今年以來，大宗商品市場結(jié)束了過去兩年的“熊市”，開始穩(wěn)步回升。無論是“大宗商品之王”的原油，還是全球經(jīng)濟(jì)“晴雨表”的工業(yè)金屬銅，今年以來表現(xiàn)都相當(dāng)亮眼。市場認(rèn)為，這主要是受地緣風(fēng)險(xiǎn)加劇、工業(yè)大宗商品供應(yīng)緊張、清潔能源技術(shù)對(duì)工業(yè)金屬需求高漲等因素影響所致。后續(xù)，原油、工業(yè)金屬等主要能源資源商品價(jià)格均有望得到支撐。

大宗商品價(jià)格穩(wěn)中走高

世界銀行最新發(fā)布的《全球大宗商品展望》指出，全球大宗商品價(jià)格在急劇下跌后正在趨于平穩(wěn)，給通脹帶來的壓力也有所緩解。不過，如果中東地區(qū)緊張局勢(shì)升級(jí)，能源供應(yīng)無疑將受到進(jìn)一步?jīng)_擊，進(jìn)而推高能源價(jià)格，導(dǎo)致全球通脹再次走高。

根據(jù)世界銀行數(shù)據(jù)，2022年年中至2023年年中，全球大宗商品價(jià)格暴跌近40%，其中原油、天然氣價(jià)格明顯下降，這在一定程度上推動(dòng)同期全球通脹率回落約2%。

世界銀行預(yù)計(jì)，如果地緣緊張局勢(shì)不再升級(jí)，布倫特原油今年平均價(jià)格將維持84美元/桶，略高于去年平均水平，到2025年將達(dá)到79美元/桶?；谶@一預(yù)期，2024年全球大宗商品價(jià)格將小幅下降3%，2025年下降4%，但仍比2015至2020年間大宗商品平均價(jià)格水平高出約38%。

不過，如果中東地區(qū)緊張局勢(shì)再度升級(jí)，勢(shì)必波及油價(jià)，預(yù)計(jì)布倫特原油價(jià)格將突破100美元/桶，屆時(shí)大宗商品價(jià)格也將進(jìn)一步走高，進(jìn)而導(dǎo)致全球總體通脹率上漲1個(gè)百分點(diǎn)。歐洲央行行長克里斯蒂娜·拉加德強(qiáng)調(diào)，需要高度關(guān)注大宗商品價(jià)格走勢(shì)。

美國CNBC新聞匯編數(shù)據(jù)顯示，截至4月24日，追蹤全球大宗商品表現(xiàn)的標(biāo)普高盛商品指數(shù)，自年初以來已上漲12%，超過標(biāo)普500指數(shù)約7%的漲幅。

工業(yè)金屬需求持續(xù)增長

世界銀行副首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家艾漢·科斯表示，大宗商品價(jià)格居高不下，全球經(jīng)濟(jì)增長卻在放緩。這種分化標(biāo)志著一個(gè)新時(shí)代的開始，上一次出現(xiàn)這種情況是在2008年全球金融危機(jī)之后。

世界銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼高級(jí)副行長英德米特·吉爾表示：“全球通脹仍未被戰(zhàn)勝，當(dāng)前的大宗商品牛市是阻礙通脹走低的關(guān)鍵力量，這意味著今明兩年的利率仍可能高于目前的預(yù)期?！?/p>

對(duì)此，挪威主權(quán)財(cái)富基金挪威央行投資管理機(jī)構(gòu)首席執(zhí)行官尼古拉·坦根認(rèn)為，飆升的能源、金屬等原材料價(jià)格可能會(huì)成為央行繼續(xù)抗擊通脹的一個(gè)重大問題?！澳壳埃鹑谑袌龃嬖谠S多不確定因素，但最大隱憂是大宗商品上漲對(duì)通脹的影響。如果大宗商品市場‘過熱’，將影響到終端產(chǎn)品價(jià)格?！?/p>

事實(shí)上，全球能源投資兩位數(shù)增長給工業(yè)金屬需求帶來額外壓力，促使其價(jià)格保持在較高水平。4月以來，受制造業(yè)活動(dòng)改善提振需求影響，工業(yè)金屬價(jià)格普遍上漲。4月26日，倫敦金屬交易所銅期貨價(jià)格自2022年以來首次突破1萬美元/噸關(guān)口，與年初相比，今年迄今價(jià)格已累計(jì)上漲超16%。

大宗商品市場分析師勞埃德·史密斯表示，一方面，全球最大露天銅礦關(guān)閉，使得今年全球銅精礦供應(yīng)轉(zhuǎn)為短缺；另一方面，新能源和電動(dòng)汽車發(fā)展推動(dòng)銅、鎳等金屬需求上揚(yáng)，價(jià)格隨之上漲。

大宗商品交易活躍度高

麥肯錫日前發(fā)布最新報(bào)告指出，去年，大宗商品交易利潤達(dá)到創(chuàng)紀(jì)錄的1040億美元，盡管部分大宗商品交易巨頭盈利下滑，但傳統(tǒng)能源交易量增加、電力交易回報(bào)率增長，加上新參與者加入，使得大宗商品交易流動(dòng)性增強(qiáng)、利潤池?cái)U(kuò)大。

彭博社報(bào)道稱，全球最大對(duì)沖基金之一信拓城去年大宗商品交易利潤超40億美元，大部分利潤來自旗下負(fù)責(zé)大宗商品交易業(yè)務(wù)的能源部門以及歐洲天然氣和電力交易。信拓城是成立以來獲得利潤最多的對(duì)沖基金，截至去年底凈賺約740億美元。信拓城近年來一直活躍于大宗商品市場，大宗商品已成為其5大核心業(yè)務(wù)之一。

麥肯錫合伙人羅蘭·雷希施泰納指出，去年，電力和天然氣交易利潤同比增長47%，顯示出這些大宗商品的重要性。其他低碳能源產(chǎn)品如氫、生物燃料等，也為大宗商品交易商創(chuàng)造了新的交易機(jī)會(huì)。

“隨著時(shí)間的推移，我們將看到幾乎所有大宗商品交易商都將重點(diǎn)放在電力上?！绷_蘭·雷希施泰納表示，“這從側(cè)面顯示出全球能源轉(zhuǎn)型和綠色發(fā)展的重要性?！?/p>

值得關(guān)注的是，維多和貢渥等大宗商品交易巨頭去年盈利均出現(xiàn)同比下滑，但得益于對(duì)原油、天然氣的交易，整體收益依然頗豐，其中，貢渥去年凈利潤同比減半，但仍是其有史以來第二高凈利潤。

“盡管石油交易利潤同比下降19%，但仍是去年大宗商品交易利潤最大單一貢獻(xiàn)者?！绷_蘭·雷希施泰納強(qiáng)調(diào)，“石油貿(mào)易仍將在很長一段時(shí)間內(nèi)保持高位。全球范圍內(nèi)，能源需求依然強(qiáng)勁。”

（來源：中國能源報(bào)）