中式快餐迎來上市潮，成立19年的老鄉(xiāng)雞也正式角逐“中式快餐第一股”?！?/p>

5月19日，安徽老鄉(xiāng)雞餐飲股份有限公司（以下簡稱“老鄉(xiāng)雞”）正式披露招股書申報稿，擬在上交所主板上市?！?/p>

此次沖擊A股上市，老鄉(xiāng)雞擬發(fā)行新股6353萬股，擬募資12億元，其中，4.75億元用于華東總部項目，5.1億元用于新增餐飲門店建設項目，2.15億元用于數據信息化升級建設項目?！?/p>

根據披露，2021年老鄉(xiāng)雞營收近44億元，同比增長27.18%，來自安徽市場的收入占比超過7成?！?/p>

截至2021年底，老鄉(xiāng)雞共計1073家門店，其中約92%為直營門店。在沖刺上市前不久，老鄉(xiāng)雞也正式開放了全國加盟?！?/p>

招股書中也揭開了老鄉(xiāng)雞的一起“職務侵占案”?！?/p>

自2017年老鄉(xiāng)雞走出安徽省，直至2019年，其財務部經理兼人力資源部經理汪某星，從公司支付寶賬戶挪用資金共計約2474萬元。　

市場集中：超7成收入來自安徽省　 

從招股書來看，2019年，老鄉(xiāng)雞的營收為28.59億元；2020年，老鄉(xiāng)雞實現營收34.54億元，同比增長20%；2021年，老鄉(xiāng)雞營收達到43.93億元，同比增長27.18%?！?/p>

對比同樣在沖擊“中式快餐第一股”的鄉(xiāng)村基，2020年的營收為31.61億元，同期凈虧損242.4萬元，老鄉(xiāng)雞的營收規(guī)模略高于鄉(xiāng)村基?！?/p>

不過，鄉(xiāng)村基在2021年前三季度的歸母凈利潤為1.63億元，超過了老鄉(xiāng)雞全年1.35億元的歸母凈利潤?！?/p>

公開資料顯示，2003年10月，老鄉(xiāng)雞創(chuàng)始人束從軒，在安徽省合肥市開設了老鄉(xiāng)雞的前身“肥西老母雞”，2012年肥西老母雞正式更名“老鄉(xiāng)雞”，并以直營連鎖進行擴張，2017年，老鄉(xiāng)雞開始走出安徽，布局全國市場?！?/p>

在2019年至2021年期間，老鄉(xiāng)雞在安徽市場的收入占比分別為82.01%、79.97%、70.65%。　

若是范圍再擴大一些來看，包含安徽、南京、上海等省市在內的“華東市場”，2019年至2021年，老鄉(xiāng)雞來自該市場的收入分別為26.12億元、31.99億元和39.13億元，分別占到當期總營收的91.37%、92.63%和89.08%。　

老鄉(xiāng)雞也在招股書中提示了現有市場較為集中的風險。　

老鄉(xiāng)雞表示，由于公司目前生產加工基地仍主要在安徽省合肥市，受限于新鮮及短保食品的銷售半徑，報告期內來自于安徽市場的收入占比始終處于較高水平，公司在其他市場的門店數相對較少?！?/p>

從營收的產品構成來看，在報告期內，老鄉(xiāng)雞老鄉(xiāng)雞最為暢銷的產品竟是“米飯”，2021年，老鄉(xiāng)雞共計賣掉1.37億碗米飯?！?/p>

從門店數來看，截至2021年底，老鄉(xiāng)雞已經擁有991家直營門店和82家加盟門店，安徽市場直營和加盟門店分別為619家和54家。　

先老鄉(xiāng)雞一步遞交招股書的中式快餐品牌“鄉(xiāng)村基”，2020年門店數量成功破千，截止到2021年年底，鄉(xiāng)村基共擁有門店數1145家?！?/p>

此次在招股書中，老鄉(xiāng)雞也首次披露了加盟業(yè)務的具體情況?！?/p>

老鄉(xiāng)雞稱，公司于2020年開放了特許加盟業(yè)務，2020年至2021年，加盟業(yè)務收入分別約為1142萬元和8365萬元，營收占比分別為0.33%、1.90%。　

2020年，加盟門店新增13家；2021年，加盟門店數增長至82家，其中，前員工加盟店57家，直營轉加盟門店64家。　

老鄉(xiāng)雞創(chuàng)始人束從軒曾在2020年表示，要全國布局1000家門店，但直到2021年末，老鄉(xiāng)雞的全國門店數才突破千家?！?/p>

兩家子公司盈利，多家餐飲子公司虧損　 

營收突破40億的情況下，老鄉(xiāng)雞凈利潤維持在1億元左右?！?/p>

2019年至2021年，老鄉(xiāng)雞歸母凈利潤分別為1.59億元、1.05億元和1.35億元?！?/p>

老鄉(xiāng)雞在招股書中表示，公司建立了“母雞養(yǎng)殖+食品加工+冷鏈配送+連鎖經營”一體化全產業(yè)鏈，通過構建完整的產業(yè)鏈，有助于提升公司經營業(yè)績，保持長期、穩(wěn)定、持續(xù)的盈利能力?！?/p>

根據招股書中老鄉(xiāng)雞全資子公司數據，2021年，僅有兩家子公司實現盈利，分別為“肥西老母雞農牧科技有限公司”和“肥西老母雞食品有限公司”。　

上述兩家公司在2021年分別獲利3885萬元和1.82億元?！?/p>

肥西老母雞農牧科技有限公司的經營范圍，主要是雞養(yǎng)殖及銷售、蛋品加工及銷售等；肥西老母雞食品有限公司的經營范圍，主要涉及餐飲服務、禽類屠宰加工、糧食加工品等的生產及銷售?！?/p>

其余各地的老鄉(xiāng)雞餐飲公司，在2021年均出現凈虧損：湖北老鄉(xiāng)雞虧損3842萬元、江蘇老鄉(xiāng)雞虧損3898萬元、上海老鄉(xiāng)雞虧損2240萬元等?！?/p>

值得一提的是，老鄉(xiāng)雞旗下實現盈利的子公司，也均在安徽省，省外公司在2021年均虧損?！?/p>

此外，老鄉(xiāng)雞的綜合毛利率自2019年的19.02%，已下滑至2021年的16.56%，其直營門店的毛利率在2020年比加盟門店低了7個百分點，2021年也比加盟門店毛利率低6個百分點?！?/p>

對此，老鄉(xiāng)雞的解釋是，公司將直營門店房租物業(yè)費、長期待攤費用攤銷、固定資產折舊、人工薪酬、運費等計入營業(yè)成本，造成直營業(yè)務毛利率低于加盟業(yè)務毛利率?！?/p>

創(chuàng)始人束從軒不持股，擁有“一票否決權”　 

作為老鄉(xiāng)雞創(chuàng)始人及董事長，上市后束從軒并不持有股份?！?/p>

本次IPO前，老鄉(xiāng)雞共完成過兩輪對外融資。　

一次是2018年，來自加華資本2億人民幣的A輪融資，此后很長一段時間內，老鄉(xiāng)雞只有加華資本一家外部投資方?！?/p>

2021年12月，老鄉(xiāng)雞再獲Pre-IPO輪融資，其中，麥星投資和廣發(fā)乾和的分別向老鄉(xiāng)雞投資8900萬元和5000萬元。該輪融資后，老鄉(xiāng)雞的估值來到約180億元。 

招股書中的股權結構顯示，公司實控人束小龍、束文直接持股數量，合計占公司總股本的29.77%?！?/p>

合肥羽壹持有公司1.85億股，占公司總股本的51.62%，為公司控股股東，該公司也由束小龍和束文共同持股?！?/p>

公司實控人束小龍、董雪、束文通過合肥羽壹、青島束董，合計持有公司61.54%的股權。　

招股書顯示，束小龍、董雪系夫妻關系，束小龍與束文系兄妹關系，公司創(chuàng)始人束從軒系束小龍、束文的父親。　

束小龍、董雪和束文三人，合計持有公司91.32%的股份。公司董事長束從軒，及其妻子張瓊未持有公司股權。　

束從軒、張瓊、束小龍、董雪、束文5名家族成員為公司實際控制人?！?/p>

不過，在招股書中表明，為了進一步鞏固家族成員對公司的控制關系、保持公司治理的平穩(wěn)運行，束從軒、張瓊、束小龍、董雪、束文于簽署了《共同控制協(xié)議》，約定在董事會、股東大會提案及表決時保持一致意見，如不能達成一致意見的，以束從軒的意見為準。　

除束從軒家族外，加華資本通過裕和投資持股4.94%，麥星投資持股0.49%，廣發(fā)乾和持股0.28%，天津同創(chuàng)持股1.98%，天津同義持股0.99%?！?/p>

1209萬元職務侵占損失計入營業(yè)外支出　 

在招股書中，老鄉(xiāng)雞還披露了一起職務侵占案?！?/p>

2017年3月，老鄉(xiāng)雞剛剛走出安徽市場進入南京，此時，老鄉(xiāng)雞任命汪某星擔任江蘇老鄉(xiāng)雞財務部經理兼人力資源部經理?！?/p>

當年4月，江蘇老鄉(xiāng)雞開通了支付寶賬戶用于門店收銀。開立支付寶賬戶時，支付寶的權限設置為汪某星可以轉賬，未限制其轉賬權限?！?/p>

根據內部審計規(guī)定，審計部每月需對江蘇老鄉(xiāng)雞進行盤存，汪某星在歷次盤存中所提供的支付寶賬戶“支付寶商家中心-賬務明細-資金明細”頁截圖均系偽造，所顯示“賬戶余額”是根據收銀系統(tǒng)的總金額倒算出支付寶余額，審計后期要求提供支付寶本月收支明細，汪某星又偽造了假的支付明細，審計核對只注重了金額是否相符，未能識別截圖、支付明細的真?zhèn)??！?/p>

2019年5月，公司安排財務部、審計部對江蘇老鄉(xiāng)雞進行盤存、審計，發(fā)現江蘇老鄉(xiāng)雞的支付寶賬戶余額與汪某星于2019年4月底上報至公司財務部的金額存在較大差異。　

自2017年10月開始，直到2019年5月，一年半多的時間內，汪某星從江蘇老鄉(xiāng)雞支付寶賬戶挪用資金共計2473.8萬元?！?/p>

此后，老鄉(xiāng)雞向向南京市公安局雨花臺分局報案，但因汪某星于事發(fā)后即已自殺，南京市公安局雨花臺分局向公司作出了《不予立案通知書》?！?/p>

2020年1月，公司向安徽省合肥市中級人民法院提起訴訟。2021年5月14日，安徽省合肥市中級人民法院出具了《民事判決書》。內容顯示，汪某星在擔任江蘇老鄉(xiāng)雞公司財務部經理期間，利用職務便利侵占公司財產，造成江蘇老鄉(xiāng)雞公司財產損失，其依法應將其侵占的公司財產返還給江蘇老鄉(xiāng)雞公司?！?/p>

判決書顯示，汪某星現已死亡，孫某平等四人作為汪某星的第一順位繼承人，應當在繼承汪某星遺產的范圍內對汪某星生前的債務承擔清償責任。　

但由于汪某星已經死亡，被告孫某平等四人主要財產僅有一套按揭房，沒有其他可執(zhí)行財產，因此老鄉(xiāng)雞未對相關人員進行進一步追償，承擔了相關損失，計入公司的營業(yè)外支出職務侵占損失?！?/p>

報告期內，2019年公司確認1209.1萬元職務侵占損失。　

職務侵占案后，老鄉(xiāng)雞建立了公司資金結算中心和資金管理系統(tǒng)，將各子公司的資金賬戶集中在公司管理，由公司統(tǒng)一進行資金結算。