12月14日純堿期貨主力2205合約再次站上2300元/噸，收盤2304元/噸，漲幅2.22%；近月2201合約收盤價2447元/噸，漲幅1.92%。截至12月14日下午收盤，純堿期貨價格已經(jīng)連續(xù)3日反彈。

對于純堿期價的反彈，光大期貨純堿高級分析師張凌璐認為，一方面，上周大幅下跌后出現(xiàn)修復(fù)性反彈。另一方面，近期市場再次進入對供給端的擔(dān)憂情緒中。雖然近期供應(yīng)端實際生產(chǎn)水平暫無較大變化，行業(yè)日度開機率維持在82%—85%的區(qū)間，但12月14日安徽一家企業(yè)30萬噸產(chǎn)能裝置進入停車檢修期，青海地區(qū)個別企業(yè)日產(chǎn)量也出現(xiàn)波動。12月15日，河南一家企業(yè)130萬噸產(chǎn)能的裝置計劃檢修1周，影響純堿周度產(chǎn)量2.1萬噸左右。另外，12月下旬，河南另一家企業(yè)也有檢修計劃，為期2周左右。若以上裝置如期停車，在未來一段時間純堿供應(yīng)量將在短期內(nèi)出現(xiàn)明顯下降。除裝置檢修停車外，連云港堿業(yè)130萬噸的產(chǎn)能也可能在本周逐漸落實退出，屆時純堿供給端將面臨產(chǎn)能、產(chǎn)量雙降的局面，這將對當(dāng)前純堿階段性的供應(yīng)壓力起到緩解作用，這也是近幾日盤面反彈的主要驅(qū)動因素。

“今年以來純堿期貨重心整體上移，傳統(tǒng)領(lǐng)域的浮法玻璃以及新能源領(lǐng)域的光伏玻璃兩者需求釋放。三季度在能耗雙控的大背景下，純堿供給有所收斂，供應(yīng)偏緊是推動純堿現(xiàn)貨和期貨價格重心上移的主要因素。”申銀萬國期貨純堿高級分析師陸甲明說。

當(dāng)前的需求端情況如何？張凌璐告訴記者，短期暫無明顯變化，各方仍處于博弈階段。但從趨勢上來看，12月以來純堿表觀消費量觸底小幅回升，上周回升21%至38.49萬噸，但當(dāng)前消費量依舊處于近幾年的最低水平，且較往年同期仍存一定差距。另外，當(dāng)前38.49萬噸的消費水平與周度產(chǎn)量53.28萬噸相比，消費約是產(chǎn)量的72.24%，產(chǎn)銷不平衡導(dǎo)致純堿供需寬松格局依舊，目前純堿企業(yè)產(chǎn)銷率僅65%左右，而近期消費量的提升主要原因是本周光伏玻璃投產(chǎn)、平板玻璃放水冷修及復(fù)產(chǎn)變化后日熔量凈增500噸/天，重質(zhì)堿需求小幅增加100噸/天。按往年趨勢，后期純堿消費及產(chǎn)銷均存在增長概率，但今年在平板玻璃產(chǎn)線冷修預(yù)期不斷加強、光伏玻璃投產(chǎn)不斷延后、輕質(zhì)堿需求持續(xù)疲軟的情況下，純堿需求端短期難言樂觀。

據(jù)了解，在當(dāng)前供應(yīng)高位、需求疲軟的格局下，純堿企業(yè)庫存已經(jīng)連續(xù)兩個月持續(xù)累積，目前絕對水平已提升至146.8萬噸的高位，超過去年四季度的最高點，這將成為限制企業(yè)挺價的主要因素之一。但社會庫存近期持續(xù)下降，部分程度上抵消了企業(yè)累庫的利空程度。目前距離春節(jié)仍有一個半月時間，企業(yè)大概率仍將維持累庫趨勢，面臨的去庫壓力也將越來越大。

對于目前純堿期貨的交易邏輯，陸甲明認為，目前主要是圍繞基差修復(fù)。純堿1月合約在上周下跌并探底2286元/噸的過程中完成主力合約切換，目前反彈至2445元/噸，然而華北地區(qū)純堿現(xiàn)貨價格在2800元/噸以上。期現(xiàn)基差的收斂依然是短期反彈的主要交易邏輯。不過，需要注意的是，目前純堿的現(xiàn)貨價格下跌趨勢顯現(xiàn)。

對于后市的擾動因素，張凌璐認為，近期純堿市場供給端擾動因素及頻率將有所增加，后期或?qū)ΡP面價格產(chǎn)生支撐。但純堿市場目前依舊受高開工、高庫存、高基差、高利潤等因素牽制。需求端重質(zhì)堿用量近期雖小幅提升，但其與輕質(zhì)堿需求、光伏玻璃與平板玻璃增減之間仍存博弈。整體來看，純堿供需兩端、需求各個板塊之間的博弈仍將持續(xù)，未來走勢仍存在較多不確定因素，后期持續(xù)關(guān)注環(huán)保及供給端生產(chǎn)水平變化、需求端平板玻璃放水冷修情況及光伏玻璃投產(chǎn)情況。