從成熟市場經(jīng)驗(yàn)來看，做市商作為市場中的一個(gè)特殊群體，在促進(jìn)市場發(fā)展方面發(fā)揮著積極作用。而良性的做市商競爭機(jī)制可以有效促進(jìn)衍生品市場做市功能更好發(fā)揮。有行業(yè)人士認(rèn)為，在做市商準(zhǔn)入方面，國內(nèi)市場可以進(jìn)一步擴(kuò)大做市商制度適用范圍，保證市場中做市商的數(shù)量，增加做市商群體的多樣性，有效補(bǔ)充流動性需求，促進(jìn)市場形成有效價(jià)格。

據(jù)了解，根據(jù)歐洲期貨交易所（EUREX）2018 年修訂后的“做市和流動性提供” 計(jì)劃，其普適性的流動性提供計(jì)劃就是使符合條件的機(jī)構(gòu)均可加入，分為受監(jiān)管做市商和商業(yè)性的流動性提供者兩類。

其中，投資機(jī)構(gòu)簽署金融產(chǎn)品的做市協(xié)議，需要在平均每月至少50%的交易日內(nèi)開展做市策略，而且做市策略中需要提供滿足一定要求的報(bào)價(jià)。但對流動性提供者而言，是在EUREX流動性提供計(jì)劃框架下的一種商業(yè)性行為。所有EUREX交易者都可以通過簽署相關(guān)協(xié)議參與進(jìn)來，成為這類做市商，為市場提供流動性服務(wù)。

有行業(yè)人士認(rèn)為，國內(nèi)市場也可以參考境外交易所，進(jìn)一步增加做市商招募群體的多樣性，使證券期貨機(jī)構(gòu)以外符合條件的專業(yè)機(jī)構(gòu)參與進(jìn)來，共同為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供服務(wù)。同時(shí)，還可以對做市商進(jìn)行分級管理，將其分為主做市商和一般做市商。

“期權(quán)做市對做市商的專業(yè)性、技術(shù)性要求更高，即便從全球范圍看，專業(yè)的期權(quán)做市機(jī)構(gòu)數(shù)量也十分有限，很難通過少數(shù)幾家優(yōu)秀做市機(jī)構(gòu)滿足整個(gè)市場的做市服務(wù)需求。”一家公司做市業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人解釋，相比其他金融服務(wù)板塊，現(xiàn)階段的境內(nèi)市場中，優(yōu)秀的期權(quán)做市業(yè)務(wù)人才和團(tuán)隊(duì)更是鳳毛麟角。國內(nèi)要發(fā)展期權(quán)品種，為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供金融助力，必然會面臨如何建立和擴(kuò)充優(yōu)秀做市商梯隊(duì)的問題。

有專業(yè)人士提到，現(xiàn)階段做市業(yè)務(wù)競爭激烈，一定程度上也是由于評價(jià)體系、做市商群體結(jié)構(gòu)的多元化有待擴(kuò)展。由于當(dāng)前國內(nèi)做市商群體成長環(huán)境相似，機(jī)構(gòu)屬性一致，發(fā)展到一定程度，在交易方向和方式等方面，就會出現(xiàn)趨同。“做市業(yè)務(wù)本質(zhì)上是市場化業(yè)務(wù)。”他直言，目前做市機(jī)構(gòu)以券商和期貨公司的子公司為主，在金融市場中本質(zhì)上屬于賣方，風(fēng)險(xiǎn)偏好總體還是偏向風(fēng)險(xiǎn)厭惡型，業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)閾值有限，會影響做市團(tuán)隊(duì)的風(fēng)險(xiǎn)決策。

在上述專業(yè)人士看來，現(xiàn)有的機(jī)構(gòu)破除體制機(jī)制障礙，必能開辟新路、開創(chuàng)新局。同時(shí)，引入更廣泛性質(zhì)的做市商群體，例如賣方機(jī)構(gòu)中的投資機(jī)構(gòu)、期現(xiàn)機(jī)構(gòu)等，有利于打破原先做市商結(jié)構(gòu)的一致性。大家以不同的做市策略在市場中形成良性競爭，“千帆競發(fā)、百舸爭流”，才能進(jìn)一步激發(fā)市場活力。

專業(yè)人士認(rèn)為，目前國內(nèi)做市商梯隊(duì)整體還處于成長期，很多做市團(tuán)隊(duì)業(yè)務(wù)都在探索中推進(jìn)。在期權(quán)做市商中擴(kuò)充專業(yè)機(jī)構(gòu)，可以增強(qiáng)做市商整體實(shí)力，帶動并加快國內(nèi)做市商群體技術(shù)、能力迭代更新，優(yōu)化做市服務(wù)；實(shí)行做市商分級管理制度，能夠?yàn)椴煌l(fā)展階段的團(tuán)隊(duì)提供更大的彈性空間，更有利于國內(nèi)做市人才的培養(yǎng)和做市商群體梯隊(duì)的建設(shè)。

進(jìn)一步優(yōu)化做市商考核規(guī)則方面，有多位行業(yè)人士提出，可以綜合考慮整個(gè)考核期間做市商的業(yè)務(wù)情況，減少做市商在排名前“沖刺”成績的情況。同時(shí)，希望做市考核制度的設(shè)計(jì)更多考慮以提升做市商交易能力為導(dǎo)向，促進(jìn)做市行業(yè)積極為金融開放做好充分準(zhǔn)備。

有行業(yè)人士表示，目前國內(nèi)部分交易所已經(jīng)實(shí)行了主做市商和一般做市商制度，有的交易所主做市商數(shù)量相對較多，在淘汰和遴選上的設(shè)計(jì)較好。“比如，在對做市商考核打分時(shí)，考慮對一般做市商的分?jǐn)?shù)有一定的折扣系數(shù)，打折之后的分?jǐn)?shù)依然高于主做市商的就可以輪換，一定程度上更具公平性和穩(wěn)定性，更有利于做市商業(yè)務(wù)穩(wěn)定開展，提升服務(wù)質(zhì)量?！?/p>

此外，針對目前高標(biāo)準(zhǔn)做市人才稀缺的情況，浙江一家公司做市業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人表示，近幾年國內(nèi)做市業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展，對做市人才的需求快速增加，但優(yōu)秀的做市人才的市場可得性很低，同業(yè)很多公司主要是招聘高校的理工科或金融工程相關(guān)專業(yè)的應(yīng)屆畢業(yè)生進(jìn)行自主培養(yǎng)，希望國內(nèi)高校能緊密結(jié)合國內(nèi)金融市場發(fā)展需求，設(shè)置相應(yīng)的專業(yè)及科目，為金融強(qiáng)國戰(zhàn)略提供更充裕的人才儲備。

（來源：期貨日報(bào)網(wǎng)）