6月12日晚間，美國(guó)勞工部發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)5月份的消費(fèi)者價(jià)格指數(shù)（CPI）同比上漲了3.3%，略低于市場(chǎng)預(yù)期的3.4%。環(huán)比來(lái)看，5月CPI沒有增長(zhǎng)，與市場(chǎng)預(yù)期的0.1%增幅相比有所不足。此外，5月核心CPI同比增長(zhǎng)了3.4%，也低于預(yù)期的3.5%，創(chuàng)下了三年多的新低。

隨著美國(guó)CPI數(shù)據(jù)的公布，市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期得到了加強(qiáng)。利率期貨市場(chǎng)反映出，美聯(lián)儲(chǔ)在9月份之前降息的可能性約為70%，而11月份降息25個(gè)基點(diǎn)的概率達(dá)到了100%。交易員們已經(jīng)完全消化了美聯(lián)儲(chǔ)11月降息的預(yù)期，并預(yù)測(cè)在本年度內(nèi)會(huì)有兩次各25個(gè)基點(diǎn)的降息。

北京時(shí)間6月13日凌晨，美聯(lián)儲(chǔ)宣布保持聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間在5.25%至5.50%不變，這是自去年9月以來(lái)連續(xù)第七次維持利率不變，符合市場(chǎng)預(yù)期。

主張"降息一次"的人數(shù)從2人增加到7人

與5月初相比，6月的利率決議在實(shí)質(zhì)上僅有一處變化：美聯(lián)儲(chǔ)聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)認(rèn)為，通脹向2%的政策目標(biāo)靠近的進(jìn)程已從"缺乏進(jìn)一步進(jìn)展"變?yōu)?小幅度的進(jìn)一步進(jìn)展"。

另一項(xiàng)調(diào)整與5月決議中對(duì)"縮表"政策的調(diào)整有關(guān)，即每月美國(guó)國(guó)債減持上限從600億美元降至250億美元。在6月的決議中，美聯(lián)儲(chǔ)并未對(duì)此作出進(jìn)一步調(diào)整，僅表示將繼續(xù)縮減債券持倉(cāng)。

在政策聲明中，"點(diǎn)陣圖"顯示出明顯變化，美聯(lián)儲(chǔ)官員大幅減少了對(duì)今年降息次數(shù)的預(yù)期。19位官員的預(yù)期中，年內(nèi)降息幅度的中位數(shù)為25個(gè)基點(diǎn)，較3月會(huì)議時(shí)的75個(gè)基點(diǎn)有顯著下降。其中，主張"不降息"的人數(shù)從2人增加到4人，主張"降息一次"的人數(shù)從2人增加到7人。

更重要的是趨勢(shì)的變化。今年3月時(shí)，有10位美聯(lián)儲(chǔ)官員預(yù)計(jì)今年可能會(huì)降息至少3次，而現(xiàn)在這些人都改變了看法，最多只支持降息兩次。同時(shí)，預(yù)計(jì)今年不降息的委員數(shù)量從2人增加到4人，預(yù)計(jì)僅降息一次的委員數(shù)量從2人增加到7人。

隨著對(duì)今年降息次數(shù)的預(yù)期減少，委員們也提高了對(duì)之后政策利率路徑的預(yù)期。他們對(duì)2025年底政策利率的中位數(shù)預(yù)期從3.9%提高到4.1%，并將長(zhǎng)期政策利率的中位數(shù)預(yù)期從2.6%提高到2.8%，這表明美聯(lián)儲(chǔ)更加認(rèn)可中性利率正在上升。

同時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)仍然預(yù)計(jì)美國(guó)的政策利率能在2026年降至3%-3.25%區(qū)間。換句話說，盡管美聯(lián)儲(chǔ)壓縮了今年的降息預(yù)期，但多數(shù)委員預(yù)計(jì)明年和后年的降息幅度都將達(dá)到100個(gè)基點(diǎn)。

鮑威爾稱通脹緩解但降息尚需更多數(shù)據(jù)支持

美聯(lián)儲(chǔ)主席鮑威爾在新聞發(fā)布會(huì)上表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)取得了顯著進(jìn)步；最近的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)顯示經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)仍在穩(wěn)健地?cái)U(kuò)張；通脹已顯著緩解，但仍然偏高；就業(yè)增長(zhǎng)持續(xù)強(qiáng)勁；消費(fèi)者支出保持穩(wěn)定；設(shè)備投資已從低迷狀態(tài)中恢復(fù)。

他指出，盡管勞動(dòng)力增長(zhǎng)速度慢于第一季度，但整體市場(chǎng)正在向更好的平衡發(fā)展，大規(guī)模移民提高了參與度，失業(yè)率保持低位，"一系列廣泛的指標(biāo)表明，勞動(dòng)力市場(chǎng)已恢復(fù)到疫情前的狀態(tài)，預(yù)計(jì)強(qiáng)勁的勢(shì)頭將持續(xù)下去"。

鮑威爾表示，美聯(lián)儲(chǔ)正在維持限制性政策立場(chǎng)，仍然高度關(guān)注通脹風(fēng)險(xiǎn)。他承認(rèn)最近的月度通脹數(shù)據(jù)有所緩和，但尚未達(dá)到降息的信心水平，"我們已經(jīng)取得了適度的進(jìn)展，但需要更多的良好數(shù)據(jù)"。

鮑威爾還指出，包括"點(diǎn)陣圖"在內(nèi)的經(jīng)濟(jì)預(yù)測(cè)概要并不是一個(gè)計(jì)劃或任何決定，對(duì)預(yù)測(cè)沒有過高的信心。

"如果經(jīng)濟(jì)保持穩(wěn)定且通脹持續(xù)，我們準(zhǔn)備在適當(dāng)?shù)那闆r下維持利率不變。如果就業(yè)狀況出現(xiàn)超出預(yù)期的疲軟，美聯(lián)儲(chǔ)已準(zhǔn)備好應(yīng)對(duì)。"他重申，美聯(lián)儲(chǔ)將繼續(xù)逐次會(huì)議做出決策，并未承諾特定的降息路徑。

關(guān)于5月的CPI報(bào)告，鮑威爾表示："我們對(duì)今天的通脹數(shù)據(jù)感到滿意，希望看到更多類似的數(shù)據(jù)。我們將CPI報(bào)告視為進(jìn)步，這增強(qiáng)了我們的信心。"

鮑威爾還表示："我們需要更多的信心，如果PCE通脹率在2.6%、2.7%，那將是一個(gè)好水平。我們需要更多的信心和更多的良好通脹數(shù)據(jù)，但不會(huì)明確說明需要多少數(shù)據(jù)才開始降息。"

關(guān)于就業(yè)市場(chǎng)，鮑威爾表示美聯(lián)儲(chǔ)正在密切關(guān)注勞動(dòng)力市場(chǎng)是否有疲軟跡象，但目前還沒有看到這種跡象。

談及首次降息的時(shí)間，鮑威爾表示，首次降息對(duì)經(jīng)濟(jì)有影響，時(shí)機(jī)非常重要，目前還沒有到公布降息日期的階段。但長(zhǎng)期來(lái)看，更重要的是整個(gè)利率路徑，而不僅僅是首次降息。

（來(lái)源：金融界）