12月25日，中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)公布2023年證券公司財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)結(jié)果。國(guó)泰君安、中金公司、中泰證券、中信建投、中信證券獲評(píng)A類(lèi)。另有28家券商獲評(píng)B類(lèi)、8家券商獲評(píng)C類(lèi)。

今年以來(lái)，隨著監(jiān)管環(huán)境及市場(chǎng)環(huán)境的變化，并購(gòu)市場(chǎng)活力得到激發(fā)。調(diào)查發(fā)現(xiàn)，證券公司今年積極布局并購(gòu)重組業(yè)務(wù)，持續(xù)關(guān)注新興產(chǎn)業(yè)鏈上下游的并購(gòu)機(jī)會(huì)以及央國(guó)企改革機(jī)會(huì)，協(xié)助客戶挖掘并購(gòu)標(biāo)的、設(shè)計(jì)交易結(jié)構(gòu)等。

4家連續(xù)獲A

12月25日，券商并購(gòu)重組業(yè)務(wù)的分類(lèi)評(píng)價(jià)“成績(jī)單”放榜。據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)表示，在2022年評(píng)價(jià)期內(nèi)，共有41家券商從事上市公司重大資產(chǎn)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)并出具獨(dú)立財(cái)務(wù)顧問(wèn)報(bào)告。記者注意到，家數(shù)與上一年度的39家基本一致。

從結(jié)果來(lái)看，今年共有5家券商獲評(píng)A類(lèi)，相比上一年度的8家進(jìn)一步減少。其中，中信證券、中信建投、中金公司、國(guó)泰君安四家券商已經(jīng)連續(xù)兩年在該業(yè)務(wù)上獲評(píng)A類(lèi)。而中泰證券今年有進(jìn)步，從上一年度的B類(lèi)升至A類(lèi)。

有28家券商獲評(píng)B類(lèi)，其中有11家連續(xù)兩年保持該評(píng)價(jià)結(jié)果，另有11家券商自去年中證協(xié)新修訂《證券公司重大資產(chǎn)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)辦法》后，首次進(jìn)入B類(lèi)隊(duì)伍。

東興證券、國(guó)金證券、中德證券三家券商較上一年度由A類(lèi)降級(jí)至B類(lèi)；同樣有3家券商華龍證券、招商證券、中銀證券從C類(lèi)升級(jí)至B類(lèi)。

另有8家券商獲評(píng)C類(lèi)。其中，廣發(fā)證券、國(guó)投證券、華源證券連續(xù)兩年為C類(lèi)；天風(fēng)證券則從上一年的B類(lèi)降級(jí)為C類(lèi)。

去年中證協(xié)新修訂的《證券公司重大資產(chǎn)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)質(zhì)量評(píng)價(jià)辦法》（以下簡(jiǎn)稱(chēng)《辦法》），以促進(jìn)提高上市公司質(zhì)量為目標(biāo)導(dǎo)向，進(jìn)行多方面修訂，受到業(yè)內(nèi)認(rèn)可。

一是擴(kuò)大評(píng)價(jià)項(xiàng)目范圍。納入注冊(cè)制下發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)(含合并、分立)的項(xiàng)目和不涉及發(fā)行股份的其他重大資產(chǎn)重組項(xiàng)目，更加全面地反映證券公司從事重大資產(chǎn)重組財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)實(shí)際情況。

二是突出執(zhí)業(yè)質(zhì)量要求。提升項(xiàng)目質(zhì)量權(quán)重，新增項(xiàng)目撤否指標(biāo)，進(jìn)一步強(qiáng)化執(zhí)業(yè)質(zhì)量的主導(dǎo)地位。

三是強(qiáng)調(diào)業(yè)務(wù)過(guò)程管理。通過(guò)增設(shè)業(yè)務(wù)管理指標(biāo)，考察證券公司在項(xiàng)目立項(xiàng)、質(zhì)控、問(wèn)核、內(nèi)核等業(yè)務(wù)流程管理和具體控制措施情況，督促證券公司有效落實(shí)投行業(yè)務(wù)內(nèi)部控制“三道防線”，壓實(shí)證券公司主體責(zé)任。

四是強(qiáng)化合規(guī)約束。對(duì)因財(cái)務(wù)顧問(wèn)業(yè)務(wù)受到刑事處罰或行政處罰的證券公司，直接劃為C類(lèi)，并增加了從業(yè)人員負(fù)面行為扣分情形。

五是增強(qiáng)以提高上市公司質(zhì)量為目標(biāo)的業(yè)務(wù)創(chuàng)新激勵(lì)。對(duì)于產(chǎn)生良好經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效果的并購(gòu)重組業(yè)務(wù)創(chuàng)新事項(xiàng)予以加分，引導(dǎo)證券公司聚焦提高上市公司質(zhì)量。持續(xù)提升業(yè)務(wù)能力。

今年12月25日中證協(xié)表示，下一步，協(xié)會(huì)將在監(jiān)管部門(mén)指導(dǎo)下，督促證券公司歸位盡責(zé)，更好發(fā)揮資本市場(chǎng)“看門(mén)人”作用，推動(dòng)提高上市公司質(zhì)量。

并購(gòu)市場(chǎng)溫和復(fù)蘇

今年并購(gòu)重組市場(chǎng)有所活躍，主要因?yàn)槭袌?chǎng)環(huán)境及監(jiān)管環(huán)境改變，券商在并購(gòu)重組業(yè)務(wù)上迎來(lái)新的機(jī)遇。

有投行人士認(rèn)為，根據(jù)過(guò)往的周期經(jīng)驗(yàn)、資本市場(chǎng)現(xiàn)階段的市場(chǎng)狀況及政策動(dòng)態(tài)，IPO節(jié)奏的收緊能夠?qū)Σ①?gòu)市場(chǎng)的活躍程度產(chǎn)生一定積極影響。

此外，并購(gòu)重組市場(chǎng)化改革新政迭出、信號(hào)積極，為并購(gòu)重組業(yè)務(wù)的開(kāi)展創(chuàng)造良好契機(jī)。證監(jiān)會(huì)提出，一是適當(dāng)提高對(duì)輕資產(chǎn)科技型企業(yè)重組的估值包容性；二是優(yōu)化完善“小額快速”等審核機(jī)制，延長(zhǎng)發(fā)股類(lèi)重組財(cái)務(wù)資料有效期；三是出臺(tái)上市公司定向發(fā)行可轉(zhuǎn)債購(gòu)買(mǎi)資產(chǎn)的相關(guān)規(guī)則；四是推動(dòng)央企加大上市公司并購(gòu)重組整合力度。

在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，上述政策的提出，有利于促進(jìn)并購(gòu)重組方式的優(yōu)化及重組質(zhì)量和效率的提升，上市公司亦將通過(guò)專(zhuān)業(yè)化整合做強(qiáng)主業(yè)，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，進(jìn)一步活躍資本市場(chǎng)。

隨著并購(gòu)重組市場(chǎng)升溫，監(jiān)管層、上市公司、創(chuàng)投機(jī)構(gòu)、證券公司等市場(chǎng)主體對(duì)該業(yè)務(wù)給予越來(lái)越大的關(guān)注。就在12月19日，上交所召開(kāi)滬市上市公司并購(gòu)重組座談會(huì)，就如何激發(fā)并購(gòu)重組市場(chǎng)活力等問(wèn)題進(jìn)行深入交流。其中，券商代表表示，考慮到科技企業(yè)不同于傳統(tǒng)行業(yè)，具有技術(shù)沉淀期長(zhǎng)、前期投入高，增長(zhǎng)潛力大、增長(zhǎng)速度快等特點(diǎn)，產(chǎn)業(yè)并購(gòu)邏輯有所不同，建議對(duì)于并購(gòu)標(biāo)的采用符合科技型企業(yè)特點(diǎn)的估值邏輯，允許更為靈活的重組支付方式，適當(dāng)放寬A股上市公司之間的并購(gòu)整合等。

據(jù)了解，今年以來(lái)有券商加大對(duì)并購(gòu)業(yè)務(wù)的投入力度。

比如民生證券投行相關(guān)負(fù)責(zé)人談到，在繼續(xù)保持和強(qiáng)化公司IPO業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，進(jìn)一步調(diào)整發(fā)展戰(zhàn)略，優(yōu)化管理模式，加強(qiáng)公司并購(gòu)重組業(yè)務(wù)的發(fā)展。華泰聯(lián)合證券今年在并購(gòu)業(yè)務(wù)的重點(diǎn)布局有三個(gè)關(guān)鍵詞，分別為“好企業(yè)”“好行業(yè)”“助轉(zhuǎn)型”。

中信建投證券張鐘偉表示，一方面將加強(qiáng)對(duì)中央國(guó)有企業(yè)、省屬國(guó)企和行業(yè)龍頭企業(yè)客戶的開(kāi)發(fā)力度，并對(duì)潛在大客戶的發(fā)展戰(zhàn)略、業(yè)務(wù)需求進(jìn)行前瞻性分析和布局；另一方面，主動(dòng)加強(qiáng)與投行委各業(yè)務(wù)部的溝通聯(lián)系，挖掘老客戶的并購(gòu)需求，在投行委“行業(yè)+區(qū)域+產(chǎn)品”的矩陣式服務(wù)中發(fā)揮專(zhuān)業(yè)技術(shù)部門(mén)的優(yōu)勢(shì)，共同開(kāi)發(fā)新的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)。

（來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）