公司重組事項即將上會，投資者要不要參與二級市場交易？對廣大中小投資者而言，這是一場風(fēng)險系數(shù)極高的“賭局”，最終面對的很有可能是難咽的“苦果”。

過會不等于股價“脫韁”

近期不少重組過會的公司，其股價表現(xiàn)并未如預(yù)期般“水漲船高”。

洪城環(huán)境日前披露公司重組事項獲有條件通過，但公司的股價走勢卻有些“不按套路出牌”。

3月8日盤后，洪城環(huán)境發(fā)布公告稱，因證監(jiān)會并購重組委定于3月9日對公司重組事項進(jìn)行審核，公司股票于3月9日開市起停牌，并將在審核結(jié)果公布后申請復(fù)牌。但在3月9日披露重組獲有條件通過后，公司股價在3月10日復(fù)牌當(dāng)天小幅高開后迅速走低，截至目前累計跌幅已經(jīng)超過5%。

3月2日晚，首鋼股份披露重組事項獲無條件通過，但自3月3日復(fù)牌至今，公司股價累計下跌約20%。與之類似，東方盛虹的重組申請于去年12月22日獲無條件通過，但12月23日復(fù)牌當(dāng)天股價出現(xiàn)下跌，至今累計跌逾30%。

另外，樂通股份于去年12月15日晚發(fā)布公告稱公司重組事項被否。復(fù)牌后，公司股票連續(xù)“一”字跌停，至今股價累計下跌逾20%。與之形成對比的是，去年12月15日上會前5個交易日，該公司股價一度累計上漲約10%。

“利好”或早已兌現(xiàn)

“在重組事項進(jìn)入最后審核階段時，能否過會對股價影響有限，主要是之前漲幅過大，‘利好’或早已兌現(xiàn)。”上海某私募人士告訴記者。

以京城股份為例，公司于去年12月15日宣布重組事項獲有條件通過，但自次日復(fù)牌至今股價先漲后跌，區(qū)間最大回撤超過50%。

梳理時間線可以發(fā)現(xiàn)，早在2020年8月，京城股份就在籌劃收購北洋天青80%股權(quán)的重組事項，但方案于2021年5月19日被否。2021年6月，公司決定繼續(xù)推進(jìn)該重組事項，并于2021年9月推出更新后的重組草案。在此期間，公司股價區(qū)間漲幅超過50%。

2021年11月，被市場冠以“儲氫概念”的京城股份股價扶搖直上。整個11月，公司股價累計漲幅接近50%。

2021年12月，京城股份根據(jù)反饋意見修改重組草案后，其股價又出現(xiàn)一波大漲。在這期間有兩個關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)值得注意：一是2021年12月8日該公司收到證監(jiān)會通知，并購重組委即將召開工作會議；二是證監(jiān)會網(wǎng)站披露將于2021年12月15日審核該公司重組事項。2021年12月8日至12月14日，京城股份的股價累計上漲接近40%。

類似案例并不罕見。上述私募人士提醒稱，從上市公司資本運(yùn)作流程看，資產(chǎn)重組所跨周期短則數(shù)月，長則數(shù)年，期間政策變化、行業(yè)更迭、市場波動等因素都不可預(yù)知。“‘利好’或早已被消化。”

跟風(fēng)套利風(fēng)險高

“投機(jī)資金主要還是圍繞重組審核能否獲通過來進(jìn)行短期套利，利用上市公司發(fā)布有關(guān)重組進(jìn)展信披的重要時間節(jié)點(diǎn)，提前埋伏吸引跟風(fēng)資金。投資者跟風(fēng)‘豪賭’，結(jié)果可能會大失所望甚至遭受損失。”華南某大型券商投顧人士表示。

該投顧人士認(rèn)為，廣大中小投資者應(yīng)摒棄跟風(fēng)式操作，將投資精力更多放在分析行業(yè)以及公司質(zhì)地上。沒有實(shí)打?qū)嵉臉I(yè)務(wù)積淀和過硬的業(yè)績支撐，泡沫早晚會被戳破。

事實(shí)上，上市公司重組審核流程非常透明，中小投資者完全可以通過證監(jiān)會、交易所或是公司公告等多種途徑獲取監(jiān)管機(jī)構(gòu)對相關(guān)公司重組事項的審核動向，實(shí)時動態(tài)了解監(jiān)管關(guān)注要點(diǎn)以及反饋的問題所在。

資深律師吳擎表示，如果重組反饋意見涉及的問題比較嚴(yán)重，且公司的回復(fù)并不能針對性地進(jìn)行解釋，從過往經(jīng)驗(yàn)看，成功過會的概率不高。投資者可理性分析，避免盲目跟風(fēng)。