有沒有一種投資方式，既能應(yīng)對市場波動，又能獲得平均收益，還能有效控制回撤？在FOF基金經(jīng)理眼里，這個答案是肯定的。

4年來，工銀瑞信FOF投資部總經(jīng)理蔣華安和他所帶領(lǐng)的團(tuán)隊一直致力于解決配置、收益和回撤中遇到的各種難題，并從紛繁復(fù)雜的方法中探索出一條可靠的路徑。

在蔣華安看來，公募FOF的應(yīng)用遠(yuǎn)不止養(yǎng)老投資這一種場景，根據(jù)不同的產(chǎn)品定位，能夠衍生出“千人千面”的形態(tài)，適配不同的投資需求。

錨定風(fēng)險中樞

對基金進(jìn)行合理分類

長期以來，公募FOF一直以養(yǎng)老投資的面貌為投資者所認(rèn)知。2021年以來，震蕩加劇和風(fēng)格輪動的市場，讓投資者充分認(rèn)識到控制回撤和資產(chǎn)配置的重要性，讓攻守兼?zhèn)涞墓糉OF有了更大的用武之地。然而，怎樣才能魚與熊掌兼得，既獲取收益又控制回撤？

從社?；疝D(zhuǎn)戰(zhàn)公募，擁有13年投資管理經(jīng)驗，蔣華安在資產(chǎn)配置和基金篩選兩方面都有著豐富的經(jīng)驗，而這正是公募FOF實現(xiàn)既獲取收益又管控風(fēng)險目標(biāo)的關(guān)鍵所在。

“資產(chǎn)配置分三個核心部分：一是戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置，二是戰(zhàn)術(shù)性資產(chǎn)配置，三是紀(jì)律性再平衡，其中戰(zhàn)略性配置尤為重要。”蔣華安表示。

“戰(zhàn)略資產(chǎn)配置需要有清晰的配置中樞和變動區(qū)間，在能力范圍內(nèi)發(fā)揮主觀能動性，進(jìn)而獲得更多的超額收益，在能力范圍之外則遵守紀(jì)律。這樣的投資相當(dāng)于系上了安全帶，拉長時間看，穩(wěn)定性和收益性都更勝一籌，再結(jié)合定量和定性的分析結(jié)果，執(zhí)行戰(zhàn)術(shù)資產(chǎn)配置和再平衡。”

基金篩選方面，蔣華安表示：首先，進(jìn)行合理分類是做好基金篩選的前提和基礎(chǔ)；其次，格外關(guān)注基金經(jīng)理的管理年限和長期的回撤控制能力。

“我們把基金經(jīng)理比作球員，既要有前鋒，也要有后衛(wèi)，還要有中場。前鋒進(jìn)攻能力要很強(qiáng)，以此彌補(bǔ)其防御能力的不足；后衛(wèi)防御能力要很強(qiáng)，以彌補(bǔ)其進(jìn)攻能力的不足；中場則要求具備很強(qiáng)的綜合能力。我們希望把全市場優(yōu)秀的基金經(jīng)理挑選出來，為組合構(gòu)建提供更好的備選標(biāo)的。”

構(gòu)建攻防組合 長期穩(wěn)健投資

2021年以來，隨著理財產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型的加速，以替代理財產(chǎn)品為目標(biāo)的穩(wěn)健型公募FOF成為行業(yè)競相布局的熱門產(chǎn)品。由蔣華安管理的工銀瑞信價值穩(wěn)健6個月持有期混合型FOF將于近日問世。

相比今年市場上熱門的“固收+”基金，公募普通FOF有什么優(yōu)勢？蔣華安表示，普通FOF以基金為投資標(biāo)的，可拓展性更強(qiáng)，能夠借助全市場優(yōu)秀的基金經(jīng)理拓展能力圈，更好地實現(xiàn)投資目標(biāo)。穩(wěn)健型FOF能通過資產(chǎn)配置實現(xiàn)合理分散，能夠有效應(yīng)對市場波動，從而成為替代理財產(chǎn)品的好選擇。

作為全市場公募養(yǎng)老FOF的先行者，蔣華安所管理的團(tuán)隊旗下已有4只養(yǎng)老FOF產(chǎn)品，同時覆蓋養(yǎng)老目標(biāo)日期基金和養(yǎng)老風(fēng)險基金。蔣華安表示，作為戰(zhàn)略方向，工銀旗下養(yǎng)老FOF產(chǎn)品線完全針對未來養(yǎng)老保險第三支柱建設(shè)和大養(yǎng)老投資板塊開展布局。

“隨著養(yǎng)老保險第三支柱政策的落地，全市場養(yǎng)老投資條線都將全力爭奪這一戰(zhàn)略級別的機(jī)會，所以要提早做好準(zhǔn)備。”蔣華安表示。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2018年成立的工銀養(yǎng)老2035FOF長期業(yè)績出色，截至2021年9月30日，成立以來回報率已經(jīng)突破50%，為56.71%，近1年收益率排名6/47，近2年收益率排名6/33。

展望四季度，該如何把握機(jī)會、規(guī)避風(fēng)險？對此蔣華安表示，四季度經(jīng)濟(jì)有望持續(xù)修復(fù)。權(quán)益資產(chǎn)依然存在結(jié)構(gòu)性機(jī)會，前期下跌較多的低估值板塊具有一定的性價比優(yōu)勢，相對看好醫(yī)藥和以金融、地產(chǎn)為代表的低估值板塊。拉長視角來看，碳中和主線中的光伏和新能源車產(chǎn)業(yè)鏈依然值得長期看好，但短期存在一些不確定因素。