6月8日，中信建投證券“洞見價值·賦能新生”2022年度中期資本市場峰會主論壇舉行，來自中信建投證券的多位分析師分享了對下半年宏觀經(jīng)濟、市場走勢及配置策略的觀點。

分析師普遍認為，下半年國內(nèi)經(jīng)濟基本正?；€(wěn)增長政策傳導渠道將更加通暢。就投資而言，機會大于風險且成長風格占優(yōu)。

關注消費和設備制造業(yè)邊際改善

中信建投首席經(jīng)濟學家黃文濤在發(fā)表主題演講時表示，預計下半年國內(nèi)經(jīng)濟基本正常化，穩(wěn)增長政策傳導渠道將更加通暢。今年下半年重點關注消費和設備制造業(yè)的邊際改善。黃文濤表示，開年經(jīng)濟內(nèi)生動力較好，3月以來受疫情及外部沖擊，經(jīng)濟步入非正常運行狀態(tài)，5月經(jīng)濟運行逐步向常態(tài)化水平靠攏。下半年經(jīng)濟將基本正?；l(fā)展是今年的關鍵訴求。

黃文濤認為，今年政策積極推動全力擴大內(nèi)需，疫后消費恢復節(jié)奏有望快于2020年，基建投資高增長確定性強，地產(chǎn)投資前景有望好轉，制造業(yè)投資仍有韌性，出口則因全球需求放緩勢頭難以扭轉，增速預計逐步回落。物價溫和可控，不會對穩(wěn)增長政策形成制約。

“今年下半年，我們重點關注消費和設備制造業(yè)的邊際改善。產(chǎn)業(yè)結構轉型持續(xù)推進，政策引領下高端制造業(yè)繼續(xù)高速增長，或將跑贏制造業(yè)整體水平。”黃文濤說。

最后，黃文濤總結稱：“下半年中國經(jīng)濟會越走越好，中國股市、中國風險資產(chǎn)表現(xiàn)會越來越樂觀，下半年將是機會大于風險的階段。”

成長風格或占優(yōu)

中信建投首席策略官陳果在發(fā)表主題演講時表示，下半年，市場仍可能出現(xiàn)震蕩走勢，這也給了投資者逢低布局的機會。

陳果認為，從市場整體看，短期A股市場在“黃金坑”反彈行情之后，投資情緒已經(jīng)得到極大修復，后續(xù)也需要注意一些來自基本面以及海外因素的挑戰(zhàn)。“即使未來有一些挑戰(zhàn)，我們也不認為市場還會再創(chuàng)新低。”陳果強調(diào)。

黃文濤也認為，上半年擾動A股市場的一些因素正在發(fā)生積極變化，目前市場處于筑底階段，二季度之后，相信A股市場底部會越來越堅實。

從中期看，陳果認為，A股市場會有穩(wěn)增長政策托底，同時也會有新增長點和產(chǎn)業(yè)升級帶來的投資機會，包括新能源、裝備升級、信息技術等領域。對市場來說，暫時缺乏整體牛市的邏輯，因此更應該聚焦和尋找“結構牛”。

從市場風格看，陳果認為，下半年A股市場成長風格占優(yōu)；中長期看，將會是成長和中小盤占優(yōu)的格局，市場也將慢慢從震蕩市走向偏成長的結構牛市。“未來市場的最強主線將是中小盤中有持續(xù)增長預期支撐的方向——‘景氣中小盤’。”陳果說。

從主題投資角度來看，陳果表示，在成長風格占優(yōu)的背景下，科創(chuàng)板需要得到戰(zhàn)略性重視。從基本面、資金情緒和政策環(huán)境三個維度考量，當前的科創(chuàng)板和2012年的創(chuàng)業(yè)板有三大共同點：一是企業(yè)盈利領跑全市場，且科創(chuàng)板成分股主要分布在新經(jīng)濟方向，受原材料上漲因素影響較小，后續(xù)將受益于產(chǎn)品替代和需求爆發(fā)，預計科創(chuàng)板企業(yè)業(yè)績表現(xiàn)將保持強勢；二是估值位于歷史底部，資金將持續(xù)流入；三是目前處于經(jīng)濟結構轉型期，鼓勵科創(chuàng)的政策暖風頻吹。

不過，陳果也認為，考慮到今年市場可能會有一定震蕩和反復，所以在成長板塊回調(diào)的時候，部分周期以及消費板塊仍有投資機會，在消費板塊中首選汽車領域。此外，陳果還認為，數(shù)字經(jīng)濟領域也是一個值得看好的方向。