1月2日，央行開展1370億元逆回購(gòu)操作，而當(dāng)天有10060億元央行逆回購(gòu)到期，單日凈回籠8690億元。

專家表示，月初資金面通常較為寬松，央行進(jìn)行適量對(duì)沖，在合理回收過剩流動(dòng)性的同時(shí)，適度降低央行逆回購(gòu)存量規(guī)模，減輕滾動(dòng)操作壓力，為后續(xù)應(yīng)對(duì)潛在擾動(dòng)騰挪空間。春節(jié)前，市場(chǎng)資金面仍將面臨財(cái)政收支、現(xiàn)金投放、信貸投放等多種因素的影響，預(yù)計(jì)央行將綜合運(yùn)用多種貨幣政策工具，持續(xù)保持流動(dòng)性合理充裕。

合理回收過剩流動(dòng)性

央行公告顯示，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，1月2日人民銀行以利率招標(biāo)方式開展了1370億元逆回購(gòu)操作。

數(shù)據(jù)顯示，1月2日到期的央行逆回購(gòu)高達(dá)10060億元，在央行進(jìn)行對(duì)沖之后，仍然凈回籠了8690億元。不過，從市場(chǎng)利率走勢(shì)看，月初資金面比較寬松。

2日，銀行間市場(chǎng)上代表性的7天期債券質(zhì)押式回購(gòu)利率（DR007）明顯回落。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至1月2日收盤，DR007報(bào)1.76%，較上一交易日下行66個(gè)基點(diǎn)。 

機(jī)構(gòu)人士分析，元旦假期后市場(chǎng)資金面恢復(fù)寬松，主要是由于2023年末考核和元旦假期因素的影響消退，機(jī)構(gòu)預(yù)防性資金需求下降、出借資金意愿上升，符合季節(jié)性規(guī)律。 

“元旦假期后首個(gè)工作日，央行公開市場(chǎng)操作轉(zhuǎn)為資金凈回籠，符合以往操作慣例?！惫獯筱y行金融市場(chǎng)部宏觀研究員周茂華分析，央行合理回收短期過剩資金，可熨平資金面波動(dòng)，也可適度降低央行逆回購(gòu)存量規(guī)模，減輕后續(xù)滾動(dòng)操作的壓力。 

仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼研究部總監(jiān)龐溟說，跨年之后，節(jié)假日投放的現(xiàn)金逐步回流銀行，機(jī)構(gòu)對(duì)短期資金需求有所下降，多種因素促使貨幣市場(chǎng)流動(dòng)性整體恢復(fù)充裕。

春節(jié)前或存擾動(dòng)因素

專家提示，本周共有26640億元央行逆回購(gòu)到期，未來幾日到期量依然不小。農(nóng)歷春節(jié)前，市場(chǎng)資金面仍可能面臨一些擾動(dòng)因素的影響。 

據(jù)國(guó)海證券測(cè)算，1月至2月銀行間流動(dòng)性缺口逾1.6萬億元，其中既包括財(cái)政收支、現(xiàn)金投放等因素造成的短期缺口，也包括信貸投放帶來的長(zhǎng)期缺口。

國(guó)海證券固定收益首席分析師靳毅認(rèn)為，國(guó)債發(fā)行量在季節(jié)性上通常呈現(xiàn)“前低后高”的特征。預(yù)計(jì)1月至2月國(guó)債發(fā)行與資金下?lián)芸裳a(bǔ)充流動(dòng)性3499億元；地方債發(fā)行與資金下?lián)芟牧鲃?dòng)性1124億元；公共財(cái)政凈收入與2019年至2023年同期相當(dāng)，將消耗流動(dòng)性5493億元。

春節(jié)假期前后，居民取現(xiàn)需求與節(jié)后現(xiàn)金回流會(huì)對(duì)流動(dòng)性運(yùn)行造成影響。信達(dá)證券固定收益首席分析師李一爽說，2024年的春節(jié)假期在2月，這意味著春節(jié)假期前取現(xiàn)需求可能會(huì)從1月下旬開始大量釋放，更大的影響將在2月上旬顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)2024年1月貨幣發(fā)行增加約8500億元，對(duì)流動(dòng)性的影響不大。

此外，在信貸投放方面，央行近期多次強(qiáng)調(diào)“引導(dǎo)信貸合理增長(zhǎng)、均衡投放”。李一爽預(yù)計(jì)，2024年信貸投放節(jié)奏會(huì)更加平穩(wěn)，1月新增人民幣信貸規(guī)模在3.8萬億元左右，與近年同期均值基本相當(dāng)。

靈活調(diào)控保持平穩(wěn)

面對(duì)多種季節(jié)性、短期性因素的影響，專家預(yù)計(jì)，央行將靈活精準(zhǔn)開展操作，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。 

“央行有望繼續(xù)根據(jù)流動(dòng)性供求和市場(chǎng)利率變化，靈活運(yùn)用多種工具開展公開市場(chǎng)操作，做好流動(dòng)性調(diào)節(jié)。市場(chǎng)資金面將呈現(xiàn)松緊平衡態(tài)勢(shì)、出現(xiàn)超預(yù)期大幅波動(dòng)的可能性不大?！饼嬩檎f。

周茂華預(yù)計(jì)，資金面有望繼續(xù)保持平穩(wěn)，主要理由包括宏觀政策取向積極、央行呵護(hù)資金面、政策工具較多等。

中信建投證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃文濤認(rèn)為，擴(kuò)大需求、防范化解風(fēng)險(xiǎn)需要適宜的流動(dòng)性環(huán)境和貨幣條件，央行不存在長(zhǎng)期收緊流動(dòng)性的動(dòng)機(jī)?！邦A(yù)計(jì)央行在2024年會(huì)繼續(xù)降準(zhǔn)降息，幅度可能與2023年類似?！彼f。

（來源：中國(guó)證券報(bào)）