微源股份闖關(guān)科創(chuàng)板,募資15億接近資產(chǎn)總額2倍,夫妻高比例控股公司內(nèi)控問(wèn)題頻生

2022-06-01 11:17:29 作者:徐曉春

近日,微源股份向上交所遞交招股書申請(qǐng)科創(chuàng)板上市。公司計(jì)劃募集資金約15.36億元,主要將用于電池管理及接口保護(hù)芯片、電源轉(zhuǎn)換芯片、顯示類PMIC及POWERSoC芯片、快充SoC及協(xié)議芯片等的研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。

不過(guò)值得一提的是,截至2021年末時(shí),微源股份資產(chǎn)總額也僅7.86億元,凈資產(chǎn)僅7.02億元,而此次募資總額約為資產(chǎn)總額的1.95倍。 

芯片單價(jià)翻倍毛利大增,銷售人員年平均薪酬高達(dá)51.42萬(wàn) 

微源股份主要為從事高性能模擬芯片產(chǎn)品研發(fā)、設(shè)計(jì)和銷售的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè),產(chǎn)品覆蓋智能家居、汽車電子、智能便攜、醫(yī)療健康、屏幕顯示、無(wú)線通訊等下游市場(chǎng)領(lǐng)域。 

目前,公司旗下產(chǎn)品已應(yīng)用于京東方、華星光電、惠科、小米、OPPO、三星、彩虹、創(chuàng)維、索尼、哈曼等企業(yè)的產(chǎn)品中。 

而微源股份本身主要采用Fabless輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)模式,其主要供應(yīng)商包括晶圓制造廠和封裝測(cè)試廠,晶圓材料和封測(cè)服務(wù)是成本的重要組成部分。2019年至2021年期間,公司向前五名供應(yīng)商合計(jì)采購(gòu)金額占當(dāng)期采購(gòu)總額比重分別為83.42%、87.68%和88.89%。 

整體來(lái)看,2019年至2021年,微源股份營(yíng)收分別為1.51億元、2.37億元和4.35億元,同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為1540.02萬(wàn)元、4686.13萬(wàn)元和1.39億元,由于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)等因素的調(diào)整,公司毛利率有所提升,報(bào)告期內(nèi)分別為37.63%、41.22%和56.26%。 

微源股份的模擬芯片產(chǎn)品分為電源管理芯片和信號(hào)鏈芯片兩大類,報(bào)告期內(nèi),公司均有超過(guò)90%的收入來(lái)自電源管理芯片,而其毛利率也由2019年的39.05%提升至2021年的56.73%,這也是公司綜合毛利率提升的主要原因。

而芯片毛利率的提升也更多得益于市場(chǎng)需求的變化帶來(lái)的價(jià)格提升,微源股份貢獻(xiàn)9成以上收入的電源管理芯片單價(jià)由2019年的0.1545元/顆上漲至2021年0.3316元/顆,漲幅達(dá)到114.63%,即使2021年銷量略有下降,整體收入依然有大幅度的提升。 

微源股份的產(chǎn)品采用“經(jīng)銷為主,直銷為輔”的銷售模式,報(bào)告期內(nèi),通過(guò)經(jīng)銷模式實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入占比分別為66.43%、79.83%和87.29%,占比逐年有所提升,同期公司向前五大客戶銷售收入占總收入的比重分別為21.71%、27.68%和33.23%。 

因此,報(bào)告期內(nèi)微源股份的前五名客戶主要也是從事批發(fā)業(yè)的經(jīng)銷商,但公司每年前五大客戶變動(dòng)相對(duì)較為頻繁,其中也不乏像深圳市凱創(chuàng)芯科技有限公司這樣連續(xù)出現(xiàn)在大客戶名單的經(jīng)銷商,但據(jù)天眼查APP顯示,該公司參保人數(shù)僅為7人。 

另外,微源股份本身也對(duì)銷售人員進(jìn)行了擴(kuò)充,平均人數(shù)從2019年的23人增加至2021年的31人,同時(shí)銷售人員年平均薪酬也有2019年的31.45萬(wàn)元增加到2021年的51.42萬(wàn)元,漲幅達(dá)到63.5%,這也構(gòu)成了公司銷售費(fèi)用的主要部分。

夫妻控股親屬參股,公司存在轉(zhuǎn)貸、資金拆借等多重內(nèi)控問(wèn)題 

從股權(quán)結(jié)構(gòu)來(lái)看,微源股份的實(shí)際控制人為戴興科和劉青華夫婦,二人合計(jì)控制公司79.615%表決權(quán)股份。 

其中戴興科直接持有公司46.0238%股份,通過(guò)科創(chuàng)達(dá)合伙、華創(chuàng)達(dá)投資分別間接控制公司17.1813%、6.2384%表決權(quán)股份。另外劉青華直接持有公司6.4196%股份,通過(guò)科創(chuàng)達(dá)有限間接控制公司3.7519%表決權(quán)股份。 

另外,對(duì)微源股份的控制還延續(xù)到了實(shí)控人的親屬中,據(jù)招股書顯示,戴興科兄弟戴興化、堂妹戴云以及劉青華哥哥劉建國(guó)也分別持有科創(chuàng)達(dá)合伙7%、1.38%和4.91%合伙份額,從而間接持有公司股權(quán)。 

2020年11月微源股份進(jìn)行了股改,同年12月科創(chuàng)達(dá)合伙對(duì)公司進(jìn)行了股改后的第一次增資,增資價(jià)格為8.1882元/股。此后到2021年11月,微源股份再次迎來(lái)外部股東增資,短短一年增資價(jià)格已達(dá)到94.4503元/股。 

值得一提的是,高比例控股的情況下微源股份也存在“轉(zhuǎn)貸”、關(guān)聯(lián)方資金拆借、關(guān)聯(lián)方代付員工工資及公司費(fèi)用、第三方回款、現(xiàn)金交易等內(nèi)控不規(guī)范的行為。 

報(bào)告期內(nèi),微源股份曾存在通過(guò)供應(yīng)商取得銀行貸款1500萬(wàn)元,再根據(jù)實(shí)際付款需要將款項(xiàng)用于公司日常經(jīng)營(yíng)的情況。公司轉(zhuǎn)貸的對(duì)象為存在真實(shí)交易往來(lái)的供應(yīng)商,直到2020年11月終止了上述行為。 

另外,微源股份關(guān)聯(lián)方科創(chuàng)達(dá)合伙和劉青華因?yàn)樽陨碣Y金需求,多次向公司進(jìn)行資金拆借。2019年科創(chuàng)達(dá)合伙、劉青華分別向公司借入資金100萬(wàn)元、250萬(wàn)元,劉青華在當(dāng)年進(jìn)行的資金的歸還,而科創(chuàng)達(dá)合伙拆借的資金延續(xù)到2020年才進(jìn)行歸還。 

與此同時(shí),微源股份本身也曾在2019年由于經(jīng)營(yíng)積累較少,處于業(yè)務(wù)拓展的需要,通過(guò)戴興科借入資金500萬(wàn)元,此外,戴興科還為微源股份代付少量款項(xiàng),總之在資金使用上公司內(nèi)控存在不少問(wèn)題。 

在招股書中,微源股份還表示主要為部分客戶為了提升資金的周轉(zhuǎn)效率及款項(xiàng)結(jié)算的便利,從自身的商業(yè)習(xí)慣出發(fā),統(tǒng)籌安排其關(guān)聯(lián)方、合作伙伴代為支付發(fā)行人貨款。最終報(bào)告期內(nèi),公司發(fā)生不規(guī)范第三方回款金額分別為216.3萬(wàn)元、552.71萬(wàn)元和516.83萬(wàn)元。

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