風格漂移的基金正引起多方注意。據(jù)悉，繼前期監(jiān)管部門關(guān)注基金風格偏離問題后，多家托管行也出手了，要求基金公司自查是否有風格漂移的現(xiàn)象。 

目前市場上基金風格漂移情況如何？據(jù)券商測算，從市場風格基金來看，中小盤主題基金風格漂移現(xiàn)象明顯，能夠保持投資風格不偏離的基金數(shù)量較少；就行業(yè)主題風格基金而言，部分行業(yè)主題基金風格漂移現(xiàn)象較為嚴重。 

在業(yè)內(nèi)人士看來，近期市場風格的明顯切換，一定程度上或與部分基金經(jīng)理為了符合投資范疇，對基金產(chǎn)品持倉進行調(diào)整有關(guān)。 

這幾類基金風格漂移明顯 

基金風格漂移是指基金違背基金合同上的投資目標，不符合基金產(chǎn)品既定的風險收益特征，可分為市值風格偏移和行業(yè)主題漂移兩類。 

具體來看，市值風格漂移指基金持股的市值風格與合同中規(guī)定的不一致，如中小盤主題基金持倉幾乎均為大盤股；行業(yè)主題漂移指基金持股的重倉行業(yè)與合同中規(guī)定的不一致，如科技主題基金重倉消費板塊股票。 

光大證券選取Wind二級分類為普通股票型、偏股混合型、靈活配置型、平衡混合型的基金作為主動權(quán)益型基金樣本，從中選取2018年1月1日以前成立、規(guī)模大于2億元，名稱或業(yè)績比較基準中包含指定關(guān)鍵字的基金作為代表基金?；诨饸v史持倉股票中對應(yīng)指數(shù)成份股的占比來判斷基金市值風格是否符合其產(chǎn)品定位及風格穩(wěn)定性。

從結(jié)果來看，就市值風格漂移情況而言，大盤主題基金風格總體穩(wěn)定，暫無漂移現(xiàn)象；中小盤主題基金普遍存在風格漂移現(xiàn)象，能夠保持投資風格不偏離的基金數(shù)量較少。 

部分行業(yè)主題基金風格漂移現(xiàn)象較為嚴重。結(jié)果顯示，超半數(shù)的消費主題基金存在風格漂移現(xiàn)象。 

具體來看，在36只消費主題基金中，有16只基金與消費主題相符；醫(yī)藥主題基金風格總體較為穩(wěn)定，在55只醫(yī)藥主題基金中，38只基金符合醫(yī)藥主題；絕大多數(shù)新能源主題基金出現(xiàn)風格漂移現(xiàn)象，在28只新能源主題基金中，有4只基金符合新能源主題且風格較為穩(wěn)定；超七成科技主題基金出現(xiàn)風格漂移，在43只科技主題基金中，僅10只基金符合科技主題。 

事實上，部分中小盤主題基金此前已經(jīng)對投資范圍進行了變更。 

例如，易方達基金近期公告稱，9月9日基金份額持有人大會表決通過議案，自9月10日起，“易方達中小盤混合型證券投資基金”變更為“易方達優(yōu)質(zhì)精選混合型證券投資基金”，投資策略刪除“中小盤”股票定義和限制約束。 

光大證券分析師秦波表示，為了追求更高的投資回報，進而實現(xiàn)業(yè)績排名的提升和基金規(guī)模的擴大，部分基金選擇追逐市場熱點，這也導致了風格漂移現(xiàn)象較為普遍。然而從基金長期業(yè)績表現(xiàn)來看，風格較為穩(wěn)定的主題基金均跑贏相應(yīng)指數(shù)，在監(jiān)管趨嚴的環(huán)境中，風格穩(wěn)定的基金更加值得關(guān)注。 

持倉“校正回歸”進行時 

記者了解發(fā)現(xiàn)，針對基金風格漂移問題，監(jiān)管部門較為關(guān)注，部分基金公司已收到了監(jiān)管部門的通知，要求對基金漂移情況進行說明。已有基金公司對旗下基金產(chǎn)品的持倉進行了檢查，要求盡快解決風格漂移的問題，保證基金投資方向與基金合同和基金名稱保持一致。 

托管行近期也開始關(guān)注這一問題。多位業(yè)內(nèi)人士反饋，部分托管行正在檢查主題基金的重倉股是否符合主題界定，要求基金公司提供風格庫（基金能夠投資的股票池）。此外，部分托管行還要求提供入庫具體標準，這樣托管行可以進行動態(tài)維護，防止基金日后出現(xiàn)風格漂移。 

近期市場風格明顯切換，9月27日消費股強勢崛起，周期板塊遭遇重挫。一則消息也在市場持續(xù)發(fā)酵：“基金三季報需要披露基金持股情況，臨近季末，各類基金為了符合投資范疇而進行調(diào)倉，導致風格切換行情出現(xiàn)。” 

記者采訪發(fā)現(xiàn)，基金經(jīng)理調(diào)倉確實對市場有一定影響。滬上一位基金經(jīng)理表示，監(jiān)管部門對部分風格發(fā)生偏離的基金產(chǎn)品進行了重點關(guān)注，而相關(guān)基金經(jīng)理也會對基金產(chǎn)品的持倉進行調(diào)整，某種程度上加劇了市場的波動和分化。 

銀河證券基金研究中心總經(jīng)理胡立峰表示，近期監(jiān)管部門加大了公募基金產(chǎn)品定位校正工作，相關(guān)工作的力度越來越大。不少基金對照基金名稱、基金合同約定的投資范圍與比例以及業(yè)績比較基準，對現(xiàn)有基金投資正在進行全面徹底的梳理。 

“由于公募基金持股市值達到6萬億左右，公募基金現(xiàn)有持倉的校正對當前股市板塊與結(jié)構(gòu)調(diào)整影響較大。可能今年有些業(yè)績好的基金過于重倉某個賽道或板塊，甚至前十大重倉股清一色集中于一個概念，既然風格明顯偏向一個行業(yè)或領(lǐng)域，那基金名稱應(yīng)該明確的表達，不能變動過大。”胡立峰認為，這輪基金行業(yè)內(nèi)部整改，對股市影響較大，也會促使資金集中在熱門概念行業(yè)上的部分公募基金產(chǎn)品重新審視合同，明確其投資方向，進行相應(yīng)的投資“校正回歸”。 

華南一位基金經(jīng)理透露，自己會在季度結(jié)束前對持倉進行微調(diào)。“基金季報會披露季末基金前十大重倉股情況，我會對持倉結(jié)構(gòu)進行調(diào)整，看好的股票調(diào)到第12-13的位置，避免顯得行業(yè)過于集中。近期，市場較為關(guān)注風格漂移的事情，大家也都不想被說風格漂移，會更有動力對持倉進行調(diào)整。” 

不過，他進一步表示，基金調(diào)倉并非風格切換的全部原因。“影響市場的因素其實比較復雜，包括熱門賽道短期過熱，存在估值較高的問題。從目前來看，周期板塊和前期的高景氣成長賽道進入整固階段，市場偏好向估值合理的板塊傾斜，市場或?qū)⒕S持震蕩。”