1月22日，中國(guó)人民銀行授權(quán)全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心公布，貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率(LPR)為：1年期LPR為3.45%，5年期以上LPR為4.2%，均與上月持平。2023年9月以來(lái)，LPR已連續(xù)5個(gè)月“按兵不動(dòng)”。

LPR“按兵不動(dòng)”符合市場(chǎng)預(yù)期。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，1月中期借貸便利(MLF)利率維持不變，LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)未發(fā)生變化；同時(shí)，年初銀行息差面臨較大壓力，主動(dòng)下調(diào)LPR的空間和動(dòng)力不足。

“雖然2023年12月商業(yè)銀行再度下調(diào)存款利率，在一定程度上有助于負(fù)債成本下降。但鑒于當(dāng)前存款定期化、長(zhǎng)期化趨勢(shì)加劇，存款重定價(jià)周期較長(zhǎng)，利率下降的速度偏慢，效果短期內(nèi)難以顯現(xiàn)。同時(shí)，新發(fā)放貸款利率仍處于下行通道，未見(jiàn)拐點(diǎn)，2024年初貸款重定價(jià)壓力較大，一季度銀行息差仍將顯著承壓。”溫彬表示。

展望后續(xù)政策，分析人士認(rèn)為，政策利率降息仍在工具箱內(nèi)，LPR也有望下行。

“一季度已進(jìn)入穩(wěn)增長(zhǎng)的關(guān)鍵階段，貨幣政策實(shí)施逆周期調(diào)節(jié)的必要性上升。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，考慮到物價(jià)水平偏低，為提振宏觀經(jīng)濟(jì)總需求，一季度下調(diào)MLF利率的可能性較高，并將帶動(dòng)LPR跟進(jìn)下調(diào)。而且，受房地產(chǎn)行業(yè)下行等因素影響，去年四季度制造業(yè)PMI指數(shù)持續(xù)運(yùn)行在收縮區(qū)間?；仡櫄v史，一旦制造業(yè)PMI指數(shù)連續(xù)3個(gè)月以上運(yùn)行在收縮區(qū)間，宏觀政策作出反應(yīng)的可能性顯著加大。

溫彬也表示，后續(xù)政策利率仍有下調(diào)可能。不過(guò)，他認(rèn)為，當(dāng)前政策利率下調(diào)的必要性和緊迫性不高，從政策環(huán)境和實(shí)際需求等方面看，3月到4月或許仍有降息的可能，并有望引導(dǎo)LPR適度下行，進(jìn)而推動(dòng)融資成本穩(wěn)中有降。尤其是在一季度信貸和財(cái)政雙發(fā)力后，如果相關(guān)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)繼續(xù)走弱，降息、降準(zhǔn)等舉措落地的概率將上升。

“為引導(dǎo)LPR下行，進(jìn)一步管控銀行負(fù)債端成本仍有必要。”溫彬預(yù)計(jì)，存款利率仍有下調(diào)空間。其他可能采取的措施包括：壓降MPA考核加點(diǎn)上限、對(duì)結(jié)構(gòu)性存款和協(xié)議存款等高成本主動(dòng)負(fù)債進(jìn)行約束，以及完善存款利率市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制等。

王青認(rèn)為，為推動(dòng)房地產(chǎn)行業(yè)軟著陸，適度降低個(gè)人住房貸款利率是關(guān)鍵，但預(yù)計(jì)2024年5年期以上LPR報(bào)價(jià)大幅下行的可能性不大，下一步可能更傾向于通過(guò)下調(diào)首套和二套房貸利率下限來(lái)降低個(gè)人住房貸款利率。

據(jù)市場(chǎng)機(jī)構(gòu)監(jiān)測(cè)，二、三線城市首套房貸款利率進(jìn)入“3%時(shí)代”。廣東省住房政策研究中心副主任李宇嘉表示，分能級(jí)統(tǒng)計(jì)，2024年1月一線城市首套和二套房貸利率分別為4.13%、4.54%；二線城市首套房貸利率降低2個(gè)基點(diǎn)至3.86%；三、四線城市首套房貸利率降低2個(gè)基點(diǎn)至3.82%。截至2024年1月中旬，百城中有60城的首套房貸利率已進(jìn)入“3%時(shí)代”。

（來(lái)源：上海證券報(bào)）