每年1月至3月，有色期貨品種的注冊(cè)倉(cāng)單量會(huì)有比較明顯的增幅，這個(gè)現(xiàn)象背后是有色生產(chǎn)企業(yè)積極擁抱期貨市場(chǎng)，化解春節(jié)假期前后產(chǎn)銷(xiāo)錯(cuò)配困局的重要表現(xiàn)。那么，作為國(guó)內(nèi)運(yùn)用期貨成熟度較高的產(chǎn)業(yè)群體，有色企業(yè)是如何解決春節(jié)假期前后面臨的一系列痛點(diǎn)問(wèn)題的？近期走進(jìn)中鋁集團(tuán)旗下的云南銅業(yè)、馳宏鋅鍺等生產(chǎn)企業(yè)，還有以中銅國(guó)貿(mào)為代表的產(chǎn)業(yè)貿(mào)易商，探尋他們對(duì)這一問(wèn)題的答案。

據(jù)中銅國(guó)貿(mào)金屬業(yè)務(wù)中心經(jīng)理劉金平介紹，一般在春節(jié)前后，銅冶煉廠由于生產(chǎn)工藝的要求都是持續(xù)生產(chǎn)的，而下游銅桿、銅管企業(yè)，則會(huì)因?yàn)榇汗?jié)工人放假回家以及自身工業(yè)設(shè)備等原因，選擇在春節(jié)前兩周陸續(xù)檢修停產(chǎn)，一直到元宵節(jié)后下游工廠才陸續(xù)開(kāi)工復(fù)產(chǎn)，這就導(dǎo)致了春節(jié)期間電解銅庫(kù)存的不斷累積。

作為集團(tuán)下屬銅板塊的核心生產(chǎn)企業(yè)，云南銅業(yè)首席分析師張劍輝表示，由于銅產(chǎn)業(yè)鏈不同環(huán)節(jié)的生產(chǎn)節(jié)奏差異影響，尤其是春節(jié)期間冶煉企業(yè)生產(chǎn)保持穩(wěn)定，但是下游企業(yè)工人收假，節(jié)后生產(chǎn)恢復(fù)較為緩慢，也就產(chǎn)生了國(guó)內(nèi)長(zhǎng)假資金收付壓力、高價(jià)值庫(kù)存占用壓力等。為了緩解這樣的壓力，通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行倉(cāng)單注冊(cè)并參與交割也是解決途徑之一。

“得益于集團(tuán)旗下的三家銅冶煉廠生產(chǎn)的電解銅已經(jīng)成為上海期貨交易所的注冊(cè)交割品牌，我們作為集團(tuán)銅板塊一體化貿(mào)易平臺(tái)公司，會(huì)結(jié)合冶煉廠的生產(chǎn)計(jì)劃、長(zhǎng)單交貨計(jì)劃和庫(kù)存情況，在春節(jié)假期前后將一部分電解銅制成交易所的注冊(cè)倉(cāng)單并進(jìn)行交割銷(xiāo)售，以緩解庫(kù)存占用壓力，加快資金回籠?！眲⒔鹌奖硎?，自2021年以來(lái)，中銅國(guó)貿(mào)在每年春節(jié)假期后均進(jìn)行了期貨交割，累計(jì)交倉(cāng)電解銅達(dá)到5.7萬(wàn)噸。

馳宏鋅鍺市場(chǎng)營(yíng)銷(xiāo)部業(yè)務(wù)經(jīng)理李永川表示，一般而言，上游生產(chǎn)冶煉企業(yè)是否選擇倉(cāng)單交割，更多是與下游消費(fèi)的季節(jié)性相關(guān)。大家會(huì)在銷(xiāo)售不暢、回籠資金困難時(shí)，將產(chǎn)品注冊(cè)成期貨倉(cāng)單進(jìn)行交割，這是一個(gè)有效的產(chǎn)品銷(xiāo)售渠道，可以有效保障企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定和產(chǎn)品順暢銷(xiāo)售。

他表示，在國(guó)內(nèi)春節(jié)假期前后，由于下游消費(fèi)的傳統(tǒng)淡季影響，公司也會(huì)面臨產(chǎn)品銷(xiāo)售不暢、庫(kù)存增加、資金回籠緩慢的問(wèn)題。得益于公司生產(chǎn)的鉛、鋅、銀均為上海期貨交易所的注冊(cè)交割品牌。為了緩解長(zhǎng)假壓力，公司會(huì)對(duì)已經(jīng)進(jìn)行套期保值的頭寸，通過(guò)注冊(cè)倉(cāng)單進(jìn)行交割，可以有效緩解庫(kù)存壓力，盡快回籠資金。

比如在今年春節(jié)前一周至3月下旬，鋅錠社會(huì)庫(kù)存增加了11.7萬(wàn)噸，主要是因?yàn)橄M(fèi)復(fù)蘇不及預(yù)期，疊加進(jìn)口鋅錠供應(yīng)沖擊。在春節(jié)前公司就結(jié)合歷年春節(jié)期間的情況做了預(yù)判，提前向交易所申請(qǐng)了交割庫(kù)容，在2月份進(jìn)行了3000噸鋅錠、1250噸鉛錠的交割，3月份進(jìn)行了2250噸鋅錠的交割。

可以看到，長(zhǎng)假期間產(chǎn)銷(xiāo)錯(cuò)配是有色生產(chǎn)企業(yè)面臨的共性問(wèn)題。李永川表示，每年1月至3月，處于傳統(tǒng)的春節(jié)假期前后。臨近春節(jié)假期前，下游企業(yè)陸續(xù)放假，物流運(yùn)輸逐步停工，下游在春節(jié)假期前會(huì)停止采購(gòu)；春節(jié)假期后，下游企業(yè)的常規(guī)復(fù)工時(shí)間在農(nóng)歷正月十五后，同時(shí)消費(fèi)訂單逐步恢復(fù)。

在此期間，上游生產(chǎn)供應(yīng)是穩(wěn)定的，春節(jié)后冶煉廠的產(chǎn)品會(huì)逐步供應(yīng)到市場(chǎng)上，但下游短期內(nèi)又無(wú)法消化這么多庫(kù)存，這時(shí)冶煉廠通過(guò)將產(chǎn)品注冊(cè)成期貨倉(cāng)單進(jìn)行交割，可以有效解決庫(kù)存積壓、快速緩解資金壓力，可以說(shuō)這已經(jīng)成為一個(gè)整體的市場(chǎng)行為，所以會(huì)看到這些年來(lái)春節(jié)假期前后有色注冊(cè)倉(cāng)單量的明顯增加。

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