大商所在京舉辦溫度指數(shù)應(yīng)用項目宣導(dǎo)班

作為北京市平谷區(qū)的大桃種植戶，老范每年都會投保政策性農(nóng)業(yè)保險，以轉(zhuǎn)移自然災(zāi)害造成的損失，然而2023年的幾次異常天氣卻讓他犯了難。“去年4月中上旬我們這里平均氣溫19攝氏度，桃花盛開，桃樹長勢良好，到了下旬氣溫突然降了下來，導(dǎo)致最終產(chǎn)量減少了一半，雖然通過政策性農(nóng)險得到了幾十萬元的賠付，但是最終的損失還是有100多萬元?！崩戏侗硎?，今年保險公司向他推薦了一款氣象指數(shù)保險，不用傳統(tǒng)定損模式，降溫達(dá)到一定程度就能得到賠償，關(guān)鍵是聽保險公司說因為通過衍生品又轉(zhuǎn)移了風(fēng)險，這款產(chǎn)品的保費能更低一些，他覺得這種模式特別好，就嘗試保了一些。

老范口中的這一氣象指數(shù)保險的背后，便是3月底剛剛落地北京市平谷區(qū)的我國首個“果樹寒潮指數(shù)保險+衍生品”試點項目。

為了在更大范圍內(nèi)服務(wù)更多存在天氣風(fēng)險管理需求的市場主體，更好實現(xiàn)氣象與金融在服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)中的深度融合應(yīng)用，近日，由大商所主辦，建信期貨、太保產(chǎn)險協(xié)辦的溫度指數(shù)應(yīng)用項目宣導(dǎo)班在京開班。

“氣象×金融”再添助農(nóng)新場景

在宣導(dǎo)班上了解到，“中央氣象臺-大商所溫度指數(shù)”近兩年來得到了市場的廣泛關(guān)注，2023年以來期貨公司、保險公司等金融機(jī)構(gòu)已開展了5個掛鉤該溫度指數(shù)的商業(yè)應(yīng)用試點項目。通過一批試點項目，參與機(jī)構(gòu)逐步探索出天氣指數(shù)及其衍生品服務(wù)實體產(chǎn)業(yè)的路徑，為產(chǎn)業(yè)經(jīng)營主體應(yīng)對高溫減產(chǎn)、寒潮凍害等天氣風(fēng)險提供了新的思路。

此次的“果樹寒潮指數(shù)保險+衍生品”試點項目以“中央氣象臺-大商所溫度指數(shù)”中的北京站日平均溫度指數(shù)為標(biāo)的。在保險期間，該指數(shù)一旦下跌觸及觸發(fā)值，被保險人即可鎖定約定的賠付金額。具體操作中，被保險人向太保產(chǎn)險購買寒潮指數(shù)保險，太保產(chǎn)險通過場外衍生品的方式將賠付風(fēng)險轉(zhuǎn)移給建信期貨風(fēng)險管理子公司建信商貿(mào)，建信商貿(mào)與一家資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)作為交易對手將風(fēng)險再次進(jìn)行轉(zhuǎn)移。

據(jù)太保產(chǎn)險副總經(jīng)理、太安農(nóng)險研究院院長宋建國介紹，太保產(chǎn)險和建信期貨合作，積極應(yīng)用“中央氣象臺-大商所天氣指數(shù)”，針對北京市平谷區(qū)的桃樹，提供寒潮事故風(fēng)險保障并進(jìn)行天氣指數(shù)場外衍生品風(fēng)險對沖，將“保險+期貨”創(chuàng)新模式適用范圍擴(kuò)展至桃樹這一非期貨品種?！皬氖袌鰞r格風(fēng)險擴(kuò)展至氣象風(fēng)險，這是國內(nèi)農(nóng)業(yè)風(fēng)險管理領(lǐng)域又一次新的嘗試，也是保險機(jī)構(gòu)與期貨機(jī)構(gòu)合作服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)新的有益實踐?！彼谓▏J(rèn)為。

建信期貨黨委副書記、總裁葛文杰以“三個創(chuàng)新”評價試點項目：一是標(biāo)的的創(chuàng)新，基于非上市期貨品種的溫度指數(shù)進(jìn)行衍生產(chǎn)品開發(fā)，進(jìn)一步拓展了期貨行業(yè)服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)的路徑。二是覆蓋農(nóng)產(chǎn)品品種的創(chuàng)新，針對桃子這一經(jīng)濟(jì)作物，以新模式服務(wù)新品種，將溫度波動與產(chǎn)量合理結(jié)合，實現(xiàn)對桃農(nóng)所面臨的天氣風(fēng)險的有效賠付，對后續(xù)服務(wù)更多領(lǐng)域有借鑒意義。三是對沖模式的創(chuàng)新，在沒有標(biāo)準(zhǔn)化場內(nèi)市場的情況下，從資產(chǎn)配置的視角出發(fā)尋找第三方投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行風(fēng)險轉(zhuǎn)移，將為未來試點推廣提供參考。

國家氣象中心副主任章建成表示，我國是氣象災(zāi)害最嚴(yán)重的國家之一，近年來因氣象災(zāi)害造成的直接經(jīng)濟(jì)損失平均為3300多億元，是美國的兩倍之多。加快發(fā)展金融氣象服務(wù)，拓展專業(yè)氣象服務(wù)新賽道，盡快形成氣象服務(wù)的新質(zhì)生產(chǎn)力，提升國家金融風(fēng)險管控能力，具有很強(qiáng)的現(xiàn)實基礎(chǔ)和行業(yè)需求。溫度指數(shù)及其衍生品業(yè)務(wù)模式的應(yīng)用，將為氣象護(hù)航新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展帶來新的契機(jī)，期待更多的成果能夠落地，為經(jīng)濟(jì)社會高質(zhì)量發(fā)展和社會主義現(xiàn)代化強(qiáng)國建設(shè)作出貢獻(xiàn)。

衍生品在一般性天氣風(fēng)險轉(zhuǎn)移中具有獨特作用

在宣導(dǎo)班上，各領(lǐng)域?qū)＜医Y(jié)合各方在項目運(yùn)作實施中的經(jīng)驗及平時工作中面臨的市場需求，對項目模式展開了交流，特別是對于衍生品在天氣風(fēng)險轉(zhuǎn)移中的獨特作用，與會專家認(rèn)為相較于傳統(tǒng)保險工具，衍生品為一般性天氣風(fēng)險的轉(zhuǎn)移提供了利益相容的解決方案，具有一定的商業(yè)可持續(xù)性。

在太保產(chǎn)險三農(nóng)創(chuàng)新研發(fā)中心經(jīng)理劉易看來，“溫度指數(shù)保險+衍生品”使得“靠天吃飯”的企業(yè)和農(nóng)戶由天氣風(fēng)險的被動承受者轉(zhuǎn)變?yōu)樘鞖怙L(fēng)險的主動管理者，將適用品種從有限的期貨品種擴(kuò)展到受氣象波動影響的眾多非期貨品種，有效契合農(nóng)戶最迫切的一般天氣風(fēng)險保障需求。同時，這作為創(chuàng)新型“再保險”途徑，也為保險公司氣象風(fēng)險的轉(zhuǎn)移提供了新思路。

在該項目的溫度指數(shù)場外衍生品設(shè)計中，建信商貿(mào)采用了每日觀察看跌期權(quán)，當(dāng)保險期間任何一天標(biāo)的下跌至觸發(fā)值時，即可鎖定對投保人的賠付金額。建信商貿(mào)衍生品部聯(lián)席總經(jīng)理金士星認(rèn)為，巨災(zāi)保險產(chǎn)品比較適用于應(yīng)對低頻度的重大災(zāi)害性天氣；針對高頻度、一般性的氣象風(fēng)險，使用掛鉤天氣指數(shù)的衍生品作為風(fēng)險管理工具則更具成本優(yōu)勢，氣溫變化對農(nóng)作物產(chǎn)量的影響正是其中一個典型場景。除了此次項目中使用的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)外，各種定制化的天氣指數(shù)期權(quán)、遠(yuǎn)期、掉期及其組合，將能夠在未來適用于更多行業(yè)、期限和風(fēng)險場景的需要。此外，未來溫度指數(shù)期貨如果能夠上市，交易對手更多，風(fēng)險對沖和管理的效率還會得到進(jìn)一步提高。

在會上還了解到，與此前將對天氣風(fēng)險偏好相反的主體作為風(fēng)險轉(zhuǎn)移對象有所不同，本次“果樹寒潮指數(shù)保險+衍生品”產(chǎn)品在后端還創(chuàng)新地引入資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)作為風(fēng)險承接主體參與。“天氣變化對不同主體具有不同甚至相反的影響，衍生品的特點是能夠有效地通過交易對手機(jī)制將他們所受到的影響進(jìn)行對沖和利益補(bǔ)償。與傳統(tǒng)資產(chǎn)收益表現(xiàn)低相關(guān)的另類投資則又能夠為資產(chǎn)管理計劃帶來獨特的收益結(jié)構(gòu)，提升投資資產(chǎn)組合的穩(wěn)定性，這也是資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)雖然自身不會受到天氣變化影響，但也愿意選擇天氣指數(shù)衍生品作為投資標(biāo)的的主要原因?！苯鹗啃潜硎尽?/p>

對此，參加宣導(dǎo)班的投資機(jī)構(gòu)代表也表示，研究發(fā)現(xiàn)天氣變化同資產(chǎn)價值變化具有較低的相關(guān)性，將天氣指數(shù)衍生品這種另類投資納入已有資產(chǎn)組合中，能夠顯著降低資產(chǎn)組合的波動率，并形成獨特的收益結(jié)構(gòu)，對于投資機(jī)構(gòu)來說具有很強(qiáng)的吸引力，再結(jié)合具有不同天氣風(fēng)險偏好主體的風(fēng)險管理需求，為“溫度指數(shù)保險+衍生品”模式的推廣提供了市場基礎(chǔ)。

溫度指數(shù)及天氣衍生品市場發(fā)展空間廣闊

此外，與會專家還圍繞工農(nóng)業(yè)生產(chǎn)主體面臨的天氣風(fēng)險特點、天氣指數(shù)保險發(fā)展情況及其完善方向、拓寬“天氣指數(shù)保險+衍生品”模式應(yīng)用范圍等主題展開了探討，并就深化氣象與金融合作、加強(qiáng)氣象要素變化同經(jīng)濟(jì)產(chǎn)出關(guān)系分析、加快上市場內(nèi)天氣衍生品等提出意見和建議。

與會專家表示，“溫度指數(shù)保險+衍生品”為我國天氣風(fēng)險管理提供了全新的思路，項目應(yīng)用試點具有很強(qiáng)的示范意義。進(jìn)一步做好項目推廣、推動天氣衍生品市場的發(fā)展，將成為落實《氣象高質(zhì)量發(fā)展綱要（2022—2035年）》有關(guān)“積極發(fā)展金融、保險和農(nóng)產(chǎn)品期貨氣象服務(wù)”要求、強(qiáng)化氣象部門與金融部門合作的重要支點，為應(yīng)對氣候變化提供中國之策，有效提升實體經(jīng)濟(jì)抵御天氣風(fēng)險的韌性。

據(jù)大商所相關(guān)專家介紹，事實上，國際天氣衍生品市場誕生于20世紀(jì)90年代，與天氣指數(shù)保險基本上同時誕生，從發(fā)展規(guī)律來看，是場外需求先行，隨即發(fā)展至場內(nèi)的。1997年，美國兩家能源公司簽訂了全球首個場外天氣互換，隨后在1999年，美國芝加哥商業(yè)交易所（CME）率先將天氣衍生品引入場內(nèi)進(jìn)行交易。目前，國際市場已呈現(xiàn)出天氣衍生品和天氣保險指數(shù)保險互促共進(jìn)的良好生態(tài)，形成了包括保險、巨災(zāi)債券、天氣衍生品的立體化風(fēng)險管理體系，實體經(jīng)營主體和保險機(jī)構(gòu)已經(jīng)成為參與的主要力量。

在我國，天氣衍生品的探索實踐已拉開序幕，也期待未來天氣衍生品市場及其相關(guān)產(chǎn)品應(yīng)用模式能夠為產(chǎn)業(yè)界、金融界帶來更大的驚喜。

（來源：期貨日報網(wǎng)）