作為鄭商所菜籽油、菜籽粕“產(chǎn)業(yè)基地”，道道全糧油股份有限公司（下稱道道全糧油）長期以來開展同生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)相匹配的期貨套保業(yè)務(wù)，受到市場(chǎng)的關(guān)注。今年4月底，道道全糧油公布了新的《期貨套期保值內(nèi)部控制制度》，公司生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)進(jìn)一步“升級(jí)換代”。

知行合一，期貨融入生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)

“道道全糧油是一家以油菜籽為原料、菜籽油為主要終端產(chǎn)品的生產(chǎn)加工型企業(yè)。近年來，受國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境和國際貿(mào)易影響，原料價(jià)格波動(dòng)較大，公司開展了期貨套期保值業(yè)務(wù)，規(guī)避原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)?！钡赖廊Z油相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，公司開展的期貨套期保值業(yè)務(wù)與生產(chǎn)經(jīng)營相匹配。另外，針對(duì)套期保值業(yè)務(wù)，公司制定了《期貨套期保值管理制度》與《期貨套期保值內(nèi)部控制制度》，嚴(yán)格按照制度規(guī)定進(jìn)行期貨套保操作。公司在期貨套保業(yè)務(wù)中秉持謹(jǐn)慎的原則，配備了專業(yè)的團(tuán)隊(duì)和研究人員，期貨套保操作嚴(yán)格與公司的生產(chǎn)、采購相匹配。

道道全糧油對(duì)期貨套期保值業(yè)務(wù)的內(nèi)部控制，有助于有效防范和化解生產(chǎn)經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)操作細(xì)則確保套期保值業(yè)務(wù)在規(guī)范、可控的范圍之內(nèi)。此外，公司充分利用期貨市場(chǎng)的套期保值功能，降低公司生產(chǎn)所需的主要原材料和產(chǎn)成品價(jià)格波動(dòng)帶來的成本和利潤的波動(dòng)。

道道全糧油上述負(fù)責(zé)人表示，菜籽油、菜籽粕期貨作為油脂油料板塊的品種，經(jīng)過國內(nèi)壓榨企業(yè)多年的參與和推廣，在行業(yè)內(nèi)得到了廣泛認(rèn)可。近年來，基差交易等新的貿(mào)易模式普及程度較高，相關(guān)品種期現(xiàn)價(jià)格聯(lián)動(dòng)性較好，為產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)運(yùn)用期貨工具進(jìn)行價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理奠定了基礎(chǔ)。

據(jù)介紹，目前，道道全糧油的主營業(yè)務(wù)包括油菜籽壓榨、小包裝油及菜籽粕貿(mào)易等。隨著基差定價(jià)在現(xiàn)貨市場(chǎng)的推廣范圍不斷擴(kuò)大，道道全糧油對(duì)運(yùn)用期貨工具進(jìn)行價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的需求不斷增加，現(xiàn)階段公司對(duì)期貨工具的運(yùn)用集中在鎖定壓榨利潤、原料采購、庫存保值等方面，其中，買入、賣出套保及交割的需求強(qiáng)烈。

據(jù)了解，在油菜籽壓榨及貿(mào)易業(yè)務(wù)的支撐下，道道全糧油積極參與菜籽油、菜籽粕的期貨套保及交割，最早從2010年下半年就開始參與相關(guān)期貨業(yè)務(wù)，通過期貨盤面套保及基差交易規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。該公司主要產(chǎn)品小包裝油的原料中，菜籽油占比較大，油脂市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)頻繁，公司生產(chǎn)經(jīng)營過程中面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)。為規(guī)避原料價(jià)格大幅上漲風(fēng)險(xiǎn)，道道全糧油會(huì)進(jìn)行油菜籽期貨買入套期保值操作，以輔助生產(chǎn)備貨和提前鎖定成本，這是公司利用期貨市場(chǎng)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的模式之一。此外，該公司在菜籽油基差采購點(diǎn)價(jià)完成或一口價(jià)采購之后，為防范庫存跌價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，也會(huì)在適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)通過期貨市場(chǎng)進(jìn)行菜籽油賣出套期保值，以鎖定終端產(chǎn)品的銷售利潤，這是其利用期貨市場(chǎng)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)的另一種模式。

積極總結(jié)推廣，發(fā)揮示范引領(lǐng)作用

“目前，公司已成為集油菜籽壓榨、油脂精煉、包裝油灌裝等于一體的綜合性企業(yè)，在油菜籽產(chǎn)業(yè)鏈上中下游均有業(yè)務(wù)覆蓋。道道全糧油總部辦公地雖然設(shè)在長沙，但在岳陽、重慶、綿陽、茂名、靖江均設(shè)有生產(chǎn)加工基地，菜籽油小包裝是公司的主打產(chǎn)品，銷售范圍覆蓋全國?！钡赖廊Z油相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，為了更好地引導(dǎo)中下游企業(yè)積極參與鄭商所相關(guān)品種，幫助中下游企業(yè)解決在參與期貨衍生品交易過程中遇到的問題，幫助期貨公司了解市場(chǎng)和產(chǎn)業(yè)相關(guān)情況，道道全糧油在總結(jié)參與期貨套期保值等經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，積極推廣產(chǎn)業(yè)企業(yè)運(yùn)用期貨等工具的成熟模式，講解分享具體方法與策略方案，為廣大產(chǎn)業(yè)企業(yè)探索風(fēng)險(xiǎn)管理業(yè)務(wù)新模式提供了新思路。

統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，道道全糧油重慶工廠自2021年獲準(zhǔn)設(shè)立交割庫以來，已參與了數(shù)萬噸菜籽油期貨交割。2023年8月，道道全糧油岳陽工廠獲批菜籽油、菜籽粕交割廠庫資格，交貨地在道道全糧油茂名工廠，這對(duì)該公司油菜籽壓榨業(yè)務(wù)的發(fā)展起到了重要作用。2023年11月，該廠庫順利完成首批1340噸菜籽粕交割。該交割廠庫順利運(yùn)行后，預(yù)計(jì)后期將迎來更多的菜籽油、菜籽粕交割業(yè)務(wù)，這對(duì)保障華南地區(qū)菜系品種市場(chǎng)的穩(wěn)定運(yùn)行將起到積極作用。

在道道全糧油調(diào)研時(shí)了解到，近年來，該公司多次舉辦菜系衍生品風(fēng)險(xiǎn)管理研討會(huì)、產(chǎn)業(yè)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理座談會(huì)，積極分享期貨套期保值典型案例，開展菜系期貨工具運(yùn)用及實(shí)物交割業(yè)務(wù)，起到了良好的宣傳示范作用，加深了產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)期貨和衍生品的認(rèn)識(shí)，拓展了期貨市場(chǎng)服務(wù)油脂油料產(chǎn)業(yè)的廣度和深度。

道道全糧油相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，鄭商所的“產(chǎn)業(yè)基地”項(xiàng)目對(duì)促進(jìn)相關(guān)品種產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)的交流學(xué)習(xí)具有積極意義，可以從宏觀到微觀、從理論到實(shí)踐，點(diǎn)面結(jié)合、深入淺出地為產(chǎn)業(yè)企業(yè)提供生產(chǎn)經(jīng)營和套期保值思路?！爱a(chǎn)業(yè)基地”的示范引領(lǐng)作用，可以讓期貨市場(chǎng)功能更好發(fā)揮，有助于提高實(shí)體企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理能力，提升期貨機(jī)構(gòu)的專業(yè)服務(wù)能力。

“多年的期貨套保實(shí)踐讓我們深刻認(rèn)識(shí)到公司必須保持開放式思維，不斷去學(xué)習(xí)和運(yùn)用各種衍生工具管理生產(chǎn)經(jīng)營過程中的風(fēng)險(xiǎn)?！钡赖廊Z油上述負(fù)責(zé)人表示，堅(jiān)守套期保值的初心不動(dòng)搖，不把期貨和衍生品作為盈利的手段，而是將其作為企業(yè)規(guī)避價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)定經(jīng)營的法寶。

展望未來，該負(fù)責(zé)人稱，道道全糧油期待在鄭商所的指導(dǎo)和幫助下，增強(qiáng)運(yùn)用期貨和衍生品市場(chǎng)的能力，積極利用場(chǎng)內(nèi)及場(chǎng)外工具進(jìn)行價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理，進(jìn)一步將公司做大做強(qiáng)。同時(shí)，公司將積極發(fā)揮龍頭企業(yè)的示范引領(lǐng)作用，加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)相關(guān)課題培訓(xùn)，精心組織市場(chǎng)調(diào)研，及時(shí)進(jìn)行優(yōu)秀案例總結(jié)，科學(xué)指導(dǎo)下游客戶有效利用期貨、期權(quán)等工具規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，全面做好期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)工作。

（來源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）