12月13日，碳酸鋰期貨再度大幅波動，首行合約尾盤急速拉升，收盤報108550元/噸，較前一日結算價上漲10.94%。廣州期貨交易所同日公告稱，自12月13日結算時起，碳酸鋰期貨合約漲跌停板幅度調整為13%。 

據(jù)了解，產(chǎn)業(yè)參與者、期貨公司、期貨交易所等各方均在積極準備碳酸鋰期貨的首次交割工作。業(yè)內(nèi)普遍表示，在多方通力配合下，碳酸鋰期貨的首次交割將順利進行。 

受訪人士認為，碳酸鋰期貨上市初期，由于沉淀資金較少等原因，價格波幅可能較大。預計隨著新品種逐漸發(fā)展及實物交割業(yè)務流程熟練化，實體企業(yè)參與意愿有望明顯提升，碳酸鋰期貨助力新能源產(chǎn)業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展的作用將逐步顯現(xiàn)。 

市場合力推進首次交割 

回顧近期碳酸鋰期貨行情，價格的變奏基本都與首次交割的消息面變化有關。 

12月6日，廣期所宣布碳酸鋰期貨首批標準倉單正式生成，標志著碳酸鋰期貨交割進入實質操作階段。記者注意到，首批碳酸鋰期貨的注冊倉單共40手，折合現(xiàn)貨40噸，而同日持倉量超過12萬手（昨日降至5.3萬手）。首批倉單注冊量較小，導致碳酸鋰期貨一度快速拉漲。 

12月11日盤前，廣期所發(fā)布公告，同意將10個碳酸鋰期貨交割庫存放點的最低保障庫容由2000噸增加至5000噸，合計增加3萬噸最低保障庫容。廣期所還透露，截至12月10日，碳酸鋰期貨意向交割量達1.05萬噸。受此影響，碳酸鋰期貨價格由漲轉跌。 

“首次交割是現(xiàn)階段碳酸鋰期貨市場多空博弈關注的重點。多頭是否敢接貨、空頭交割貨物是否充足，是市場博弈的關鍵點?！毙潞谪浱妓徜囇芯繂T趙歆怡表示，后續(xù)：一要跟蹤注冊倉單變化，鑒于倉單注冊需要一定時間，預計廣期所披露的倉單量或于某日開始大幅增長；二要關注LC2401持倉量變化；三要關注基差變化，臨近交割，期現(xiàn)聯(lián)動性將加強，后續(xù)基差有收斂需求；四要關注廣期所相關公告。 

在實體企業(yè)層面，據(jù)了解，中信期貨已協(xié)助產(chǎn)業(yè)客戶成功注冊了全國首批碳酸鋰期貨標準倉單，公司其他產(chǎn)業(yè)客戶也在積極準備、穩(wěn)步推進交割倉單注冊?！拔覀儗μ妓徜嚻谪浭状谓桓畛錆M信心，相信在多方通力配合下，碳酸鋰期貨的首次交割將順利進行?！敝行牌谪浵嚓P部門負責人表示。 

該負責人表示：首先，廣期所從前期的交割規(guī)則設計到后期的投教、模擬交割等方面都做了大量工作，為碳酸鋰交割順利落地做好了充分準備；其次，中信期貨等行業(yè)機構在交割業(yè)務上積累了豐富經(jīng)驗，并持續(xù)加深對碳酸鋰交割的理解，有能力保障公司客戶順利完成交割；最后，產(chǎn)業(yè)客戶也為首次交割積極進行著各項準備工作，如參與期貨公司組織的碳酸鋰交割業(yè)務培訓與交流，聯(lián)系交割倉庫注冊倉單，準備銀行保函用于注冊廠庫倉單等。 

期現(xiàn)價格或將回歸平穩(wěn) 

碳酸鋰是鋰電產(chǎn)業(yè)的核心原材料。近年來受產(chǎn)業(yè)供需錯配等因素影響，碳酸鋰現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)“過山車”式波動。數(shù)據(jù)顯示，在碳酸鋰期貨上市之前的2021年和2022年，碳酸鋰現(xiàn)貨價格年度波幅分別高達418.87%和104.14%。 

國信期貨研究咨詢部主管顧馮達表示，近年來碳酸鋰現(xiàn)貨價格處于歷史超高波動階段，主要由于在國內(nèi)外產(chǎn)業(yè)貿(mào)易定價模式相對復雜的局面下，碳酸鋰價格本身就容易出現(xiàn)劇烈波動，而我國碳酸鋰市場在2023年以前又缺乏“價格之錨”。 

“從反映鋰行業(yè)供需情況的庫存看，2022年原本低庫存、緊平衡的市場結構，轉變?yōu)?023年全球鋰產(chǎn)業(yè)鏈上中下游各個環(huán)節(jié)全面庫存積壓，市場對該品種的稀缺性憂慮大幅減弱，引發(fā)相關新能源原材料價格持續(xù)破位下行?！鳖欛T達說。 

展望明年碳酸鋰現(xiàn)貨走勢，趙歆怡認為，從碳酸鋰實際基本面來看，中長期仍是偏空指引，但價格波動相比今年將趨于平穩(wěn)。上游鋰資源新項目的不斷投產(chǎn)與放量確定性較高，下游增量需求仍存不確定性。從供需平衡來看，預計明年碳酸鋰主線為高成本過剩產(chǎn)能的出清，鋰價中長期或將跌至8萬元/噸附近。 

業(yè)內(nèi)認為，碳酸鋰期貨價格將與現(xiàn)貨價格同步回歸平穩(wěn)。光大期貨碳酸鋰研究員朱希表示，當前碳酸鋰期貨價格已經(jīng)調整到較為合理的區(qū)間內(nèi)，后市價格或將更受供需基本面的邊際變化影響。對產(chǎn)業(yè)而言，鋰電產(chǎn)業(yè)鏈整體較長，涉及環(huán)節(jié)較多，因此未來運用期貨工具進行貿(mào)易定價、規(guī)避風險的需求將不斷增加。 

顧馮達表示，隨著套期保值資金更積極主動參與碳酸鋰期貨，目前鋰產(chǎn)業(yè)鏈現(xiàn)貨價格正逐步回歸理性和行業(yè)基本面。碳酸鋰期貨近月合約持倉連續(xù)下降后，也將構筑階段性底部。 

助企功能有望逐步顯現(xiàn) 

在期貨價格持續(xù)波動疊加現(xiàn)貨價格單邊下行的背景下，期貨與現(xiàn)貨之間的價格聯(lián)動關系成為市場熱議的話題。有交易者問：金融資本在期貨中的交易是否會加大現(xiàn)貨價格波動？ 

受訪人士普遍表示，期貨價格對現(xiàn)貨具有指引作用，期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能會加快現(xiàn)貨價格向“合理估值”回歸的速度。對于上市不到半年的碳酸鋰期貨而言，隨著市場各參與主體對其認識逐漸加深，將促進新能源產(chǎn)業(yè)做好價格風險管理，助力新能源產(chǎn)業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展的功能將逐步顯現(xiàn)。 

趙歆怡說，期貨雖為金融衍生品，但與實體經(jīng)濟密切相關。在期貨品種上市之前，很多現(xiàn)貨企業(yè)缺少公開、統(tǒng)一、透明的價格體系，這對產(chǎn)業(yè)鏈上下游正常經(jīng)營造成不利影響。 

“期貨上市有助于促進定價標準化。”趙歆怡說，“當金融資本加入后，或會對現(xiàn)貨價格波動造成一定的影響，但這是為了引導現(xiàn)貨價格反映當下或未來的供需情況，避免出現(xiàn)不同地區(qū)的現(xiàn)貨價格因市場分割而存在較大差異?！?nbsp;

朱希認為，期貨本質上是現(xiàn)貨市場發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，彌補了現(xiàn)貨市場功能的不足，使市場機制更加完善。期貨的價格發(fā)現(xiàn)功能使得市場上的信息和預期在期貨價格上得到體現(xiàn)，從而對未來的現(xiàn)貨價格產(chǎn)生一定的預測作用，但期貨與現(xiàn)貨是兩個相對獨立的市場，影響因素并不完全相同。 

考慮到我國碳酸鋰期貨及期權新品種上市不到半年，市場各參與主體對相關交易規(guī)則的熟悉、理解程度不一，業(yè)內(nèi)認為，交易所與期貨公司應及時對交易者行為進行釋疑與引導。 

“碳酸鋰期貨和期權上市能夠助力市場價格發(fā)現(xiàn)和套期保值功能發(fā)揮，尤其能為現(xiàn)貨規(guī)模約為2000億元的碳酸鋰現(xiàn)貨市場及行業(yè)關聯(lián)方提供一個公開透明的市場化場內(nèi)交易平臺，幫助企業(yè)對沖價格波動風險。”顧馮達說。 

顧馮達表示，未來隨著市場參與主體對碳酸鋰期貨及期權工具功能逐步熟悉和運用，近年來持續(xù)困擾鋰行業(yè)的上游強定價權、利潤持續(xù)向上游集中、壓力始終向下游傳導的產(chǎn)業(yè)結構性頑疾將顯著緩解，將促使我國碳酸鋰行業(yè)形成統(tǒng)一的價格體系，為現(xiàn)貨價格波動提供有效的指引力量。期貨品種將發(fā)揮行業(yè)發(fā)展和安全穩(wěn)定的“平衡器”作用，助力新能源產(chǎn)業(yè)健康穩(wěn)定發(fā)展。

（來源： 新華財經(jīng)）