超長期國債近期“霸榜”熱搜，自5月開始至11月中旬，將有1萬億超長期特別國債陸續(xù)“上架”。由于存款利率不斷下調(diào)，資產(chǎn)荒持續(xù)發(fā)酵，超長期國債一度成為香餑餑，受到資金熱捧。

不過有市場分析表示，今年發(fā)行的特別國債為記賬式國債，記賬式國債的交易價格隨市場行情波動，如果投資者買入后不持有到期，而是在二級市場上賣出，有可能會承擔(dān)因為市場利率上升、債券價格下跌而造成的損失。

首批50年超長國債本周發(fā)行

財政部6月7日第一次續(xù)發(fā)行2024年超長期特別國債（一期）（30年期），發(fā)行總額達(dá)450億元。據(jù)了解，本次續(xù)發(fā)行國債為30年期固定利率附息債，票面利率與之前發(fā)行的同期國債相同，為2.57%。續(xù)發(fā)行國債的起息日、兌付安排與之前發(fā)行的同期國債相同。本次續(xù)發(fā)行國債招標(biāo)結(jié)束至6月11日進(jìn)行分銷，6月13日起與之前發(fā)行的同期國債合并上市交易。

與此同時，財政部網(wǎng)站披露2024年超長期特別國債（三期）發(fā)行工作有關(guān)事宜的通知稱，招標(biāo)時間為6月14日10：35至11：35，本期國債為50年期固定利率附息債，招標(biāo)面值總額350億元。本息兌付日期為：自2024年6月15日開始計息，每半年支付一次利息，付息日為每年6月15日（節(jié)假日順延，下同）和12月15日，2074年6月15日償還本金并支付最后一次利息。根據(jù)財政部安排，本期國債招標(biāo)結(jié)束至2024年6月17日進(jìn)行分銷，6月19日起上市交易。

自5月以來，超長期國債紛至沓來，從財政部披露的發(fā)行計劃看，年內(nèi)將發(fā)行1萬億元超長期特別國債。《2024年一般國債、超長期特別國債發(fā)行有關(guān)安排》顯示，國債發(fā)行期限分別為20年、30年和50年，發(fā)行次數(shù)分別為7次、12次和3次，發(fā)行時間從5月至11月中旬。

對于超長期國債的發(fā)行的背景和原因，東方金誠研究發(fā)展部總監(jiān)馮琳表示，本輪發(fā)行的超長期特別國債專項用于國家重大戰(zhàn)略實施和重點(diǎn)領(lǐng)域安全能力建設(shè)，既可以在短期內(nèi)起到拉動投資、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的作用，從中長期來看，也有助于促進(jìn)發(fā)展和安全的動態(tài)平衡和良性互動，夯實長期高質(zhì)量發(fā)展的基礎(chǔ)。

馮琳介紹，由于重大項目建設(shè)運(yùn)營期限較長，超長期特別國債的發(fā)行，可以更好匹配長期限項目融資需求，增強(qiáng)財政對長期限項目的資金保障能力。尤其考慮到近年地方財政收支矛盾較為突出，今年發(fā)行的1萬億元特別國債資金中會有5000億通過轉(zhuǎn)移支付方式給地方使用，這樣就可以和新增專項債形成配合，既可以減輕地方政府投資支出負(fù)擔(dān)，緩解地方財政在重大項目投資方面的資金約束，又有助于優(yōu)化中央和地方債務(wù)結(jié)構(gòu)，降低政府債券融資成本，控制地方政府債務(wù)風(fēng)險。

促使金融機(jī)構(gòu)豐富理財產(chǎn)品

由于具有無違約風(fēng)險、收益穩(wěn)定、利息免稅的優(yōu)勢，特別是在資產(chǎn)荒背景下，超長期國債成為風(fēng)險偏好較低的穩(wěn)健型投資者的理想選擇，市場一度出現(xiàn)較為明顯的“搶券”行情。

5月22日，我國首只30年期超長期特別國債“24特國01”上市交易，上午開盤后價格大漲25%，觸發(fā)兩次臨時停牌。銀行柜臺端，5月27日，20年期超長期特別國債面向個人投資者發(fā)售，銀行開售幾分鐘后額度便已售罄。

熱情也傳導(dǎo)到了30年期國債ETF的身上，此前由于市場擔(dān)憂長端利率會繼續(xù)下行，30年國債ETF在3月時一度沖上115元以上，隨后幾經(jīng)起伏，4月底盤中一度達(dá)到115.82元。隨后央行多次對長端利率表態(tài)，導(dǎo)致以30年國債收益率為主要標(biāo)的的長債逆轉(zhuǎn)了持續(xù)下行的態(tài)勢，市場投機(jī)炒作情緒得以迅速降溫，30年國債ETF高位跳水，如今在110—112附近區(qū)間震蕩，交易活躍度也大幅收縮。

超長國債可能會對理財市場形成深遠(yuǎn)的影響。馮琳認(rèn)為，隨著銀行存款收益率持續(xù)下降、大額存單停發(fā)等，市場缺乏安全資產(chǎn)，投資者對國債的投資需求相應(yīng)增多，這進(jìn)一步推升了投資者對超長期特別國債的認(rèn)購熱情。可以看到，近期存款向理財“搬家”的現(xiàn)象明顯，主要原因是銀行繼續(xù)下調(diào)存款利率，加之手工補(bǔ)息、高息攬儲行為被禁止，導(dǎo)致存款收益進(jìn)一步降低；另外，今年以來債市整體走牛，債券價格上漲推升債券類理財產(chǎn)品的投資收益，也是驅(qū)動存款向理財“搬家”的重要原因。

不僅產(chǎn)生直接的影響，對于個人投資者來說，除了參與超長期特別國債的一二級市場外，通過理財產(chǎn)品配置相關(guān)底層資產(chǎn)的策略也將成為資產(chǎn)配置的重點(diǎn)關(guān)注方向。艾文智略首席投資官曹轍表示，超長期特別國債的發(fā)行可以為金融機(jī)構(gòu)提供更多的投資機(jī)會和資產(chǎn)配置選擇，隨著超長期特別國債的陸續(xù)發(fā)行，金融機(jī)構(gòu)需要開發(fā)相應(yīng)的理財產(chǎn)品來滿足投資者的需求，如何根據(jù)市場需求開發(fā)出適合不同投資者需求的理財產(chǎn)品，也是值得關(guān)注的方向之一。

排排網(wǎng)財富理財師曾衡偉也表示，個人投資者通常無法直接通過發(fā)行系統(tǒng)參與超長期特別國債的招標(biāo)購買，他們主要通過交易所市場或商業(yè)銀行柜臺市場購買和交易這些債券。由于30年期國債的期限相對較長、收益率存在波動風(fēng)險等因素，投資此類產(chǎn)品通常需要投資者具備較豐富的投資經(jīng)驗和一定的風(fēng)險承擔(dān)能力。這種投資門檻可能導(dǎo)致了部分投資者對30年國債持謹(jǐn)慎態(tài)度，從而影響了其銷售表現(xiàn)。此外，部分銀行對購買30年期國債的客戶設(shè)置了風(fēng)險評級要求，如招商銀行僅對風(fēng)險評級A3及以上的客戶開放購買權(quán)限。這一限制條件可能進(jìn)一步限制了潛在投資者的參與，對30年期國債的銷售造成了一定影響。

不過購買國債并不是穩(wěn)賺不賠的，今年發(fā)行的特別國債為記賬式國債，記賬式國債的交易價格隨市場行情波動，如果投資者買入后不持有到期，而是在二級市場上賣出，有可能會承擔(dān)因為市場利率上升、債券價格下跌而造成的損失。

（來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道）