2024年首個(gè)交易日，LPG期貨價(jià)格高開高走，其中合約最高漲至5030元/噸，收盤4980元/噸，大幅上探3.64%。這也是自2023年12月18日以來，LPG期貨最大幅度的上漲，創(chuàng)去年11月底以來新高。

采訪中，據(jù)了解，在成本端偏強(qiáng)、運(yùn)輸擾動(dòng)及供需偏緊等因素共振下，LPG期貨迎來“開門紅”。

“近期紅海局勢反復(fù)，元旦后原油價(jià)格大漲，而且元旦假期內(nèi)公布的1月CP價(jià)格有所上調(diào)，成本端對(duì)LPG價(jià)格形成支撐。另外，供需整體偏緊也對(duì)LPG盤面價(jià)格有所支撐。” 廣發(fā)期貨能化首席分析師張曉珍表示，受紅海局勢反復(fù)的影響，原油價(jià)格大漲，運(yùn)費(fèi)也有所上漲。之前通過蘇伊士運(yùn)河的VLGC船只或?yàn)榱硕惚芄舳匦逻x擇巴拿馬運(yùn)河，船只量增加，擁堵再度加劇，船期或有延長。

自2023年11月起，港口庫存逐漸消化，目前LPG港口庫存已連續(xù)七周下降。截至2023年12月29日，中國液化氣港口樣本庫存量為214.34萬噸，較港口庫存最高時(shí)減少75.21萬噸（減幅25.97%）。同時(shí)，1月份中東有天然氣廠檢修，預(yù)計(jì)出口量將會(huì)減少，供應(yīng)預(yù)期有所收緊。

在隆眾資訊燃?xì)馐聵I(yè)部經(jīng)理艾博看來，元旦之前國內(nèi)市場價(jià)格處于低位，新年主營煉廠有“開門紅”的慣例，加上整體庫存壓力不高，進(jìn)口成本亦在元旦前出現(xiàn)上漲，下游在元旦后存補(bǔ)貨預(yù)期，供需面及成本端均對(duì)現(xiàn)貨價(jià)格支撐較強(qiáng)，帶動(dòng)盤面價(jià)格走高符合市場預(yù)期。

“中國PDH裝置產(chǎn)能利用率有增長預(yù)期，華東兩套新裝置有投產(chǎn)計(jì)劃，1月份丙烷需求量或有明顯增加，烷基化裝置利潤較高，利多烯烴碳四走勢。而近期連續(xù)低溫天氣疊加節(jié)日需求上升，帶動(dòng)燃燒市場需求好轉(zhuǎn)，LPG市場周轉(zhuǎn)率提升?！卑┍硎?，整體來看，1月份中國液化氣需求穩(wěn)定健康，進(jìn)口CP成本在5300元/噸附近，內(nèi)盤價(jià)格略有低估，從國內(nèi)現(xiàn)貨以及外盤看，盤面具有上漲條件。

“目前來看，主導(dǎo)LPG走勢的關(guān)鍵因素和邏輯在于國內(nèi)供需面好轉(zhuǎn)?！卑┍硎?，不過，中國進(jìn)口氣價(jià)格依舊保持高位，PDH裝置虧損幅度再度加深，雖然有新裝置投產(chǎn)，但現(xiàn)有裝置產(chǎn)能利用率難有明顯提升。

“從目前的基本面看，現(xiàn)貨市場表現(xiàn)其實(shí)并沒有太強(qiáng)的支撐力?！蹦先A期貨能化分析師劉順昌表示，元旦假期期間民用氣價(jià)格相對(duì)偏弱，1月2日民用氣現(xiàn)貨價(jià)格小漲，華南和華東民用氣價(jià)格漲至5100元/噸附近，山東民用氣價(jià)格在4900元/噸附近，京博醚后碳四價(jià)格在4950元/噸。LPG2402合約價(jià)格漲至5000元/噸后，基差轉(zhuǎn)負(fù)，山東民用氣和醚后碳四后期或有注冊(cè)倉單的可能性，將對(duì)期貨價(jià)格帶來壓力。

在劉順昌看來，主導(dǎo)LPG價(jià)格走勢的關(guān)鍵因素依然是PDH利潤對(duì)開工率和丙烷需求的傳導(dǎo)?！岸唐趤砜?，在市場情緒帶動(dòng)下LPG價(jià)格保持上漲態(tài)勢，但需觀察PDH利潤壓縮后PDH工廠的買貨積極性。”劉順昌認(rèn)為，若不能帶動(dòng)PDH工廠的買貨需求，那么LPG價(jià)格上漲恐難持續(xù)。

從盤面上看，自2023年12月18日以來，LPG便開啟新一輪上漲行情。劉順昌認(rèn)為，未來LPG價(jià)格上行空間將受兩方面影響：一是當(dāng)前PDH負(fù)利潤下PDH工廠的買貨情緒；二是LPG價(jià)格走高后是否會(huì)有新的倉單注冊(cè)?！叭鬚DH工廠買貨情緒未得到提振，且后期開始出現(xiàn)新的倉單，那么LPG期貨價(jià)格將面臨回落的風(fēng)險(xiǎn)?！?/p>

“此輪行情主要是受到紅海局勢升級(jí)的影響。雖1月份沙特CP價(jià)格上調(diào)，但因到岸貼水走弱明顯，折合人民幣到岸成本下跌，加之國內(nèi)LPG現(xiàn)貨價(jià)格區(qū)域分化較大，東北及山東地區(qū)民用氣價(jià)格偏低，對(duì)整體現(xiàn)貨價(jià)格有所拖累，LPG內(nèi)盤價(jià)格相對(duì)外盤價(jià)格偏弱，LPG持續(xù)上漲缺乏利多支撐?！睆垥哉浞Q。

在張曉珍看來，一方面要關(guān)注紅海事件發(fā)展情況；另一方面，目前國內(nèi)汽柴油需求偏弱，部分區(qū)域工業(yè)氣往民用流入，醚后碳四價(jià)格走勢仍是重點(diǎn)。此外，雖部分PDH檢修裝置存有重啟預(yù)期，但仍需關(guān)注PDH裝置利潤再度壓縮后，PDH裝置能否按預(yù)期重啟。

“需要注意的是，1月中下旬臨近春節(jié)，生產(chǎn)企業(yè)將有排庫動(dòng)作，且從供應(yīng)量上來看整體偏充裕，1月下旬部分地區(qū)或再度面臨供需失衡，或?qū)褐片F(xiàn)貨價(jià)格?！卑┍硎荆瑥倪M(jìn)口成本看，市場上仍有2月中東檢修的消息，預(yù)計(jì)外盤走勢仍較強(qiáng)，故市場下跌亦不易。在她看來，后期要關(guān)注現(xiàn)貨價(jià)格推漲動(dòng)力的持續(xù)性和外盤波動(dòng)對(duì)內(nèi)盤帶來的影響，以及基差縮小后給出的盤面機(jī)會(huì)。

（來源：期貨日?qǐng)?bào)網(wǎng)）