以投行為代表的中介機構(gòu)嚴監(jiān)管，將進一步加碼。

證監(jiān)會3月15日發(fā)布的六大文件中，四個多次提及中介機構(gòu)嚴監(jiān)管。證券基金機構(gòu)監(jiān)管司司長申兵表示，“對一些涉嫌嚴重違法，特別是那些幫助造假的中介機構(gòu)，包括他們的人員，我們會依法從嚴查處，涉嫌犯罪的移送司法機關(guān)。”

調(diào)查發(fā)現(xiàn)，開年來券商罰單中投行罰單占據(jù)大頭，80天內(nèi)已經(jīng)有約20家券商投行被點名。而從罰單所涉業(yè)務(wù)類型來看，股權(quán)業(yè)務(wù)多于債券業(yè)務(wù)，IPO業(yè)務(wù)多于其他股權(quán)業(yè)務(wù)。

三大變化

從近期證監(jiān)會表態(tài)以及券商罰單來看，更為嚴格的監(jiān)管正在等待券商投行。

首先，針對中介機構(gòu)的周期考核到來。根據(jù)證監(jiān)會首席風險官、發(fā)行監(jiān)管司司長嚴伯進介紹，證監(jiān)會將對中介機構(gòu)建立常態(tài)化滾動式的現(xiàn)場監(jiān)管機制，以三年為一個周期，原則上做到全覆蓋。

其次，IPO企業(yè)現(xiàn)場檢查覆蓋面擴大，中介機構(gòu)被同步延伸檢查。3月15日發(fā)布的新版《現(xiàn)場檢查規(guī)定》明確，檢查組應(yīng)當重點圍繞檢查對象存在的相關(guān)問題對保薦人、證券服務(wù)機構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量進行延伸檢查。此前版本中，沒有延伸檢查的相關(guān)規(guī)定。

從年內(nèi)處罰案例來看，已有券商投行因為保薦項目被抽中現(xiàn)場檢查、中介機構(gòu)被延伸檢查而收到罰單。

3月4日湖北證監(jiān)局開出的一則罰單顯示，在對湖北華強科技股份有限公司的現(xiàn)場檢查中發(fā)現(xiàn)，華強科技存在會計估計變更未履行審議程序及披露義務(wù)、收入確認依據(jù)不充分、募集資金使用情況披露不準確、募集資金違規(guī)用于非募投項目的情形、募集資金管理臺賬設(shè)立和登記不規(guī)范、超額使用閑置募集資金進行現(xiàn)金管理等違規(guī)問題。

為其提供保薦服務(wù)的華泰聯(lián)合證券被指未對公司財務(wù)核算、募集資金開展有效督導，出具的報告相關(guān)描述與事實不符,未能真實、準確地反映華強科技的違規(guī)問題。受此影響，該券商及兩位主要項目責任人被出具警示函，責任人被記入證券期貨市場誠信檔案。

“從罰單所披露的企業(yè)問題來看，小瑕疵不少，同時相關(guān)問題也在企業(yè)間較為普遍。過去，這類問題查得不嚴，投行也就不太在意。如今，這一罰單給我們敲響了警鐘，需要再收一收尺度?！蹦愁^部券商投行相關(guān)負責人表示。

該負責人同時透露，由于其及同事看不清“度”在哪里，其手下團隊已有數(shù)月未提交IPO新項目?！跋鹊鹊瓤矗瘸叨让鞔_再出手，以免踩雷?！?/p>

再者，機構(gòu)罰與個人罰相結(jié)合，嚴重者可能會被吊銷執(zhí)業(yè)許可。

《關(guān)于加強證券公司和公募基金監(jiān)管加快推進建設(shè)一流投資銀行和投資機構(gòu)的意見（試行）》規(guī)定，堅持機構(gòu)罰和個人罰、經(jīng)濟罰和資格罰、監(jiān)管問責和自律懲戒并重，促進行業(yè)機構(gòu)提升自身能力。

《關(guān)于嚴把發(fā)行上市準入關(guān)從源頭上提高上市公司質(zhì)量的意見（試行）》（以下簡稱“《IPO意見》”）明確，對重大違法違規(guī)的中介機構(gòu)，堅決執(zhí)行暫?；蚪箯氖伦C券服務(wù)業(yè)務(wù)、吊銷執(zhí)業(yè)許可、從業(yè)人員禁入等制度。

從開年罰單來看，被吊銷執(zhí)業(yè)許可的尚未有之，但被記入證券期貨市場誠信檔案的已有至少5起。

目前，以學者為主的一些業(yè)內(nèi)人士建議加大對涉事個人的處罰力度，嚴重者吊銷執(zhí)業(yè)資格。此類人士認為，適當輕罰機構(gòu)而重罰個人，有助于減少機構(gòu)對相關(guān)問題的遮遮掩掩，提高監(jiān)管效率。

不過，在以投行為主的業(yè)內(nèi)人士看來，對個人處罰過重可能導致投行人才流失，尤其是老保代的流失，不利于行業(yè)生態(tài)建設(shè)。其提到，近年來已有不少投行老人離開，如果在勤勉盡責邊界清晰之前對投行個人處罰過重，外加當前的券商降薪，選擇轉(zhuǎn)行的投行人勢必進一步增加。

新型重災(zāi)區(qū)

對投行而言，當下需注意的除了上述針對中介機構(gòu)的監(jiān)管大方向變化，還需關(guān)注具體項目上監(jiān)管審查重點的調(diào)整。

近期證監(jiān)會政策與投行罰單中，一些特征初露端倪。

最為明確的是，客戶、供應(yīng)商、資金流水，成為監(jiān)管檢查重點，資金流水又是重中之重。《IPO意見》為壓實中介機構(gòu)“看門人”責任而設(shè)立專門章節(jié)，該章節(jié)的重要內(nèi)容之一即強調(diào)，“督促中介機構(gòu)切實扛起防范財務(wù)造假的責任，充分運用資金流水核查、客戶供應(yīng)商穿透核查、現(xiàn)場核驗等方式，確保財務(wù)數(shù)據(jù)符合真實的經(jīng)營情況”。

1月24日，國泰君安因其所保薦項目“發(fā)行人董監(jiān)高資金流水的穿透核查程序不充分、資金流水核查結(jié)論與實際情況不符”，被監(jiān)管點名。

僅次于資金流水核查的另一大監(jiān)管重點是：募集資金使用情況。值得注意的是，該監(jiān)管重點不止針對IPO，債券亦如此。

開年因此而被罰的券商已有數(shù)家。前述華強科技是典型案例之一。

另外，中信建投所保薦的云鼎科技股份有限公司，2022年9月通過非公開發(fā)行股票募集資金8.68億元，一個月后募集資金由募集資金專戶轉(zhuǎn)出，用于補充流動資金和償還債務(wù)，相關(guān)制度不健全、使用不規(guī)范。

該券商被指“未能勤勉盡責、持續(xù)督導上市公司完善制度、采取措施規(guī)范募集資金補充流動資金和償還債務(wù)使用過程”，因而收下罰單。

（來源：21世紀經(jīng)濟報道）