央行“劇透”數(shù)次的新工具終于落地。4月7日，央行設(shè)立科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，額度5000億元，利率1.75%。央行表示，科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款的設(shè)立將有利于引導(dǎo)金融機構(gòu)在自主決策、自擔(dān)風(fēng)險的前提下，向處于初創(chuàng)期、成長期的科技型中小企業(yè)，以及重點領(lǐng)域的數(shù)字化、智能化、高端化、綠色化技術(shù)改造和設(shè)備更新項目提供信貸支持。

5000億元低息再貸款

央行貨幣政策委員會2024年第一季度例會指出，適當(dāng)增加支農(nóng)支小再貸款再貼現(xiàn)額度，用足用好碳減排支持工具，設(shè)立科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款。加大對大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新的金融支持。

4月7日，央行公布了此項貨幣政策工具的更多細節(jié)。具體來看，科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款，額度5000億元，利率1.75%，期限1年，可展期2次，每次展期期限1年。據(jù)介紹，新工具是落實國常會關(guān)于推動新一輪大規(guī)模設(shè)備更新和消費品以舊換新決策部署的又一舉措，激勵引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對科技型中小企業(yè)、重點領(lǐng)域技術(shù)改造和設(shè)備更新項目的金融支持力度。

從用途上看，科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款的設(shè)立將有利于引導(dǎo)金融機構(gòu)在自主決策、自擔(dān)風(fēng)險的前提下，向處于初創(chuàng)期、成長期的科技型中小企業(yè)，以及重點領(lǐng)域的數(shù)字化、智能化、高端化、綠色化技術(shù)改造和設(shè)備更新項目提供信貸支持。

中泰證券研究所政策組首席分析師楊暢認為，這項再貸款利率相較于1年期LPR最新報價3.45%有明顯降低，說明了貨幣政策引導(dǎo)結(jié)構(gòu)優(yōu)化的導(dǎo)向，表明了對初創(chuàng)期、成長期科技型中小企業(yè)的充分支持，以及加快重點領(lǐng)域的數(shù)字化、智能化、高端化、綠色化技術(shù)改造和設(shè)備更新的政策意圖。

撬動更多社會資金投入

近年來，央行為了精準滴灌實體經(jīng)濟，設(shè)立了一批結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具。根據(jù)央行公布的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具情況表顯示，央行設(shè)有的結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具有17項，其中，長期工具3項，分別是支農(nóng)再貸款、支小再貸款、再貼現(xiàn)。

階段性工具14項，存續(xù)的有普惠小微貸款支持工具、抵押補充貸款、碳減排支持工具、普惠養(yǎng)老專項再貸款、民企債券融資支持工具(Ⅱ)、保交樓貸款支持計劃、租賃住房貸款支持計劃；科技創(chuàng)新再貸款、設(shè)備更新改造專項再貸款等7項已經(jīng)到期退出。

央行表示，科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款是對原有科技創(chuàng)新再貸款和設(shè)備更新改造專項再貸款的政策接續(xù)。根據(jù)央行此前披露的信息，存量資金繼續(xù)發(fā)揮作用。2023年末，兩個工具余額分別為2556億元、1567億元。

從規(guī)模上看，截至2023年末，我國結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具余額達7.5萬億元。其中，全國支農(nóng)再貸款余額為6562億元，支小再貸款余額約1.7萬億元，普惠小微貸款支持工具累計提供激勵資金554億元，支持地方法人金融機構(gòu)累計增加普惠小微貸款3.3萬億元；碳減排支持工具、支持煤炭清潔高效利用專項再貸款余額分別為5410億元、2748億元；普惠養(yǎng)老專項再貸款余額為18億元。

“這是央行調(diào)整優(yōu)化結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對重大戰(zhàn)略、重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)支持服務(wù)的有力措施?！闭新?lián)首席研究員董希淼表示，新工具的發(fā)放對象、利率、期限等與原有的兩個專項再貸款一致；新工具向金融機構(gòu)提供成本較低的穩(wěn)定資金，有助于引導(dǎo)金融機構(gòu)加大對科技創(chuàng)新和科技型企業(yè)的支持，撬動更多社會資金投入科技創(chuàng)新。

“先貸后借”將放大杠桿效應(yīng)

央行公告顯示，這項再貸款發(fā)放對象包括國家開發(fā)銀行、政策性銀行、國有商業(yè)銀行、中國郵政儲蓄銀行、股份制商業(yè)銀行等21家金融機構(gòu)。金融機構(gòu)向央行申請再貸款，央行對貸款臺賬進行審核，對于在備選企業(yè)名單或項目清單內(nèi)符合要求的貸款，按貸款本金的60%向金融機構(gòu)發(fā)放再貸款。

光大銀行金融市場部宏觀研究員周茂華表示，結(jié)構(gòu)性工具優(yōu)點較多，具有定向直達、激勵相容等特點，有助于暢通政策傳導(dǎo)，引導(dǎo)金融機構(gòu)加大特定領(lǐng)域支持。

“央行給予金融機構(gòu)低成本資金，有助于激勵金融機構(gòu)放貸意愿，有效降低實體經(jīng)濟融資成本?！敝苊A指出，“先貸后借”，按貸款本金的60%向金融機構(gòu)發(fā)放再貸款，會產(chǎn)生一定杠桿放大效應(yīng)，撬動商業(yè)資金的進入。這也拓展了總量貨幣政策空間，提升了政策實施質(zhì)效。

董希淼亦表示，科技創(chuàng)新和技術(shù)改造再貸款按照“先貸后借”的直達機制，是將市場化原則與政策支持有機結(jié)合起來，將進一步提高金融機構(gòu)在防范風(fēng)險的前提下，支持服務(wù)科技創(chuàng)新和大規(guī)模設(shè)備更新的積極性。

對于本次再貸款發(fā)放對象未納入城市商業(yè)銀行、民營銀行及農(nóng)商銀行等中小銀行，董希淼建議，下一步應(yīng)對再貸款政策進行優(yōu)化，將優(yōu)質(zhì)的中小銀行作為發(fā)放對象，以更好地支持中小銀行發(fā)揮體制機制靈活等特點，做好科技金融大文章，在服務(wù)科技型中小企業(yè)中保持更加穩(wěn)健發(fā)展。

而展望后續(xù)，民生銀行首席經(jīng)濟學(xué)家溫彬預(yù)計，中國人民銀行將著力加強對科技、綠色、普惠、養(yǎng)老、數(shù)字金融“五篇大文章”和“三大工程”等領(lǐng)域的支持，推動經(jīng)濟發(fā)展動能轉(zhuǎn)變，助力新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展，并積極配合房地產(chǎn)風(fēng)險化解、地方政府化債，堅持“有立有破”。