鄭商所燒堿期貨分析師培訓(xùn)在濟(jì)南舉行

近200人的會(huì)場(chǎng)座無(wú)虛席，課上講師們精心授課，學(xué)員們認(rèn)真做著筆記，課后與會(huì)者交流熱烈，互通有無(wú)，這一幕出現(xiàn)在近日濟(jì)南舉辦的鄭商所燒堿期貨分析師培訓(xùn)會(huì)上。

據(jù)了解，為加強(qiáng)燒堿分析師隊(duì)伍建設(shè)，提升分析師品種研究能力和產(chǎn)業(yè)服務(wù)水平，3月21日，鄭州商品交易所針對(duì)燒堿研究分析人員、會(huì)員單位、投資機(jī)構(gòu)、現(xiàn)貨企業(yè)在濟(jì)南舉行了燒堿期貨分析師培訓(xùn)活動(dòng)，幫助分析師更深刻、更系統(tǒng)地了解氯堿行業(yè)，切實(shí)提升產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力。同時(shí)也讓產(chǎn)業(yè)企業(yè)加強(qiáng)對(duì)期貨、期權(quán)衍生工具的認(rèn)知，進(jìn)一步提高了風(fēng)險(xiǎn)管理的意識(shí)。

分析師基本面研究需下更多功夫

“來(lái)之前還是一個(gè)研究‘小白’，經(jīng)過(guò)這次培訓(xùn)就算是‘入門’了?！比A融融達(dá)期貨研究員史香迎感慨地說(shuō)。

對(duì)于剛開(kāi)始做燒堿期貨研究的她來(lái)講，這場(chǎng)培訓(xùn)可謂是新人的“及時(shí)雨”。“圍繞燒堿行業(yè)的基本現(xiàn)狀，下游的運(yùn)行，到國(guó)際貿(mào)易格局，以及期貨和期權(quán)合約的設(shè)計(jì)等方面，氯堿行業(yè)協(xié)會(huì)、產(chǎn)業(yè)企業(yè)、資訊機(jī)構(gòu)和期貨各方專家都做了全面且詳細(xì)的講解，即使是一個(gè)新手也能夠很好地了解燒堿基本面、交易以及交割上的一些要點(diǎn)，這也讓我受益匪淺?！彼Q。

對(duì)此，光大期貨資源品資深高級(jí)分析師張凌璐也深有感觸。在她看來(lái)，這樣的線下品種培訓(xùn)，不僅有利于分析師深入學(xué)習(xí)燒堿品種的各方面知識(shí)，同時(shí)還為產(chǎn)業(yè)企業(yè)、期現(xiàn)公司及同行分析師充分交流提供了很好的平臺(tái)。

“燒堿是我跟蹤的第一個(gè)液體?；菲谪浧贩N，相較于其他化工品，燒堿產(chǎn)業(yè)鏈并不算復(fù)雜，但由于其液體及?；返奶厥庑?，在運(yùn)輸、倉(cāng)儲(chǔ)、交割等很多方面都跟我現(xiàn)在研究的化工品有較大的區(qū)別。同時(shí)，燒堿現(xiàn)貨貿(mào)易和期貨交割還涉及濕噸和干噸的換算，期貨市場(chǎng)的各項(xiàng)成本也需要根據(jù)燒堿有效成分氫氧化鈉的實(shí)際重量進(jìn)行折算?！睆埩梃幢硎?，這些都要求分析師在分析燒堿價(jià)格、成本等基本面時(shí)需要下更多的功夫。

據(jù)了解，作為基礎(chǔ)化工品代表，燒堿具有特殊性。現(xiàn)貨市場(chǎng)主流規(guī)格和期貨交割品是液體?；?，下游行業(yè)眾多，影響因素復(fù)雜。

“從燒堿產(chǎn)業(yè)鏈研究看，相較于油化工鏈條偏短、偏‘扁平’，原料類別相對(duì)單一，而氯堿企業(yè)生產(chǎn)附帶產(chǎn)品較多、燒堿下游需求涉及領(lǐng)域更廣，且不同區(qū)域間燒堿價(jià)格聯(lián)動(dòng)頻繁?！睆V發(fā)期貨分析師金果實(shí)表示，基于此，分析師需拓寬研究面，以燒堿為中心發(fā)散研究氧化鋁、純堿、聚氯乙烯、化纖織造、三元鋰電等產(chǎn)業(yè)鏈條。“本次培訓(xùn)通過(guò)不同維度燒堿知識(shí)的講解，讓分析師們查缺補(bǔ)漏，有助于分析師更好更全面掌握燒堿行業(yè)，做好基本面分析研究工作并服務(wù)產(chǎn)業(yè)。”他稱。

“對(duì)于分析師來(lái)講，研究框架是品種研究的基本功。了解氯堿行業(yè)的發(fā)展歷史和格局變化，有利于分析師對(duì)長(zhǎng)周期的分析判斷?！敝行牌谪浹芯克な紫芯繂T兼商品研究部副總經(jīng)理胡佳鵬在會(huì)上表示。

在燒堿研究框架搭建上，胡佳鵬建議分析師可以借鑒成熟品種的研究框架展開(kāi)對(duì)燒堿的初步研究，并在研究的過(guò)程中不斷形成和完善研究框架。遇到研究過(guò)程中的盲點(diǎn)難點(diǎn)，需要通過(guò)產(chǎn)業(yè)交流或者調(diào)研的方式逐步解決，這是必不可少的功課。

對(duì)此，中泰期貨分析師劉田莉也認(rèn)為，分析師研究應(yīng)和產(chǎn)業(yè)緊密結(jié)合起來(lái)。做好燒堿研究，分析師不能僅僅局限于燒堿產(chǎn)業(yè)本身，而是要立足整個(gè)氯堿體系?！皣@品種搭建分析框架，整理數(shù)據(jù)體系，厘清各個(gè)環(huán)節(jié)的供需、庫(kù)存等多個(gè)緯度的真實(shí)情況，抓住當(dāng)下主要矛盾分析，才能做好燒堿的研究?！彼f(shuō)。

產(chǎn)業(yè)企業(yè)積極認(rèn)識(shí)并擁抱期貨

值得一提的是，本次培訓(xùn)不僅匯集了全國(guó)各地多家期貨公司優(yōu)秀的燒堿分析師，還吸引了眾多產(chǎn)業(yè)企業(yè)前來(lái)學(xué)習(xí)。

“這次參加培訓(xùn)主要是想提升對(duì)于燒堿期貨、期權(quán)的研究能力，以更好地服務(wù)產(chǎn)業(yè)企業(yè)。”山東?；谪洸客醣硎荆约鹤钕胍P(guān)注和了解的包括燒堿期貨、期權(quán)上市后市場(chǎng)格局的變化、上下游企業(yè)的參與情況、如何構(gòu)建市場(chǎng)分析框架等問(wèn)題。

企業(yè)的這一訴求與燒堿期貨、期權(quán)上市后產(chǎn)業(yè)期現(xiàn)融合的變化有著較大的關(guān)聯(lián)。

據(jù)了解，2023年9月，燒堿期貨及期權(quán)在鄭商所上市，為下游企業(yè)更好管理原材料采購(gòu)成本、穩(wěn)定供應(yīng)鏈利潤(rùn)水平提供了風(fēng)險(xiǎn)管理工具。上市以來(lái)，燒堿期貨市場(chǎng)總體運(yùn)行平穩(wěn)，期現(xiàn)貨市場(chǎng)聯(lián)動(dòng)性逐漸加強(qiáng)。產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)對(duì)期貨衍生工具的認(rèn)知在逐步加深，不少企業(yè)開(kāi)始組織內(nèi)部集中學(xué)習(xí)期貨期權(quán)知識(shí)，部分企業(yè)開(kāi)始組建期貨團(tuán)隊(duì)，積極擁抱新事物。

會(huì)上也了解到，燒堿期貨及期權(quán)服務(wù)產(chǎn)業(yè)的方式豐富多樣，包括套期保值、基差貿(mào)易和期權(quán)（場(chǎng)內(nèi)、場(chǎng)外）等。

山東濱化集團(tuán)股份有限公司期貨管理部部長(zhǎng)靳圻在會(huì)上表示，燒堿期貨+期權(quán)能夠?yàn)楝F(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)企業(yè)帶來(lái)更全面、更周到的風(fēng)險(xiǎn)管理工具和對(duì)沖方案。例如，燒堿生產(chǎn)企業(yè)可以根據(jù)自身生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況以及分析研判得出賣出價(jià)格的安全邊際，進(jìn)行賣出看漲期權(quán)的操作?！耙坏┍恍袡?quán)，則拿到對(duì)應(yīng)執(zhí)行價(jià)的空單，并獲得賣出看漲期權(quán)收獲的權(quán)利金；如果未被行權(quán)，則收獲權(quán)利金收入。總的來(lái)看，賣出看漲期權(quán)可以增厚企業(yè)的銷售利潤(rùn)?！苯叻Q。

值得注意的是，當(dāng)前，產(chǎn)業(yè)企業(yè)在逐步布局期貨業(yè)務(wù)，多途徑探索利用燒堿期貨、期權(quán)工具管理風(fēng)險(xiǎn)，這也對(duì)期貨公司的產(chǎn)業(yè)服務(wù)能力提出了更高要求。

山東博匯集團(tuán)化工事業(yè)部期現(xiàn)經(jīng)理邵亞男表示，燒堿品種的特殊性主要在于液體?；穼傩院汀奥葔A平衡”的特質(zhì)?！胺治鰩熢谘芯抗ぷ髦校欢ㄒ彤a(chǎn)業(yè)深入溝通，熟悉產(chǎn)業(yè)的報(bào)價(jià)、貿(mào)易特殊之處，同時(shí)也要熟悉聚氯乙烯、氯氣、氧化鋁等相關(guān)品種，以板塊的思維對(duì)待?！彼Q。

分析師團(tuán)隊(duì)培養(yǎng)是期貨服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要抓手，新品種分析師培訓(xùn)對(duì)提升分析師的專業(yè)能力起著重要的作用。與會(huì)學(xué)員普遍表示，期待能夠參加更多的培訓(xùn)活動(dòng)，提升自身專業(yè)服務(wù)能力，同時(shí)也建議多開(kāi)展企業(yè)調(diào)研走訪和各種形式的交流，不斷加強(qiáng)行業(yè)聯(lián)系，與產(chǎn)業(yè)形成更加良性的互動(dòng)。

（來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）