北方又一輪大范圍雨雪天氣來(lái)臨，使得玻璃終端需求面臨下行，產(chǎn)業(yè)鏈供需格局現(xiàn)轉(zhuǎn)變預(yù)期。

在持續(xù)近一個(gè)多月的持續(xù)上行后，12月11日純堿、玻璃期貨主力合約領(lǐng)跌市場(chǎng)，當(dāng)日分別收跌2.42%、3.8%。

行業(yè)分析人士指出，當(dāng)前純堿現(xiàn)貨價(jià)格依然堅(jiān)挺，玻璃價(jià)格已有所下調(diào)，雖然庫(kù)存尚處低位，但經(jīng)歷前期價(jià)格大幅上漲，純堿、玻璃需警惕沖高回落風(fēng)險(xiǎn)。

現(xiàn)貨價(jià)格依然堅(jiān)挺

11月份以來(lái)，純堿期貨主力合約從1635元/噸漲至12月8日盤中最高2413元/噸，錄得近48%的最大漲幅。不過(guò)，這種漲勢(shì)在12月11日似乎開(kāi)啟掉頭態(tài)勢(shì)。

“近一個(gè)月來(lái)，純堿現(xiàn)貨價(jià)格累計(jì)上漲了700元/噸—800元/噸。雖然期貨市場(chǎng)出現(xiàn)價(jià)格下跌，但目前純堿現(xiàn)貨價(jià)格仍維持高位整理，暫無(wú)明顯回落?！弊縿?chuàng)資訊純堿分析師陳秋莎表示，目前純堿價(jià)格上漲至高位，主要下游產(chǎn)品盈利情況欠佳，對(duì)高價(jià)純堿有所抵觸，新單接單情況已不及前期。當(dāng)前純堿生產(chǎn)企業(yè)整體盈利情況較好。

隆眾資訊純堿分析師徐彬華也稱，目前純堿現(xiàn)貨價(jià)格仍未回落。對(duì)于支撐純堿高價(jià)的原因，他表示，一方面純堿供應(yīng)不及預(yù)期，檢修或設(shè)備開(kāi)工不正常，新產(chǎn)能兌現(xiàn)緩慢，加之近期環(huán)保檢查，個(gè)別企業(yè)產(chǎn)量下降，市場(chǎng)情緒受到干擾。另一方面，當(dāng)前純堿下游原材料庫(kù)存不高，采購(gòu)量增加，訂單充足。

陳秋莎也表示，11月份純堿市場(chǎng)最主要的驅(qū)動(dòng)因素在于供應(yīng)減量、需求增加及期貨盤面上漲帶動(dòng)。

“受到純堿企業(yè)檢修及突發(fā)因素的影響，11月行業(yè)整體開(kāi)工負(fù)荷率在89.6%，環(huán)比下降3.7個(gè)百分點(diǎn)。11月份檢修損失量32萬(wàn)噸，環(huán)比增加45%。”她說(shuō)，在供應(yīng)環(huán)比下降的情況下，11月份純堿需求增加。浮法玻璃及光伏玻璃日熔量增加，11月份重堿用量增加0.7萬(wàn)噸。同時(shí)，輕堿需求也出現(xiàn)一定增長(zhǎng)。此外，10月份純堿下游庫(kù)存偏低，11月份下游用戶集中補(bǔ)貨。期貨價(jià)格上漲，也提振了現(xiàn)貨市場(chǎng)成交情緒。

下游需求萎縮

作為純堿的重要下游商品，玻璃價(jià)格也受純堿市場(chǎng)波動(dòng)擾動(dòng)明顯。在近期純堿價(jià)格飛速上漲之時(shí)，玻璃期貨價(jià)格也相應(yīng)走強(qiáng)，主力合約近一個(gè)多月已錄得漲幅約30%。

“經(jīng)過(guò)11月份浮法廠持續(xù)去庫(kù)，部分區(qū)域廠家?guī)齑鎵毫Φ玫骄徑?。中下游持續(xù)保持剛需進(jìn)貨下，12月初中下游庫(kù)存處于低位水平，主流庫(kù)存天數(shù)僅5—10天?！弊縿?chuàng)資訊玻璃分析師崔玉萍分析前期玻璃價(jià)格上漲的原因時(shí)提及，11月份浮法玻璃行情弱勢(shì)整理，浮法廠庫(kù)存有壓，積極出貨為主，市場(chǎng)呈現(xiàn)持續(xù)降價(jià)去庫(kù)的特點(diǎn)。而12月份浮法玻璃價(jià)格持續(xù)小幅上漲，整體呈現(xiàn)南強(qiáng)北弱特點(diǎn)。截至12月8日，全國(guó)白玻均價(jià)1997.9元/噸，較11月底上漲41.9元/噸，漲幅2.14%。前期由于終端正處于趕工期，南方需求穩(wěn)中略增，河北及以南區(qū)域亦保持趕工狀態(tài)，需求整體支撐行業(yè)去庫(kù)。同時(shí)，期現(xiàn)商12月初集中提貨，助推浮法廠快速去庫(kù)，推動(dòng)價(jià)格提漲。

雖然目前玻璃行業(yè)開(kāi)工率較高，但行業(yè)庫(kù)存處于低位。

大越期貨近期研報(bào)顯示，當(dāng)前玻璃整體產(chǎn)量維持歷史同期高位，需求方面地產(chǎn)政策利好預(yù)期下，多數(shù)深加工企業(yè)處于年底趕工期，剛需支撐較為強(qiáng)勁，疊加原片企業(yè)價(jià)格提漲，中下游備貨積極性提高，玻璃庫(kù)存去化較為明顯。截至12月7日，全國(guó)浮法玻璃企業(yè)庫(kù)存3287.9萬(wàn)重量箱，較前一周下降12.79%，庫(kù)存在五年均值下方運(yùn)行。

“近期玻璃價(jià)格上漲，主要因?yàn)槟甑资欠康禺a(chǎn)竣工高峰期，剛需較為旺盛。受前期純堿價(jià)格上漲影響，玻璃企業(yè)成本有所提升，隆眾資訊測(cè)算的浮法玻璃企業(yè)毛利根據(jù)使用燃料不同，在180元/噸—468元/噸不等。”隆眾資訊玻璃分析師苗云萍指出，不過(guò)近日玻璃現(xiàn)貨價(jià)格已出現(xiàn)回落，主要發(fā)生在北方市場(chǎng)。由于北方氣溫下降，需求萎縮，地區(qū)間貨源流通加強(qiáng)。另外，低價(jià)拋貨現(xiàn)象也有所出現(xiàn)。

庫(kù)存尚處低位

在今年5月出現(xiàn)價(jià)格斷崖式下行后，純堿近期底部起漲，幾乎彌補(bǔ)了前期跌幅。后期純堿、玻璃是否還有上行空間？

徐彬華認(rèn)為，短期純堿價(jià)格下行壓力不大。當(dāng)前市場(chǎng)供應(yīng)提升緩慢，純堿庫(kù)存低，且訂單支撐，價(jià)格相對(duì)堅(jiān)挺，但價(jià)格上漲的驅(qū)動(dòng)也不足，后市預(yù)期價(jià)格波動(dòng)以震蕩為主。

不過(guò)他也提及，隨著供應(yīng)恢復(fù)，下游對(duì)高價(jià)的抵觸心態(tài)下，價(jià)格調(diào)整后，有些貿(mào)易商開(kāi)始出貨，價(jià)格面臨下行風(fēng)險(xiǎn)。

陳秋莎也表示，純堿主要下游產(chǎn)品盈利情況欠佳，近期下游浮法玻璃企業(yè)原料純堿庫(kù)存天數(shù)增加，后期部分浮法玻璃產(chǎn)線有放水冷修計(jì)劃。同時(shí)，近期光伏玻璃市場(chǎng)走勢(shì)疲軟，庫(kù)存偏高，成本壓力增加，光伏玻璃廠家盈利情況欠佳，后期產(chǎn)線投放存在一定不確定性。目前輕堿主要下游產(chǎn)品行情一般，對(duì)高價(jià)純堿支撐乏力，部分下游用戶增加液堿用量。下游用戶整體采購(gòu)積極性不如前期，市場(chǎng)觀望情緒增加。雖然純堿企業(yè)整體庫(kù)存低位，但廠家有意穩(wěn)價(jià)，買賣雙方博弈加劇，短期國(guó)內(nèi)純堿市場(chǎng)或窄幅整理為主。

玻璃市場(chǎng)隨著需求下移，預(yù)期走弱情緒相對(duì)更強(qiáng)。

“目前浮法廠庫(kù)存壓力較小，終端趕工支撐尚可，預(yù)計(jì)未來(lái)浮法廠仍可保持一定產(chǎn)銷率。但季節(jié)性看，北方需求存進(jìn)一步轉(zhuǎn)弱預(yù)期，南下貨源或有進(jìn)一步增量，部分投機(jī)性貨源在下旬之后或逐步釋放市場(chǎng)?！贝抻衿挤Q，當(dāng)前玻璃市場(chǎng)多空因素交織，短線預(yù)計(jì)主流偏穩(wěn)，未來(lái)重點(diǎn)關(guān)注下游訂單變化，尤其春節(jié)后訂單簽訂情況。

苗云萍則認(rèn)為，后期隨著年底臨近以及降溫降雪天氣增多，北方市場(chǎng)需求或?qū)⒅饾u減弱，中南部市場(chǎng)剛需或仍可維持，受庫(kù)存低位支撐，價(jià)格或趨穩(wěn)為主。

國(guó)泰君安期貨最新研報(bào)分析，目前玻璃在產(chǎn)產(chǎn)能離歷史最高峰僅一步之遙，較高成本裝置仍有15%以上利潤(rùn)。

（來(lái)源：證券時(shí)報(bào)）