為提升期貨市場服務(wù)綠色金融的賦能效應(yīng)，做好綠色金融這篇大文章，近日，由中共廣州市委金融委員會辦公室指導(dǎo)，期貨日報(bào)、產(chǎn)業(yè)服務(wù)聯(lián)盟主辦，廣東證券期貨業(yè)協(xié)會、廣州市綠色金融協(xié)會協(xié)辦，招商期貨、廣發(fā)期貨、中州期貨、ACCA特許公認(rèn)會計(jì)師公會聯(lián)合承辦的“2024期貨助力綠色金融發(fā)展會議”在第13屆中國（廣州）國際金融交易·博覽會上成功舉辦。

中衍期權(quán)研究院創(chuàng)始人聶雄在以《淺析期權(quán)在期現(xiàn)聯(lián)動中對產(chǎn)業(yè)的應(yīng)用及風(fēng)險管理》為主題的演講中表示，期權(quán)是買賣雙方約定未來買入或者賣出某項(xiàng)資產(chǎn)的權(quán)利，是一份標(biāo)準(zhǔn)的衍生品合約，是反應(yīng)標(biāo)的價值變化的工具，可對標(biāo)的走勢高效和精準(zhǔn)表達(dá)。與股票、期貨等工具相比，期權(quán)的特殊性在于擁有方向多維、策略靈活、虧損有限收益無限等多種優(yōu)勢，能夠?yàn)樾履茉雌髽I(yè)的碳酸鋰和工業(yè)硅提供更加個性化、多樣性的風(fēng)險管理工具。

從轉(zhuǎn)移風(fēng)險的角度來看，聶雄指出，期權(quán)對風(fēng)險轉(zhuǎn)移效率遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于期貨，而且它轉(zhuǎn)移風(fēng)險的同時有可能還會形成利潤，而期貨只能對沖風(fēng)險，產(chǎn)生不了效益。從交易方向來看，除了做多、做空，期權(quán)還能做做波動及策略組合，即使在行情不溫不火、大漲大跌但態(tài)勢不明的情況下，用對策略一樣可以獲得收益。此外，相較于期貨套保，期權(quán)套保交易需要考慮更加精細(xì)化的市場分析，其中波動率是一個非常重要的觀察維度，不同的波動率水平適合不同的期權(quán)套保策略，波動率分析可以幫助投資者選擇和優(yōu)化期權(quán)套保策略，幫助現(xiàn)貨企業(yè)增強(qiáng)收益。從套利角度來看，相對于期貨套利交易，利用期權(quán)進(jìn)行套利交易方法則更多，也更加的靈活，有時候也能夠節(jié)省很多的保證金?！昂唵蝸碇v，期權(quán)就是一個工具，以小博大的特點(diǎn)有時候真的是花小錢辦大事?！甭櫺壅f。

當(dāng)然，期權(quán)也有非常多的劣勢。聶雄指出，期權(quán)對標(biāo)的判斷的精細(xì)度要求較高，不僅要判斷準(zhǔn)它是上漲還是下跌，還要判斷它什么時候漲什么時候跌，在判斷好了標(biāo)的時空的同時，還要選擇合適的策略及合約，期權(quán)交易是一個非常精細(xì)的活。再者，買期權(quán)雖然損失有限收益無限，但是勝率非常低，基本就是九死一生。

“總的來說如果我們要做期權(quán)，那一定要全方位的考量，時間、方向、波動率等多種因素干擾?！甭櫺郾硎尽?/p>

談及期權(quán)思維，聶雄認(rèn)為，做期權(quán)首先要有標(biāo)的思維，任何時候都要先談標(biāo)的，標(biāo)的思維是期權(quán)思維的核心；二是時間思維，做期權(quán)一定要有時間思維，在不同的時間干不同的事情，期權(quán)時間價值是伴隨著時間減少而消失的。“因?yàn)楣善笔菦]有到期日的,很多股票投資者堅(jiān)信，只要持有的股票一直存在且持有的時間足夠長，就可以保證股票投資獲利?！甭櫺劢忉尫Q，“長期投資“運(yùn)用在期權(quán)上可就行不通了，如果到期時空不到位必定虧損。

三是要有空間思維。聶雄認(rèn)為，如果單純的股票市場是一條直線的一維市場，有了股指期貨的市場是由線及面的一個二維市場。有了期權(quán)之后，標(biāo)的股票的行情變化將不會是唯一的判斷依據(jù)，不但市場漲跌有機(jī)會獲利，即使市場不漲不跌，甚至市場漲跌不明確時，通過判斷波動率的變化，投資者也可以借助期權(quán)從中獲利。

四是要有策略思維。聶雄表示，在單純的股票和期貨市場，大多數(shù)投資者已經(jīng)習(xí)慣于做多和做空這種“簡單粗暴”的交易方式。但這種簡單粗暴的方式顯然無法精準(zhǔn)地表達(dá)不同投資者對市場的看法，無法體現(xiàn)不同投資者的交易水平。

五是要有風(fēng)險思維。“雖然期權(quán)風(fēng)險有限，但如果買得多，也會造成致命的傷害。期權(quán)交易市場的風(fēng)險來源也是集中在時間、方向、波動率這三個維度?！甭櫺蹚?qiáng)調(diào)。

談及產(chǎn)業(yè)的風(fēng)險管理，聶雄認(rèn)為，股價在一定程度上可以很好的反映現(xiàn)貨商品價格，現(xiàn)貨企業(yè)可以多看看行業(yè)標(biāo)桿股價走勢。比如，工業(yè)硅的現(xiàn)貨市場看合盛硅業(yè) ，如果合盛硅業(yè)都見不了底，工業(yè)硅期貨也很難見底，這個時候我們就可以用賣出認(rèn)購或者買入認(rèn)沽來對沖我們，現(xiàn)貨或者期貨多頭持倉的風(fēng)險。 

（來源：期貨日報(bào)網(wǎng)）