文體產(chǎn)業(yè)基金不投“文體”，健康文娛基金不愛“健康”，互聯(lián)網(wǎng)基金第一重倉股是寧德時代……在“茅”指數(shù)光環(huán)逐漸褪去之際，今年業(yè)績不錯的主題基金，幾乎都配置了新能源及相關(guān)行業(yè)的股票，卻對基金名稱所代表的行業(yè)關(guān)注甚少。

公募基金的投資范圍，在基金合同中有明確界定，然而，基金為何屢屢違背契約，擅自變更投資范圍？這種現(xiàn)象歸根結(jié)底是因為基金投資主題分類過細(xì)，可投資標(biāo)的有限，以及產(chǎn)業(yè)政策推動下的新一輪“抱團(tuán)取暖”。

早些年間，主題基金的配置范圍分布在大而全的行業(yè)中，比如中證醫(yī)藥、中證消費(fèi)以及中證科技等。隨著基金公司發(fā)售節(jié)奏加快，也為了迎合基民多樣選擇的需求，基金的行業(yè)劃分越來越細(xì)。但主題基金各有獨(dú)特的行業(yè)周期特點(diǎn)，常常上演過山車行情，估值空間甚至讓基金經(jīng)理也難以預(yù)測。因此就有類似諾安成長(320007)在白馬股的狂歡中蟄伏一年，近期卻在抱團(tuán)股瓦解之際出乎意料地再度“起舞”的案例。

隨著今年以來碳中和概念大熱，以及國家大力支持新能源車，在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級、政策利好的催化下，疊加基金“報團(tuán)取暖”效應(yīng)，寧德時代等產(chǎn)業(yè)龍頭長期看漲幾成市場共識。執(zhí)掌主題基金的基金經(jīng)理們從提升業(yè)績的角度考慮，做出收益確定性更高的持倉選擇，似乎也是“情有可原”。也有市場觀點(diǎn)認(rèn)為，“不管基金名稱如何，能賺到錢的基金就是好基金。”在板塊輪動、風(fēng)格轉(zhuǎn)換的行情中，基民的“唯結(jié)果論”容易造成基金經(jīng)理風(fēng)格在短時間內(nèi)極端切換，在各方壓力之下不得不忽略主題基金設(shè)立時的初心，與原先確定的投資策略背道而馳。

然而，主題基金頻頻“跑題”，存在并不代表合理。投資者選擇了主題基金，本質(zhì)是根據(jù)自身風(fēng)險偏好，看好基金持倉的公司及其所代表的行業(yè)前景，基金經(jīng)理若違背合同規(guī)定的投資范圍，就違背了投資者意愿。即使收益可觀，超越了業(yè)績基準(zhǔn)，也需承擔(dān)違約責(zé)任，更遑論投資失敗時可能還要面臨賠償責(zé)任。

面對此類現(xiàn)象，已有基金采取了措施，易方達(dá)中小盤(110011)持倉風(fēng)格與其合同中的“具有較高成長性的中小盤股票”的策略相悖，因此近期基金發(fā)布公告，將名稱變更為“易方達(dá)優(yōu)質(zhì)精選混合型證券投資基金”，并修改投資范圍為在內(nèi)地和香港市場精選具有良好治理結(jié)構(gòu)、在細(xì)分行業(yè)具有競爭優(yōu)勢以及有較高成長性的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。部分基金公司也對主題基金“風(fēng)格飄移”的現(xiàn)象高度重視，并正在推進(jìn)產(chǎn)品的轉(zhuǎn)型更名工作，既要業(yè)績也要保留初心。