4月12日A股市場北向資金快速回流，全天凈流入91.37億元，創(chuàng)出4月以來新高。統(tǒng)計(jì)顯示，4月以來北向資金已恢復(fù)凈流入20.78億元。另據(jù)人民銀行上海總部消息，3月新增9家境外機(jī)構(gòu)主體進(jìn)入銀行間債券市場，截至3月末共有1034家境外機(jī)構(gòu)主體入市。

近期，全球資本市場震蕩加劇，外資投資中國資本市場的動(dòng)向備受關(guān)注。專家認(rèn)為，從中長期看，外資配置人民幣資產(chǎn)具有較大提升空間。在全球范圍內(nèi)，人民幣資產(chǎn)具備較強(qiáng)吸引力。當(dāng)前，我國正著力保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間，資本市場醞釀推出新一輪自主開放務(wù)實(shí)舉措，經(jīng)濟(jì)發(fā)展紅利將繼續(xù)釋放，人民幣資產(chǎn)吸引力不斷增強(qiáng)。

跨境證券投資現(xiàn)短期波動(dòng)

股市方面，3月北向資金凈流出450.83億元，打破了此前連續(xù)17個(gè)月凈流入的態(tài)勢；債市方面，人民銀行上?？偛咳涨肮嫉臄?shù)據(jù)顯示，截至3月末，境外機(jī)構(gòu)持有銀行間市場債券3.88萬億元，較2月末減少約1100億元，為連續(xù)第2個(gè)月減少，此前該持倉數(shù)據(jù)曾連續(xù)10個(gè)月上升。

在長期增持之后，外資突然減持人民幣股、債資產(chǎn)，這是短期波動(dòng)還是趨勢性變化？對(duì)此，外匯局有關(guān)部門負(fù)責(zé)人日前表示，跨境證券投資短期波動(dòng)，不代表外資投資中國資本市場的長期趨勢逆轉(zhuǎn)。

專家指出，證券類資產(chǎn)具有較強(qiáng)流動(dòng)性，在個(gè)別時(shí)點(diǎn)出現(xiàn)波動(dòng)并不能反映總體趨勢。歷史上，外資投資境內(nèi)股票或債券的數(shù)據(jù)曾出現(xiàn)波動(dòng)，但沒有改變?cè)雠涞拈L期趨勢。海通證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席策略分析師荀玉根說，從年度來看，2014年滬港通開通以后，北向資金每年均保持了凈流入。

專家指出，近期跨境證券投資波動(dòng)有所加大，主要是受到外部環(huán)境的影響，是國際金融市場波動(dòng)加大之下的正常現(xiàn)象。隨著相關(guān)影響逐漸減弱，外資投資行為將恢復(fù)正常。

“高盛仍保持超配A股。”高盛首席中國股票策略師劉勁津日前在接受中國證券報(bào)記者專訪時(shí)稱，隨著地緣因素?cái)_動(dòng)等“黑天鵝”事件影響逐步消散，海外投資者仍會(huì)提升A股持倉比例。

外匯局有關(guān)部門負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)，目前證券投資項(xiàng)下跨境資金波動(dòng)在正常、可控范圍內(nèi)。國家外匯管理局副局長、新聞發(fā)言人王春英近日表示，3月我國跨境資金流入總體回升，外匯市場供求延續(xù)基本平衡，這或表明貿(mào)易投資等實(shí)體經(jīng)濟(jì)相關(guān)跨境資金仍然有穩(wěn)定的流入，可對(duì)沖跨境證券投資短期波動(dòng)的影響。

人民幣資產(chǎn)具有較強(qiáng)吸引力

多年來，外資持續(xù)增加對(duì)人民幣資產(chǎn)的投資，說明人民幣資產(chǎn)對(duì)境外投資者有較強(qiáng)吸引力，根本原因在于中國經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，發(fā)展紅利不斷釋放。專家認(rèn)為，中國經(jīng)濟(jì)長期向好的基本面沒變，再考慮到外資對(duì)人民幣資產(chǎn)規(guī)模總體仍屬低配，且人民幣資產(chǎn)避險(xiǎn)屬性逐漸增強(qiáng)，人民幣資產(chǎn)對(duì)境外投資者仍具備較強(qiáng)吸引力。

首先，我國經(jīng)濟(jì)韌性強(qiáng)，長期向好的基本面不會(huì)改變。工銀國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)說，觀察外資流入流出，關(guān)鍵還需回歸經(jīng)濟(jì)基本面。得益于中國經(jīng)濟(jì)的內(nèi)生韌性，外資進(jìn)出中國資本市場的波動(dòng)性顯著低于新興市場國家整體水平。外匯局有關(guān)部門負(fù)責(zé)人稱，中國經(jīng)濟(jì)韌性較強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行將保持在合理區(qū)間，金融市場開放穩(wěn)步推進(jìn)，人民幣幣值基本穩(wěn)定，具有良好配置價(jià)值。

其次，外資增配人民幣資產(chǎn)仍有很大空間。據(jù)摩根士丹利投資管理戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置主管兼投資經(jīng)理張煒迪測算，當(dāng)前外資持股市值占A股流通總市值的比例不到5%，與全球其他主要市場相比差距不小。從中長期看，仍存在很大提升空間。在東方金誠研究發(fā)展部常征看來，相比其他主要經(jīng)濟(jì)體的低利率，當(dāng)前人民幣債券具有更好的性價(jià)比。

此外，人民幣資產(chǎn)與發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體、新興經(jīng)濟(jì)體資產(chǎn)價(jià)格、收益的相關(guān)度較低，是國際投資組合分散風(fēng)險(xiǎn)的較好選擇。王春英此前表示，人民幣債券在全球范圍內(nèi)擁有比較獨(dú)立的資產(chǎn)收益表現(xiàn)，有助于投資者分散風(fēng)險(xiǎn)。“在復(fù)雜多變的市場情況下，人民幣債券有利于國際投資者降低投資組合的波動(dòng)幅度，并且可以優(yōu)化綜合收益，凸顯了中國人民幣債券分散風(fēng)險(xiǎn)的配置意義。”

國際貨幣基金組織（IMF）近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2021年第四季度，人民幣在全球外匯儲(chǔ)備中的占比進(jìn)一步升至2.79%，這也是IMF自2016年開始公布人民幣儲(chǔ)備資產(chǎn)相關(guān)數(shù)據(jù)以來的最高水平。這表明，人民幣作為官方儲(chǔ)備貨幣的地位正在持續(xù)鞏固，人民幣資產(chǎn)受到更多海外主權(quán)投資機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。

新一輪開放紅利值得期待

金融業(yè)不斷持續(xù)擴(kuò)大對(duì)外開放，是推動(dòng)外資趨勢性增加對(duì)人民幣資產(chǎn)投資的一項(xiàng)重要因素。展望未來，中國金融市場將穩(wěn)步推進(jìn)雙向開放，資本市場高水平開放的步伐不會(huì)變。對(duì)全球投資者而言，中國市場的開放紅利仍然值得期待。

健全QFII、RQFII制度，不斷深化滬深港通等互聯(lián)互通機(jī)制，并抓住“一帶一路”倡議重要機(jī)遇，開展與境外市場多種形式合作，積極參與國際金融治理；行業(yè)機(jī)構(gòu)外資股比限制全面放開，滬倫通、中日ETF互通相繼落地，A股納入國際主流指數(shù)的比重穩(wěn)步提升……近年來，資本市場持續(xù)深化改革，長期資金“愿意來、留得住”的市場環(huán)境正逐步形成。

債券市場方面，雙向開放穩(wěn)步推進(jìn)，國際投資者對(duì)我國債券的認(rèn)可度持續(xù)提升。截至目前，中國的國債已納入全球三大主要債券指數(shù)。“未來隨著境內(nèi)債券市場進(jìn)一步穩(wěn)步發(fā)展，各類債券產(chǎn)品不斷豐富，以及相關(guān)法律制度與國際市場不斷接軌，有望吸引更多被動(dòng)型和主動(dòng)型的配置資金流入。”王春英說。

“我們將抓緊研究推出新一輪自主開放務(wù)實(shí)舉措，穩(wěn)步擴(kuò)大滬深港通標(biāo)的范圍，推動(dòng)滬倫通機(jī)制拓展優(yōu)化，穩(wěn)步擴(kuò)大商品和金融期貨市場雙向開放，豐富國際化品種供給，全面提升資本市場制度競爭力。”近日，證監(jiān)會(huì)主席易會(huì)滿重申資本市場高水平開放的步伐不會(huì)變，這也有助于進(jìn)一步提振包括外資在內(nèi)的市場各方積極參與的信心。