近期，從多位銀行理財人士處獲悉，某省金融監(jiān)管部門新近要求，在監(jiān)管報表填寫過程中，保險資管公司發(fā)行理財產(chǎn)品等募集的資金應填入“同業(yè)存放”科目，不得計入一般性存款。

這意味著，銀行理財借助保險資管計劃去配置大額存單等存款的模式，未來可能行不通了。

一位保險資管人士表示，監(jiān)管要求各家銀行在該省的分行嚴格落實非現(xiàn)場監(jiān)管數(shù)據(jù)的真實性和完整性，分行行長為第一責任人，對照保險資管存款的問題自查自糾，及時整改，嚴禁將同業(yè)存款納入一般性存款，否則有可能被認定為“虛增存款”。

一位銀行理財公司人士表示：“下達這樣的監(jiān)管要求，原因是監(jiān)管部門在日常監(jiān)管中發(fā)現(xiàn)，部分銀行機構把保險資管公司納入單位存款科目核算，造成各項存款大起大落?！?/p>

他表示，這主要是因為很多理財產(chǎn)品通過保險資管通道大量配置協(xié)議存款和大額存單，因為這樣比直接投同業(yè)存款能多出幾十BP的收益并且毫無風險。同時，很多銀行分行也在“卷”存款規(guī)模，所以欣然接受這種合作模式，不惜高息攬存，并將其計入“一般性存款”科目下。但是目前這種模式也被一些地區(qū)的金融監(jiān)管注意到會影響金融市場穩(wěn)定，可能未來會受到更多約束。

大量銀行理財產(chǎn)品嵌套一層保險資管計劃投資的銀行協(xié)議存款、定期存款或大額存單（這些都屬于一般性存款），利率比同業(yè)存款高。雖然看似低波動甚至無波動，實則暗藏嚴重的期限錯配問題，甚至容易引發(fā)流動性風險。

多位理財人士估算了這一業(yè)務的規(guī)模，大致在2~3萬億元左右。而截至2023年末，銀行業(yè)理財?shù)怯浲泄苤行臄?shù)據(jù)顯示，銀行理財?shù)目傎Y產(chǎn)規(guī)模是26.80萬億元人民幣。

“這種通過保險計劃大規(guī)模配置一般性存款的模式在去年特別風靡，因為2022年底遇到了債券市場大幅波動，客戶普遍要求凈值回穩(wěn)，所以理財子公司們想了一個招，通過保險資管計劃這個spv去跟銀行談協(xié)議存款、大額存單，高的時候也可以拿到年化3.5%的利息?！鄙鲜隼碡斪庸救耸糠Q。不過他也坦言，今年隨著央行降息，多家銀行不斷調(diào)整存款利率，目前拿不到這么高的協(xié)議存款利率，一般是在2.8%左右，銀行理財配置的意愿有所降低。

風靡的緣由

為什么理財子公司要繞道保險資管去存款呢？

這是因為一開始，保險資管的自有資金存放銀行可以作為一般性對公存款，利率較高，這是保險資金的一個特殊政策。但理財子公司后來發(fā)現(xiàn)，如果打一個“擦邊球”，發(fā)行理財產(chǎn)品，購買保險資管計劃，再去配置銀行存款，也可以算作一般性存款，收益高于理財子公司直接去銀行存同業(yè)存款。

那銀行有什么動機去接受這樣“擦邊球”的合作模式呢？因為銀行的各個分行也追求存款規(guī)模增長，“高息攬存”的案例不斷出現(xiàn)。而保險資管的資金動輒幾十億上百億，遠勝過慢慢做大個人存款和企業(yè)存款。雖然銀行除了一般性存款之外還有同業(yè)存款，但是監(jiān)管有額度限制，單家商業(yè)銀行同業(yè)融入資金余額不得超過該銀行負債總額的三分之一，所以銀行更希望把這種合作模式下吸儲吸來的資金劃歸到一般性存款之中，不占額度。

那保險資管有什么動機接受這種合作模式呢，畢竟通道費用極低，也就10bp甚至低至2bp。原因是保險資管也有規(guī)模增長的需求，而銀行理財是資管行業(yè)里的“大金主”，所以也出現(xiàn)了“技術變形”，甘為通道。

監(jiān)管并非沒有警覺。

金融監(jiān)管部門召集部分保險資管公司開會，要求將理財產(chǎn)品通過保險資管通道配置銀行存款的比例限制在80%以內(nèi)，另外，控制存款行集中度，要求資金端和資產(chǎn)端更加分散。當時一位保險資管機構人士透露，監(jiān)管篩出幾家保險機構的少數(shù)產(chǎn)品，給出了整改意見，要求不完成整改不能新增此類產(chǎn)品。

為什么有風險？

新近這次金融監(jiān)管提出整改，原因是發(fā)現(xiàn)區(qū)域分行的“一般性存款”科目出現(xiàn)了大起大落。一位股份制銀行理財子公司投資經(jīng)理打了個比方，如果某家銀行的分行1月跟某保險資管談成一項合作，可能一單就多了50億存款，2月沒有新業(yè)務那就形成了與1月的差距，3月談成一單100億的存款，又高了上去。在這種情況下存款偏離度數(shù)字也會比較大。但是同業(yè)存款才會如此大起大落，一般性存款的攬儲對象是零售和對公客戶，并不會出現(xiàn)如此大的差距。所以監(jiān)管會注意到這個問題。

“說到底，不同于保險的自有資金，保險資管計劃的資金都是募集來的，其實保險資管計劃存入的資金應當納入‘同業(yè)存款’更為合適?！鄙鲜鐾顿Y經(jīng)理表示，但是現(xiàn)實操作中，一部分銀行比較嚴格，認為保險資管的存款不屬于一般性存款，更不能操作成協(xié)議存款；也有一部分銀行需要保險資管出具一個說明函，只要不是作為通道吸納的同業(yè)資金，也可以幫忙操作成一般性存款；有一些銀行更為寬松，完全接受保險資管的資金并認定其為一般性存款。

這種理財資金通過保險資管配存款的模式，有何風險點呢？

一是期限錯配嚴重。理財產(chǎn)品期限較短，很多是半年、三個月、60天產(chǎn)品，甚至是日開產(chǎn)品，大量投資這類保險資管計劃，底層對應的是三年期協(xié)議存款、定期存款或者大額存單，存在非常嚴重的期限錯配，暗藏流動性風險。其實，根據(jù)《理財公司理財產(chǎn)品流動性風險管理辦法》相關規(guī)定，理財產(chǎn)品借助保險資管計劃投資三年期協(xié)議存款、定期存款或者大額存單，應該算作流動性受限資產(chǎn)，按照流動性管理辦法需要控制投資比例，上述文件要求單只開放式公募理財產(chǎn)品，直接投資于流動性受限資產(chǎn)的市值在開放日不得超過該產(chǎn)品資產(chǎn)凈值的15%。

但據(jù)了解到的情況是，很多理財產(chǎn)品將投資的存款算在債權類資產(chǎn)之中，并未穿透計入流動性受限資產(chǎn)。并且畢竟是通過保險資管來投資的存款，有些保險資管產(chǎn)品也是每日開放的，尺度比較寬松的理財公司不會將其計入流動性受限資產(chǎn)。有些較為嚴格的理財公司則會按照15%來制定單個產(chǎn)品投資存款的額度。

二是助長銀行高息攬儲，會導致銀行業(yè)息差進一步縮窄。銀行負債端的成本較高，而且動輒就是三年期、五年期的存款，這都屬于剛性高成本。增加了銀行資產(chǎn)負債表的負擔之后，可能會影響銀行讓利于實體經(jīng)濟的意愿和能力。

三是可能導致資金空轉，層層嵌套最終投資了銀行存款，理財資金并沒有進入實體經(jīng)濟，有空轉嫌疑。

“目前看到只是一個省份出臺了這樣的嚴監(jiān)管政策，不知道未來其他省份會否跟進，但今天很多家理財公司已經(jīng)有所警醒。也不知道存量和新增會不會新老劃斷?！鄙鲜鐾顿Y經(jīng)理稱。

（來源：21世紀經(jīng)濟報道）