全面注冊制下，2023年280單IPO折戟。IPO階段性收緊背景下，“吃穿住行”企業(yè)集中撤單、“清倉式”分紅遭詬病等成為2023年IPO市場的重要關(guān)注點。

據(jù)統(tǒng)計，在全面注冊制下，2023年A股市場共有271單IPO終止審核，其中上交所終止92單，深交所終止140單，北交所終止39單。另外，上交所有4家企業(yè)終止注冊，深交所有5家企業(yè)終止注冊。

其中，2023年最后一周（12月25日~12月31日），A股市場呈現(xiàn)IPO“集中撤單”小高潮，滬深交易所共有21家擬IPO企業(yè)因撤單而終止審核，北交所1家擬公開發(fā)行企業(yè)則因未在規(guī)定時限內(nèi)回復(fù)交易所審核問詢，而被終止審核。

根據(jù)現(xiàn)場檢查和審核情況，監(jiān)管也對一些存在違規(guī)行為的擬IPO企業(yè)予以監(jiān)管警示、紀律處分等，相關(guān)企業(yè)最后被終止審核。

集中在下半年

拆解撤單情況來看，上交所主板終止36單，科創(chuàng)板終止56單；深交所主板終止37單，創(chuàng)業(yè)板終止103單。這些公司中，IPO撤否前三名的行業(yè)分布為計算機、通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)（48單）、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)（22單）、醫(yī)藥制造（19單）。

從終止審核的時間來看，主要集中于2023年下半年，271單終止審核的IPO中，有162單是在2023年下半年終止審核的，占比約60%。

就在2023年7月份之時，有傳言稱，滬深板塊涉及“吃穿住”的在審擬IPO企業(yè)基本會被勸退，未申報的不受理，除非規(guī)模較大的標桿龍頭企業(yè)。此外，科創(chuàng)板第五套標準收緊。

2023年8月20日，證監(jiān)會回應(yīng)稱，“沒有二級市場的穩(wěn)健運行，一級市場融資功能就難以有效發(fā)揮。我們始終堅持科學(xué)合理保持IPO、再融資常態(tài)化，同時充分考慮二級市場承受能力，加強一、二級市場的逆周期調(diào)節(jié)，更好地促進一二級市場協(xié)調(diào)平衡發(fā)展?！?/p>

8月27日，證監(jiān)會明確定調(diào)，“根據(jù)近期市場情況，階段性收緊IPO節(jié)奏，促進投融資兩端的動態(tài)平衡?！?/p>

具體看2023年下半年IPO終止審核情況，7月份~12月份，終止審核數(shù)量分別為23單、22單、31單、11單、27單、48單，平均值為27。也就是說，終止數(shù)量最大的是12月份，其次為9月份。

上半年終止審核的平均數(shù)為18單，其中，3月份終止審核的數(shù)量最多，為36家，終止審核數(shù)量為例全年第二；其次則是6月份，終止了25單。全年終止數(shù)量最少的則是5月份，僅6單。

除了終止審核的公司外，還有不予注冊和終止注冊的情況。根據(jù)交易所數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2023年上交所有4家企業(yè)終止注冊，深交所有5家企業(yè)終止注冊。

從保薦機構(gòu)看，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，2023年IPO撤否數(shù)量前五的券商分別為中信證券（30家次）、民生證券（22家次）、國泰君安（21家次）、海通證券（20家次）、中信建投（19家次）。

40家“吃穿住行”企業(yè)終止審核

在2023年的撤否企業(yè)中，有一個明顯的特征，就是較多“吃穿住行”行業(yè)公司的IPO申請終止審核，且在下半年集中撤單。

2023年7月底，市場有傳聞稱，滬深板塊涉及“吃穿住”的在審擬IPO企業(yè)基本會被勸退，未申報的不受理，除非規(guī)模較大的標桿龍頭企業(yè)。有IPO律師表示，“確實感覺‘吃穿住’行業(yè)以后IPO走不通了?！?/p>

據(jù)不完全統(tǒng)計，滬深北交易所終止審核了40家“吃穿住行”企業(yè)的IPO或公開發(fā)行申請，在去年前5個月僅終止3家之后，6月底開始不斷有企業(yè)的IPO申請終止審核。

其中，9月份和11月份終止審核的家數(shù)最多，均為10家；其次則為12月份，終止審核6家；6月、7月、8月、10月終止審核的家數(shù)分別為4家、3家、3家、1家。

針對在審企業(yè)的撤回情況，2023年9月15日，證監(jiān)會稱，“近期撤回的企業(yè)，主要存在控制權(quán)穩(wěn)定性不足、業(yè)績下滑等影響企業(yè)持續(xù)經(jīng)營能力的問題?！?/p>

“對于媒體報道中涉及的產(chǎn)能過剩、周期性強及天花板低的行業(yè)企業(yè)，審核實踐中，證監(jiān)會、交易所充分關(guān)注行業(yè)發(fā)展趨勢以及發(fā)行人自身情況，根據(jù)產(chǎn)業(yè)政策、發(fā)行條件、板塊定位嚴格審核把關(guān)?！弊C監(jiān)會同時稱。

具體看被終止審核的“吃穿住行”企業(yè)，其中“吃方面”，餐飲業(yè)有老娘舅餐飲股份有限公司、安徽老鄉(xiāng)雞餐飲股份有限公司；農(nóng)副食品加工業(yè)有大洋世家（浙江）股份公司、龍江元盛和牛產(chǎn)業(yè)股份有限公司、山東德州扒雞股份有限公司、鮮美來食品股份有限公司等；食品制造業(yè)有想念食品股份有限公司、青島沃隆食品股份有限公司、四川白家阿寬食品產(chǎn)業(yè)股份有限公司等。

“穿”方面，有來自紡織服裝行業(yè)有深圳市瑋言服飾股份有限公司、北江智聯(lián)紡織股份有限公司、浙江中鼎紡織股份有限公司等。

“住”方面，房地產(chǎn)業(yè)有明喆集團股份有限公司；木材加工行業(yè)有書香門地集團股份有限公司、千年舟新材科技集團股份有限公司等；家具制造業(yè)有科凡家居股份有限公司、瑪格家居股份有限公司、廣州詩尼曼家居股份有限公司等；酒店行業(yè)有廣西東呈酒店管理集團股份有限公司。

另外，也有旅游公司的IPO申請被終止審核，包括湖北省鄂旅投旅游發(fā)展股份有限公司、成都市青城山都江堰旅游股份有限公司。

先巨額分紅后募資補流被詬病

在IPO申報前“清倉式”分紅，之后擬募資補流償債，這樣的做法在IPO企業(yè)中并不鮮見，也引發(fā)市場廣泛關(guān)注和爭議。

掀起市場輿論高潮的要數(shù)福華化學(xué)。該公司在上市前巨額分紅，并想通過上市融資的方式補充流動資金并償還銀行貸款，此舉引得市場一片嘩然。

根據(jù)招股書，在2021年、2022年兩個會計年度，福華化學(xué)分別向股東分配現(xiàn)金股利7億元和26億元，尤其對比2022年公司全年的27.66億凈利潤，近乎滿額分紅。而此次擬IPO，該公司計劃募資60億元，其中27.51億元擬用于補充流動資金及償還銀行貸款。

針對市場的關(guān)注情況，2023年10月19日深交所回應(yīng)稱，福華化學(xué)于今年6月申報在深交所主板發(fā)行上市，該所于7月發(fā)出第一輪審核問詢函，其中已就公司大額分紅的合理性、控股股東將分紅所得用于歸還所欠公司款項、擬將相當(dāng)比例募集資金用于補充流動資金及償還銀行貸款等事項，進行了重點審核問詢，要求發(fā)行人予以充分說明，要求保薦機構(gòu)、會計師事務(wù)所審慎核查并發(fā)表明確意見。

之后福華化學(xué)主動撤回IPO材料，于11月1日宣告IPO終止審核。

與此類似的還有明喆集團、和特能源、南高峰等。其中，喆集團2020年~2022年凈利潤總計6.36億元，但同期分紅卻達到8.44億元，分紅金額是同期凈利潤的1.3倍，市場有聲音將其稱之為“清倉式分紅、掏空式分紅”。分紅之后，明喆集團轉(zhuǎn)而擬向資本市場募資資金14.0997億元，其中，1.97億元擬用于補充流動資金。

南高峰也是上市前“清倉式分紅”被詬病。該公司控股股東、實控人分紅逾5億元，主要流向包括購買金融資產(chǎn)、歸還借款本息、對外拆出資金、向關(guān)聯(lián)企業(yè)拆出資金和股權(quán)投資、股份回購等。

在高額分紅后，南高峰擬募集的14.17億資金中，有3億元用于補充流動資金，由此也引發(fā)市場高度關(guān)注。

多家擬IPO企業(yè)違規(guī)被監(jiān)管處分

根據(jù)現(xiàn)場檢查和審核情況，監(jiān)管也對一些存在違規(guī)行為的擬IPO企業(yè)予以監(jiān)管警示、紀律處分等。

北京清大科越股份有限公司（下稱“清大科越”）被抽中現(xiàn)場檢查后，發(fā)行人、保薦代表人、會計師事務(wù)所收到監(jiān)管警示函。

12月4日，上交所向清大科越發(fā)布監(jiān)管工作函稱，清大科越在申報前未對財務(wù)內(nèi)控問題進行充分整改與披露，報告期后及申報后仍存在較多未整改、未披露的內(nèi)控不規(guī)范事項，且內(nèi)審負責(zé)人統(tǒng)一負責(zé)不規(guī)范事項操作，反映出發(fā)行人會計基礎(chǔ)較為薄弱、內(nèi)部控制存在缺陷；同時，清大科越申報文件部分事項披露不充分，部分事項會計處理不準確， 部分事項未按照公司相關(guān)規(guī)定履行審議程序，未能保證發(fā)行上市申請文件和信息披露的真實、準確、完整。

再如，2023年3月4日，福貝寵物平移申請至上交所獲受理。但是福貝寵物在審核問詢回復(fù)中陳 述的對賭自始無效協(xié)議簽訂時間與事實不符。

根據(jù)上交所出發(fā)布的決定書，經(jīng)專項核查發(fā)現(xiàn)，對賭自始無效協(xié)議約定“本協(xié)議自各方簽字蓋章之日起生效”，相關(guān)投資機構(gòu)簽署并交回協(xié)議文本的時間，均晚于2021年12月31日，且發(fā)行人無法提供簽訂協(xié)議時間在2021年12月31日前的客觀證據(jù)。福貝寵物與相關(guān)投資機構(gòu)簽訂對賭自始無效協(xié)議的實際時間應(yīng)在2021年12月31日之后，審核問詢回復(fù)內(nèi)容與事實情況不符。

對此，上交所上市審核中心對福貝寵物及時任董事會秘書兼副總經(jīng)理程業(yè)予以監(jiān)管警示。

華耀光電科技股份有限公司及相關(guān)責(zé)任人則因未在招股說明書中披露實際控制人作為一方當(dāng)事人的重 大訴訟，未在招股說明書中充分披露對投資者作出價值判斷和投資決策具有重要影響的事項，出現(xiàn)重大負面輿情后未及時主動向交易所報告，而被深交所給予公開譴責(zé)的處分。

2023年存在類似情況的還有上海聚威新材料股份有限公司、北京集創(chuàng)北方科技股份有限公司等，被出具監(jiān)管警示函；谷麥光電科技股份有限公司、 陜西嘉禾生物科技股份有限公司等被給予通報批評處分。

（來源：第一財經(jīng)）