日前，證監(jiān)會(huì)對(duì)融券業(yè)務(wù)作出調(diào)整，全面暫停限售股出借；將轉(zhuǎn)融券市場(chǎng)化約定申報(bào)由實(shí)時(shí)可用調(diào)整為次日可用，對(duì)融券效率進(jìn)行限制。因涉及系統(tǒng)調(diào)整等因素，第一項(xiàng)措施自1月29日起實(shí)施，第二項(xiàng)措施自3月18日起實(shí)施。同日，滬深交易所發(fā)布通知，為進(jìn)一步優(yōu)化融券制度，經(jīng)中國(guó)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)，上海證券交易所、深圳證券交易所決定暫停戰(zhàn)略投資者在承諾的持有期限內(nèi)出借獲配股票。通知實(shí)施前尚未了結(jié)的出借合約到期不得展期，自2024年1月29日起施行。

體現(xiàn)公平合理

“為貫徹以投資者為本的監(jiān)管理念，加強(qiáng)對(duì)限售股出借的監(jiān)管。”證監(jiān)會(huì)相關(guān)部門負(fù)責(zé)人表示，2023年10月，證監(jiān)會(huì)取消上市公司高管及核心員工通過(guò)參與戰(zhàn)略配售設(shè)立的專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃出借，并限制其他戰(zhàn)略投資者在上市初期的出借方式和比例，新規(guī)實(shí)施以來(lái)，戰(zhàn)略投資者出借余額降幅近四成。在總結(jié)前期優(yōu)化融券機(jī)制安排經(jīng)驗(yàn)的基礎(chǔ)上，按照“穩(wěn)妥推進(jìn)、分步實(shí)施”的思路，此次進(jìn)一步優(yōu)化融券機(jī)制。

“此次強(qiáng)化融券監(jiān)管，從監(jiān)管角度為資本市場(chǎng)走出向上態(tài)勢(shì)保駕護(hù)航?！鼻昂ｉ_源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為，之前由于部分投資者可將限售股轉(zhuǎn)融通之后融券做空，對(duì)資本市場(chǎng)走勢(shì)形成一定打壓，較大影響了投資者信心。證監(jiān)會(huì)出臺(tái)規(guī)定全面暫停限售股出借，體現(xiàn)出以投資者為本的監(jiān)管理念。

業(yè)內(nèi)人士表示，這次政策調(diào)整與之前中國(guó)證監(jiān)會(huì)副主席王建軍的講話一脈相承。1月24日，王建軍在接受媒體采訪時(shí)表示，市場(chǎng)投資和融資是一體兩面。證監(jiān)會(huì)將更加突出以投資者為本，本就是根，根深才能木茂。只有把投資者保護(hù)好了，市場(chǎng)繁榮發(fā)展才有根基。將把這一理念貫穿到市場(chǎng)制度設(shè)計(jì)、監(jiān)管執(zhí)法各方面全流程，加快完善投資者保護(hù)的制度機(jī)制，全力營(yíng)造公開公平公正的市場(chǎng)秩序和法治環(huán)境，讓投資者切實(shí)感受到市場(chǎng)的公平正義。“把公平性放在更加突出位置，健全適合國(guó)情市情的量化交易監(jiān)管制度，優(yōu)化完善減持、融券、轉(zhuǎn)融通等制度規(guī)則?！蓖踅ㄜ娬f(shuō)。

強(qiáng)調(diào)從嚴(yán)監(jiān)管

目前，我國(guó)股市有2.2億投資者，基金投資者更多，這是我國(guó)資本市場(chǎng)最大的市情。股市已經(jīng)成為居民配置資產(chǎn)的重要渠道，市場(chǎng)波動(dòng)直接關(guān)系老百姓的“錢袋子”。相比機(jī)構(gòu)投資者，個(gè)人投資者尤其是中小投資者，在信息、資金、工具運(yùn)用等方面存在劣勢(shì)，更容易受到違法違規(guī)行為的侵害。這要求監(jiān)管牢固樹立以投資者為本的理念，依法全面加強(qiáng)監(jiān)管，特別是加強(qiáng)對(duì)上市公司的監(jiān)管。

此次政策調(diào)整，突出了從嚴(yán)監(jiān)管。階段性限制所有限售股出借，進(jìn)一步加強(qiáng)對(duì)限售股融券監(jiān)管，堅(jiān)決打擊借融券之名行繞道減持、套現(xiàn)之實(shí)的違法違規(guī)行為。證監(jiān)會(huì)表示，下一步，將持續(xù)強(qiáng)化監(jiān)管，把制度的公平性放在更加突出位置，及時(shí)總結(jié)評(píng)估運(yùn)行效果，依法維護(hù)市場(chǎng)秩序，切實(shí)保護(hù)廣大投資者的合法權(quán)益。

王建軍表示，將落實(shí)好金融監(jiān)管要“長(zhǎng)牙帶刺”、有棱有角的要求，加快完善更加嚴(yán)格的資本市場(chǎng)監(jiān)管執(zhí)法體系，增強(qiáng)監(jiān)管穿透力。特別是進(jìn)一步健全資本市場(chǎng)防假打假制度機(jī)制，保持“零容忍”高壓態(tài)勢(shì)。對(duì)于欺詐發(fā)行等嚴(yán)重?fù)p害投資者利益的違法行為，堅(jiān)決重拳打擊，讓其“傾家蕩產(chǎn)、牢底坐穿”。對(duì)參與造假的中介機(jī)構(gòu)一體追責(zé)，讓其痛到不敢再為。

“加強(qiáng)資本市場(chǎng)法治建設(shè)，是資本市場(chǎng)持續(xù)有效高質(zhì)量監(jiān)管得以實(shí)現(xiàn)的重要保障。”清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒建議，進(jìn)一步加大對(duì)資本市場(chǎng)違法違規(guī)行為的懲處力度，一方面推進(jìn)刑法與證券法的聯(lián)動(dòng)修訂，提高資本市場(chǎng)違法者的入刑比例和刑期上限，以非法獲利金額為基礎(chǔ)確定處罰金額、提升行政處罰力度；另一方面完善集體訴訟制度，切實(shí)保護(hù)中小投資者的權(quán)益。

保護(hù)合法權(quán)益

“要突出以投資者為本的理念。從維護(hù)市場(chǎng)公平性出發(fā)，系統(tǒng)梳理評(píng)估資本市場(chǎng)關(guān)鍵制度安排，重點(diǎn)完善發(fā)行定價(jià)、量化交易、融券等監(jiān)管規(guī)則。”日前，中國(guó)證監(jiān)會(huì)2024年系統(tǒng)工作會(huì)議強(qiáng)調(diào)，旗幟鮮明地體現(xiàn)優(yōu)先保護(hù)投資者特別是中小投資者的合法權(quán)益。

專家表示，證監(jiān)會(huì)回應(yīng)各方關(guān)切，突出了監(jiān)管部門保護(hù)投資者權(quán)益的決心，有望對(duì)后續(xù)資本市場(chǎng)發(fā)展產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。有“以投資者為本”為指引，相關(guān)制度設(shè)計(jì)將更加聚焦上市公司質(zhì)量、證券基金機(jī)構(gòu)作用、全面加強(qiáng)監(jiān)管等方面，預(yù)計(jì)將有更多實(shí)招落地，持續(xù)提振市場(chǎng)信心。

廣發(fā)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家郭磊認(rèn)為，建設(shè)以投資者為本的資本市場(chǎng)，是具有指引意義的表態(tài)，是中央金融工作會(huì)議“堅(jiān)持以人民為中心的價(jià)值取向”精神的進(jìn)一步落地。

（來(lái)源：經(jīng)濟(jì)日?qǐng)?bào)）