隨著中國經濟與世界經濟深度融合，中國期貨也日益走向世界。

日前，馬來西亞衍生產品交易所掛牌上市了“馬來西亞交易所大連商品交易所豆油期貨”，這是東盟國家交易所首次掛牌上市以我國商品期貨價格為基準進行結算的期貨合約。此舉增強了跨境市場間互聯(lián)互通，更好服務國際油脂產業(yè)，為有效管理跨境市場風險提供解決方案，共同服務“一帶一路”建設。

更重要的是，我國期貨市場價格在國際金融市場的直接應用，有力凸顯了中國期貨市場國際競爭力和影響力的提升。

服務我國大豆產業(yè)

大豆是關系國計民生的重要基礎性、戰(zhàn)略性物資，在農產品貿易領域舉足輕重。我國既是全球最大的大豆進口國、消費國，也是最大的豆油生產國、消費國。這些為大連商品交易所大豆期貨品種序列的壯大賦予了堅實的產業(yè)基礎。

目前，大商所的大豆系列品種實現(xiàn)全品種鏈條對外開放，疊加大商所豆油價格走向國際市場，意義深遠。北京工商大學證券期貨研究所所長胡俞越認為，這將助力提升我國豆油期貨價格的全球影響力。

事實上，大商所價格對南美大豆貿易的定價影響力正在逐步顯現(xiàn)。南美大豆貿易量占據全球的三分之二，而我國作為全球最大的大豆進口國，約三分之二的進口量來自南美。此前，南美產區(qū)農民銷售大豆時主要參考CBOT（芝加哥期貨交易所）價格，國際糧商的境外子公司對大連期貨市場的行情僅僅停留在關注層面，沒有參與進來。但這一狀況隨著大豆系列期貨期權品種的對外開放正在發(fā)生變化。

“現(xiàn)在大約有30%的南美農民會通過觀察大商所期貨價格來考量中國的需求增減，并相應調增或調減銷售報價，這說明大連期貨市場的國際影響力在持續(xù)提升。”路易達孚大豆全球負責人表示，大商所豆系期貨市場對外開放后，越來越多的南美農民對大商所期貨價格投來目光。

翱蘭農業(yè)中國與東盟區(qū)域總裁賀滿袖表示，國際化之后，大豆系列期貨更加全面、快速地反映全球市場供求信息，提升了這些品種價格發(fā)現(xiàn)功能的有效性。在此基礎上，越來越多的國際糧商境外子公司開始主動使用這些期貨期權工具管理南美大豆國際貿易中的潛在市場風險：例如，在買入南美大豆的同時賣出大商所豆二或豆粕、豆油期貨，以此鎖定采購成本和榨油利潤。

成績來之不易。大豆期貨是大商所首個期貨品種，1993年上市。2004年，中國大豆壓榨廠和貿易商們普遍還沒有運用期市管理風險的意識。當時隨著國際大豆期貨價格大幅下滑，中國油廠嚴重虧損，國際大糧商趁機收購，大舉進入中國市場。

痛定思痛，我國大型國有企業(yè)和民營企業(yè)學會了運用期貨市場對價格進行風險管理，我國農產品期貨市場特別是大豆、豆粕、豆油期貨市場也隨之長足發(fā)展。

2008年，當國際金融危機來臨，國際糧油市場再次風起云涌。但由于中國大豆壓榨企業(yè)有了期貨工具保護，期貨市場套期保值的盈利彌補了現(xiàn)貨市場的虧損，我國油脂壓榨產業(yè)沒有再出現(xiàn)大幅動蕩。

如今，大商所已成長為全球重要的大豆期貨市場。參與豆粕和豆油期貨交易的大豆加工廠產量超過全國的90%，套期保值比例平均達70%。國內75%的豆粕、70%的棕櫚油和40%的豆油采用“大商所期貨價格+升貼水”進行基差貿易，基差貿易逐漸發(fā)展為整個行業(yè)的普適模式。

“中國大豆現(xiàn)貨市場在國際市場中占據重要位置，但很長一段時間以來并沒有發(fā)出足夠有影響力的聲音。全球大豆產業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展，不僅需要在貿易定價中反映產區(qū)信息，更需要更多來自銷區(qū)的信息?！敝屑Z期貨總經理助理唐德文認為，大豆相關品種的國際化以及我國豆油價格走出去，都是我國作為主銷區(qū)的聲音傳播出去的絕佳契機。

當前國際形勢復雜多變，我國糧食安全面臨著巨大的考驗。中國植物油行業(yè)協(xié)會副會長陳剛表示，發(fā)揮好期貨市場發(fā)現(xiàn)價格、管理風險和配置資源功能，能助力保障國家糧油安全，助力我國在全球貿易體系中發(fā)出“中國聲音”。

生豬期貨助力產業(yè)避險

中國豆油價格走向世界的背后是中國期市的守正創(chuàng)新、砥礪奮進。

以大連商品交易所為例，油脂油料、農畜產業(yè)是直接關系國計民生的重要行業(yè)，也是大連期貨市場發(fā)展最為成熟、服務實體和全球效果顯著的重要板塊。從最上游種植端的大豆、玉米到壓榨、精煉和深加工后的豆粕、豆油、棕櫚油、玉米淀粉，再到養(yǎng)殖端的活體生豬，最后到食品端的雞蛋和粳米，大商所為大豆壓榨、飼料生產、養(yǎng)殖、深加工等產業(yè)鏈企業(yè)提供了完整的風險管理工具，形成了完整的產品鏈條。

期貨如何為農畜產業(yè)服務？以生豬期貨為例，我國首個活體交割期貨品種——生豬期貨自2021年在大商所上市以來，為生豬產業(yè)鏈上下游企業(yè)提供了風險管理工具。

2023年，全國生豬存欄量高企、養(yǎng)殖端連續(xù)虧損，市場悲觀情緒蔓延，企業(yè)避險需求增強。為此，大商所在維護生豬期貨平穩(wěn)運行的前提下，將生豬期貨各月份合約上的單日開倉限額由之前的500手調整為1000手，分步將投機交易保證金水平由15%下調為8%，并增加組合保證金優(yōu)惠，推動品種增倉擴量，提升風險承載和轉移能力，增加市場深度。

在生豬期貨上市前，當“豬周期”進入下行區(qū)間時，容易出現(xiàn)養(yǎng)殖企業(yè)加速去產能的現(xiàn)象，結果往往是后期供給不足又帶來價格上漲，價格周期性波動對產業(yè)上下游造成沖擊。2023年，生豬期貨價格在15500元/噸至17500元/噸區(qū)間波動，與現(xiàn)貨價格相比呈現(xiàn)“近平遠高”的價格格局，平均高于現(xiàn)貨917元/噸，反映了未來較好的價格預期，穩(wěn)定了上游企業(yè)的市場信心和養(yǎng)殖積極性，避免了盲目壓減產能。

從南到北，越來越多的養(yǎng)殖企業(yè)開始嘗試利用大商所的生豬期貨價格信號，提前核算養(yǎng)殖收益，合理安排出欄計劃，穩(wěn)定供應數量。與此同時，生豬期貨也為宏觀管理部門研判產業(yè)走勢、制定宏觀或產業(yè)政策提供參考。大商所的生豬期貨正逐漸從青澀走向成熟。

積極創(chuàng)新支農支小

大商所已成為全球重要的農產品期貨市場。2023年大商所豆粕、棕櫚油、豆油、玉米期貨成交量均位列全球農產品期貨期權成交量前10位，為農戶種植、養(yǎng)殖和企業(yè)生產經營提供了“指南針”和“避風港”。

創(chuàng)新的腳步不停歇。近年來，大商所不斷豐富風險管理“工具箱”，拓展中國特色“支農支小”新領域，亮點頻頻。

一段時間以來，極端天氣頻發(fā)。2022年，國務院印發(fā)《氣象高質量發(fā)展綱要（2022—2035年）》，提出“積極發(fā)展金融、保險和農產品期貨氣象服務”。為落實相關文件精神，大商所積極推動氣象風險管理。

2022年，大商所和中央氣象臺完善溫度指數編制方法，發(fā)布優(yōu)化后的“中央氣象臺—大商所溫度指數”，獲評2022年中國國際服務貿易交易會“最佳成果獎”。2023年，在大商所和中央氣象臺的支持下，國壽財險推出了掛鉤溫度指數的“水產養(yǎng)殖溫度指數保險+天氣衍生品”。在這個模式中，廣東水產養(yǎng)殖戶向國壽財險購買天氣指數保險，用以規(guī)避因溫度過高導致水產品減產或死亡的風險；國壽財險與中泰期貨風險管理子公司簽署場外互換協(xié)議，將賠付風險轉移給中泰期貨風險管理子公司；中泰期貨風險管理子公司與飛利浦空調（廣州）運營中心進行對沖交易，幫助飛利浦規(guī)避因溫度不高導致空調銷量下降的風險，從而形成了風險分散、各方受益的閉環(huán)，促進了保險公司降低保費、保障惠農產品的可持續(xù)。

2023年12月，為滿足冬季農戶作物凍害、售電企業(yè)溫度關聯(lián)電價波動的避險需求，大商所支持招商期貨掛鉤“中央氣象臺—大商所溫度指數”推出“寒潮指數天氣衍生品”和“寒潮指數農業(yè)保險+天氣衍生品”，以規(guī)避寒潮低溫帶來的售電企業(yè)采購成本上升風險和發(fā)生凍災時茶葉種植戶的減產風險，化解極端天氣風險管理難題。

2024年，大商所將突出監(jiān)管主責主業(yè)，繼續(xù)做好鐵礦石、生豬等重點品種監(jiān)測與風險防控，強化期現(xiàn)聯(lián)動監(jiān)管，守住風險防控底線，立足實體經濟需求，做好原木、純苯、再生鋼鐵原料等品種上市推動工作，以及生豬、雞蛋、玉米淀粉期權注冊申請等，以服務實體經濟為宗旨，為中國經濟高質量發(fā)展貢獻大商所力量。

（來源：中國經濟網）