨幣的供給量非常大，因此黃金具有抵御通貨膨脹和貨幣超發(fā)的作用。

（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）