伴隨銀行理財業(yè)務(wù)規(guī)模企穩(wěn)復(fù)蘇，現(xiàn)金管理類和固收類產(chǎn)品受到投資者青睞。

此種背景下，銀行理財“存款化”趨勢日益顯著。近期調(diào)研發(fā)現(xiàn)，理財產(chǎn)品端結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)“存款化”趨勢，現(xiàn)金管理類規(guī)模大增；投資端，理財公司也積極配置存款。

銀行理財偏好配置存款

近期，理財資金配置存款的情況受到市場關(guān)注。多只固收類產(chǎn)品年化收益率高達(dá)4%以上，其底層資產(chǎn)多投向各類債券、存款。

光大證券金融業(yè)首席分析師王一峰認(rèn)為，上述產(chǎn)品收益率飆升，主要是因為債市走強(qiáng)，以及銀行存貸錯配壓力階段性提升，部分銀行高息負(fù)債增加，保險資管產(chǎn)品“套殼”配置存款收益高企。

通常而言，一般性存款利率高于同業(yè)存款利率?！叭衾碡敊C(jī)構(gòu)直接購買商業(yè)銀行存款，則會被定性為同業(yè)存款。但銀行理財募集的資金通過認(rèn)購保險資管計劃，然后借道保險資管將所募資金以一般性存款存入銀行，可以獲取協(xié)議存款或者大額存單利率，獲得比同業(yè)存款更高的收益?！蹦彻煞葜沏y行理財經(jīng)理說。

事實上，理財資金配置存款的比例明顯上升。銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)顯示，2023年末理財產(chǎn)品對現(xiàn)金及銀行存款的配置比例從上半年的23.7%提升至26.7%，相較2022年末增長9.2個百分點，相較2021年末增長15.3個百分點，理財產(chǎn)品對現(xiàn)金及銀行存款的配置比例逐年提升。同期，對債券、權(quán)益類資產(chǎn)、公募基金的配置比例相較2021年分別下降9.2、0.4和1.9個百分點。

理財公司在投資端積極配置存款的同時，理財產(chǎn)品結(jié)構(gòu)也呈現(xiàn)“存款化”。

普益標(biāo)準(zhǔn)數(shù)據(jù)顯示，2024年1月銀行理財存續(xù)產(chǎn)品總量達(dá)4.12萬只，同比增長16.6%，其中現(xiàn)金管理類產(chǎn)品增幅達(dá)到190.9%，成為增量的主要來源；混合類、商品及金融衍生品類分別同比下降16.8%和74.2%。

理財“存款化”是把雙刃劍

銀行理財大幅增加存款資產(chǎn)配置，是一把雙刃劍。

銀行理財“存款化”，一方面有利于理財公司應(yīng)對市場波動，推動業(yè)務(wù)企穩(wěn)；另一方面可能導(dǎo)致同質(zhì)化競爭加劇，進(jìn)一步壓縮中收費率，不利于引導(dǎo)理財資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。

“過去兩年，受凈值化轉(zhuǎn)型及債市波動影響，居民投資風(fēng)險偏好下降，理財公司通過增加存款資產(chǎn)配置，迎合了客戶追求保本保收益需求。降低產(chǎn)品凈值波動，一定程度上幫助銀行理財規(guī)模實現(xiàn)回升?！毙菆D金融研究院研究員武澤偉說。

值得注意的是，部分理財公司“套殼”保險資管產(chǎn)品以配置存款，風(fēng)險較大?！氨O(jiān)管部門要求同業(yè)負(fù)債不能超過銀行總負(fù)債的三分之一，將同業(yè)存款包裝成一般性存款屬于監(jiān)管套利行為，會造成資金空轉(zhuǎn)。”一位銀行業(yè)人士稱。

與此同時，在投資者風(fēng)險偏好較低的背景下，銀行理財日益“存款化”導(dǎo)致理財產(chǎn)品同質(zhì)化競爭激烈，不利于權(quán)益資產(chǎn)配置?！皬拈L期來看，不利于引導(dǎo)理財資金流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)。”一家頭部理財公司投資經(jīng)理直言。

如何應(yīng)對理財“存款化”

多位銀行業(yè)人士表示，銀行理財“存款化”趨勢反映了商業(yè)銀行面臨較大壓力。

“受客戶投資情緒低迷影響，理財資金也有存款轉(zhuǎn)化傾向?；鸾蒂M、保險降傭等，是當(dāng)前商業(yè)銀行面臨的壓力?！蹦吵巧绦懈吖苷f。

如何應(yīng)對理財“存款化”？“客戶的風(fēng)險偏好隨資本市場的波動而波動，但銀行更關(guān)注的是客戶?！鄙鲜龀巧绦懈吖苷J(rèn)為，只要客戶還在，客戶規(guī)模持續(xù)發(fā)展，當(dāng)市場轉(zhuǎn)暖的時候，客戶風(fēng)險偏好提升，財富中收將水到渠成。

據(jù)悉，銀行多采取“以量補(bǔ)價”“做大權(quán)益”“資產(chǎn)配置”三種方式應(yīng)對銀行理財“存款化”。

關(guān)于“以量補(bǔ)價”，上海一家銀行副行長表示，固收類產(chǎn)品的費率本身比較低，但銀行可以通過標(biāo)準(zhǔn)化的策略做大產(chǎn)品規(guī)模，“我們近期推出一款短期產(chǎn)品，特征是凈值化、流動性好、收益領(lǐng)先、標(biāo)準(zhǔn)化，就是為了吸引更多新資金和新客戶”。

來源：上海證券報