近年來(lái)，國(guó)家高度重視鄉(xiāng)村振興戰(zhàn)略發(fā)展，場(chǎng)外期權(quán)作為重要的金融衍生品工具，為農(nóng)業(yè)大宗商品價(jià)格提供了新興的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)，對(duì)完善政府農(nóng)業(yè)支持保護(hù)體系、維護(hù)農(nóng)業(yè)經(jīng)濟(jì)主體利益、促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)以及提升業(yè)務(wù)規(guī)模等方面都發(fā)揮著積極作用。

國(guó)信期貨有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)信期貨”）始終堅(jiān)持“創(chuàng)造價(jià)值、成就你我、服務(wù)社會(huì)”的企業(yè)核心價(jià)值觀，積極響應(yīng)國(guó)家號(hào)召，服務(wù)“三農(nóng)”建設(shè)。國(guó)信期貨黨支部注重學(xué)深悟透金融企業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的工作要求，集體學(xué)習(xí)習(xí)近平總書記的重要論述，為國(guó)信期貨扎實(shí)推進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)工作提供了思想和理論保障。

支部引領(lǐng)，服務(wù)國(guó)家“三農(nóng)”建設(shè)

為了更好地支持農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)發(fā)展、提高涉農(nóng)企業(yè)對(duì)其生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)成本的把控能力，國(guó)信期貨黨支部專門成立“保險(xiǎn)+期貨”工作領(lǐng)導(dǎo)小組，并由黨支部書記親自掛帥。

在支部引領(lǐng)推動(dòng)下，國(guó)信期貨及其風(fēng)險(xiǎn)管理子公司國(guó)信金陽(yáng)資本管理有限公司（以下簡(jiǎn)稱“國(guó)信金陽(yáng)”）以當(dāng)?shù)貙?shí)體經(jīng)濟(jì)需求為導(dǎo)向，充分發(fā)揮自身的專業(yè)優(yōu)勢(shì)，開展了助力河南涉農(nóng)企業(yè)玉米風(fēng)險(xiǎn)管理項(xiàng)目。

2023年，國(guó)內(nèi)玉米在種植面積上漲的同時(shí)迎來(lái)產(chǎn)量豐收，疊加玉米需求下降及替代品增加等因素，玉米價(jià)格整體維持震蕩下行趨勢(shì)。根據(jù)中國(guó)飼料行業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，2023年度玉米主產(chǎn)區(qū)均價(jià)在2784元/噸，較2022年下跌約53元/噸。

鄭州中象農(nóng)業(yè)科技有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“中象農(nóng)業(yè)”或“該企業(yè)”），是一家集糧食收購(gòu)、儲(chǔ)存、銷售、運(yùn)輸為一體的綜合性涉農(nóng)企業(yè)，主營(yíng)品類涵蓋玉米、小麥、花生、大豆等大宗農(nóng)產(chǎn)品貿(mào)易。中象農(nóng)業(yè)擁有河南省合作民營(yíng)對(duì)農(nóng)收購(gòu)庫(kù)點(diǎn)20余家，業(yè)務(wù)覆蓋豫西南及周邊多個(gè)縣市，并與豫糧集團(tuán)、農(nóng)開供應(yīng)鏈、大連象嶼等企業(yè)合作緊密，常年貿(mào)易合作對(duì)象還包括中糧面粉、五得利、今麥郎等多家國(guó)內(nèi)著名企業(yè)及上市公司。該企業(yè)2023年累計(jì)收購(gòu)玉米7萬(wàn)余噸。玉米市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)對(duì)其采購(gòu)成本及庫(kù)存管理影響較大，為保證實(shí)際經(jīng)營(yíng)的平穩(wěn)運(yùn)行，企業(yè)急需適配的金融工具對(duì)玉米的價(jià)格進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理。

鄭州中象農(nóng)業(yè)科技有限責(zé)任公司玉米庫(kù)

對(duì)癥施策，聚焦涉農(nóng)企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理

在服務(wù)過(guò)程中，參與項(xiàng)目的黨員同志積極深入企業(yè)開展調(diào)研，扎實(shí)策劃，帶頭服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，在履職盡責(zé)中體現(xiàn)政治擔(dān)當(dāng)。經(jīng)過(guò)前期深入溝通，國(guó)信期貨與國(guó)信金陽(yáng)針對(duì)中象農(nóng)業(yè)的庫(kù)存管理及貿(mào)易需求提供了場(chǎng)外期權(quán)策略的服務(wù)方案。利用場(chǎng)外期權(quán)策略開展價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理，相比采用玉米期貨進(jìn)行套期保值，具有資金占用率小、策略靈活多變等優(yōu)勢(shì)，可以為企業(yè)提供差異化成本管控模式，這一方案獲得企業(yè)一致認(rèn)可。

項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，國(guó)信期貨針對(duì)國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)整體走勢(shì)、充分結(jié)合中象農(nóng)業(yè)玉米庫(kù)存及成本占用等情況，制定了玉米亞式看漲期權(quán)的方案設(shè)計(jì)。自2023年9 月以來(lái)，國(guó)內(nèi)玉米市場(chǎng)見頂回落，十一長(zhǎng)假之后下跌加速，整體市場(chǎng)悲觀情緒蔓延，據(jù)國(guó)信期貨研究員分析，此次下跌原因主要是新季產(chǎn)量增加及新玉米上市壓力所致，玉米或階段性見底。若中象農(nóng)業(yè)在玉米價(jià)格低位收購(gòu)玉米補(bǔ)充庫(kù)存，雖然鎖定了成本，但資金將會(huì)承壓；如果在1個(gè)月后再行收購(gòu)，資金雖然得到釋放，但將面臨價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，影響企業(yè)運(yùn)營(yíng)成本，降低企業(yè)利潤(rùn)。結(jié)合中象農(nóng)業(yè)2023年末玉米收購(gòu)計(jì)劃，國(guó)信期貨聯(lián)合國(guó)信金陽(yáng)為企業(yè)提供了為期1個(gè)月的玉米亞式看漲期權(quán)服務(wù)，產(chǎn)品對(duì)標(biāo)大商所C2401合約，數(shù)量為1250噸。

亞式看漲期權(quán)要素表

亞式看漲期權(quán)收益分析圖

本項(xiàng)目于2023年10月23日進(jìn)入實(shí)施，項(xiàng)目開展周期1個(gè)月。進(jìn)場(chǎng)后，玉米期貨價(jià)格如前期預(yù)測(cè)，出現(xiàn)了大幅度上漲。場(chǎng)外期權(quán)到期時(shí)，標(biāo)的結(jié)算價(jià)格較執(zhí)行價(jià)格上漲30.48元/噸，最終中象農(nóng)業(yè)獲得38862元的期權(quán)收益。為減輕企業(yè)成本負(fù)擔(dān)，國(guó)信金陽(yáng)還給予了中象農(nóng)業(yè)期權(quán)費(fèi)減免優(yōu)惠。

立足優(yōu)勢(shì)，持續(xù)助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展

長(zhǎng)期以來(lái)，國(guó)信期貨充分發(fā)揮金融專長(zhǎng)的優(yōu)勢(shì)，在黨組織作用發(fā)揮下，履行金融國(guó)企擔(dān)當(dāng)，本次根據(jù)中象農(nóng)業(yè)需求，聯(lián)合國(guó)信金陽(yáng)設(shè)計(jì)制定了玉米亞式場(chǎng)外期權(quán)結(jié)構(gòu)的精細(xì)化風(fēng)險(xiǎn)管理方案，在對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)降低了企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理成本，切實(shí)幫助企業(yè)有效管理了生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。通過(guò)實(shí)施本項(xiàng)目，中象農(nóng)業(yè)切實(shí)體會(huì)到衍生品工具在保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)平穩(wěn)發(fā)揮的作用，也希望能與國(guó)信期貨開展進(jìn)一步合作。

現(xiàn)階段，期貨市場(chǎng)培育工作日趨完善，參與主體日益增多且對(duì)期貨及衍生品認(rèn)知水平明顯提高，價(jià)格管理工具的豐富度也不斷提升，均對(duì)期貨公司及風(fēng)險(xiǎn)管理子公司開展場(chǎng)外期權(quán)風(fēng)險(xiǎn)管理服務(wù)提出了更高要求，國(guó)信期貨及國(guó)信金陽(yáng)須持續(xù)探索、精耕細(xì)作：要更加深加強(qiáng)期貨品種的專業(yè)性研究，了解產(chǎn)業(yè)背景、特點(diǎn)、價(jià)格影響因素等，以更準(zhǔn)確進(jìn)行行情研判；要更透徹了解企業(yè)需求、現(xiàn)貨采購(gòu)節(jié)奏、資金占用偏好等，設(shè)計(jì)出合適的模式及產(chǎn)品；要及時(shí)根據(jù)現(xiàn)貨和期貨行情變化靈活調(diào)整策略；要不斷復(fù)盤實(shí)施項(xiàng)目的亮點(diǎn)與不足，梳理出可復(fù)制、可推廣的有益經(jīng)驗(yàn)。

未來(lái)，國(guó)信期貨將繼續(xù)以多類衍生品工具作為服務(wù)“三農(nóng)”、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)興旺、助力共同富裕的重要抓手，結(jié)合支部共建凝聚黨建合力、駐村定點(diǎn)幫扶助力農(nóng)業(yè)生產(chǎn)等方式，不斷書寫金融高質(zhì)量服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)新篇章，為農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化發(fā)展貢獻(xiàn)力量。

（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）