2020年，首家外資金融資產(chǎn)管理公司在我國(guó)的落地以及中國(guó)銀河資產(chǎn)管理公司的成立，成為不良資產(chǎn)行業(yè)發(fā)展的標(biāo)志性事件。2021年，經(jīng)濟(jì)金融發(fā)展不確定性增加，但不良資產(chǎn)行業(yè)因之有了更多發(fā)展機(jī)會(huì)。作為市場(chǎng)的“地方軍”，地方資產(chǎn)管理公司（簡(jiǎn)稱“地方AMC”）是我國(guó)不良資產(chǎn)處置的重要參與者，面臨逆周期開(kāi)展業(yè)務(wù)擴(kuò)張機(jī)會(huì)，但也不得不面臨外部挑戰(zhàn)，這些外部挑戰(zhàn)至少包括：行業(yè)監(jiān)管趨嚴(yán)、多元化競(jìng)爭(zhēng)加劇、資產(chǎn)處置難度加大等。

添翼數(shù)字經(jīng)濟(jì)智庫(kù)高級(jí)研究員吳婉瑩對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示：“考慮到我國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整等因素，近年來(lái)區(qū)域性、局部性風(fēng)險(xiǎn)暴露增多，地方AMC可以發(fā)揮屬地優(yōu)勢(shì)，通過(guò)不良資產(chǎn)收購(gòu)、債務(wù)重組、債權(quán)融資、權(quán)益類投資等方式積極紓困各類實(shí)體企業(yè)，推動(dòng)盤(pán)活不良資產(chǎn)，化解地方金融風(fēng)險(xiǎn)。”

機(jī)遇挑戰(zhàn)并存

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”和“三期疊加”，不良資產(chǎn)規(guī)模也開(kāi)始增加。根據(jù)《中國(guó)地方資產(chǎn)管理行業(yè)白皮書(shū)（2020）》顯示，2020年全年我國(guó)銀行業(yè)共處置不良資產(chǎn)3.02萬(wàn)億元。截至2020年末，不良貸款余額3.5萬(wàn)億元，較年初增加2816億元。

與此同時(shí)，不良資產(chǎn)市場(chǎng)主體隊(duì)伍也不斷擴(kuò)大。據(jù)《證券日?qǐng)?bào)》記者統(tǒng)計(jì)，截至2021年5月份，根據(jù)中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)公布的名單，地方AMC名單已達(dá)到58家，行業(yè)總注冊(cè)資本約2200億元，平均注冊(cè)資本約37億元，總資產(chǎn)超過(guò)6000億元，近一半的機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)規(guī)模超過(guò)100億元，機(jī)構(gòu)數(shù)量與經(jīng)營(yíng)規(guī)模逐年穩(wěn)步增長(zhǎng)。商業(yè)銀行如工行、農(nóng)行、中行、建行、交行等五大行相繼成立了自己的AIC。同時(shí)，部分民營(yíng)機(jī)構(gòu)開(kāi)始“掘金”不良資產(chǎn)市場(chǎng)，截至2020年底，共有5家民營(yíng)背景地方AMC獲批開(kāi)業(yè)。

2020年2月份，資產(chǎn)管理巨頭橡樹(shù)資本的全資子公司橡樹(shù)（北京）投資管理有限公司在北京朝陽(yáng)注冊(cè)，成為首家外資控股的金融資產(chǎn)管理公司。

此外，2020年12月份中國(guó)銀河資產(chǎn)獲批并取得金融許可證。這意味著，自1999年四大AMC成立以來(lái)，時(shí)隔二十年，第五家全國(guó)性AMC成立。由此，我國(guó)不良資產(chǎn)市場(chǎng)變?yōu)?ldquo;5+N+AIC+外資AMC”的多元化局面，不良資產(chǎn)收購(gòu)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)日益激烈。

河北省資產(chǎn)管理有限公司（簡(jiǎn)稱：河北資管）董事長(zhǎng)滿翔宇對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者說(shuō)道：“不良資產(chǎn)存量市場(chǎng)很大，目前地方AMC還有很大的拓展空間，處于逐漸建設(shè)核心能力的過(guò)程中。有經(jīng)驗(yàn)的外資進(jìn)入到國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，對(duì)于加快AMC行業(yè)的成熟以及加強(qiáng)地方AMC自身能力建設(shè)都會(huì)是正向力。但由于地方AMC更接地氣，對(duì)當(dāng)?shù)氐姆ㄖ苇h(huán)境和政策環(huán)境更加了解，短時(shí)間內(nèi)外資對(duì)行業(yè)還構(gòu)不成重大威脅。”

四川發(fā)展資產(chǎn)管理有限公司（簡(jiǎn)稱：川發(fā)資管）董事長(zhǎng)蒙宇在接受記者采訪時(shí)談道：“外資進(jìn)入和銀河的成立，結(jié)合他們的過(guò)往經(jīng)驗(yàn)或定位，可以預(yù)期未來(lái)不良資產(chǎn)的收購(gòu)處置會(huì)加快向投行化、結(jié)構(gòu)化方案轉(zhuǎn)型，特別在資本市場(chǎng)的重組、重構(gòu)、重整方面，會(huì)涌現(xiàn)更多案例。同時(shí)，對(duì)資產(chǎn)管理公司主動(dòng)管理能力提出了更高的要求，只有通過(guò)‘賦能’，才能更好地化解風(fēng)險(xiǎn)。基金化、跨區(qū)域、多家企業(yè)組團(tuán)投資、引入產(chǎn)業(yè)資源參與整合，預(yù)計(jì)都會(huì)成為新的發(fā)展趨勢(shì)。”

在吳婉瑩看來(lái)：“對(duì)于地方AMC而言，一方面由于其在資本結(jié)構(gòu)、經(jīng)營(yíng)范圍、業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和市場(chǎng)操作等方面相對(duì)缺乏經(jīng)驗(yàn)，容易受到市場(chǎng)主體擴(kuò)容的沖擊，面臨較大的競(jìng)爭(zhēng)壓力；另一方面，AMC主體的增加有利于促進(jìn)不良資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)專業(yè)化、服務(wù)客戶多元化，地方AMC可以通過(guò)合作等形式提高資金渠道、專業(yè)經(jīng)驗(yàn)和客戶網(wǎng)絡(luò)等方面實(shí)力，有助于加快其市場(chǎng)化發(fā)展進(jìn)程。”

承擔(dān)化解區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)職責(zé)

盡管隨著市場(chǎng)的擴(kuò)容，不良資產(chǎn)管理行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將愈來(lái)愈激勵(lì)，但地方AMC自誕生之日便有著其特殊性。與五大AMC和外資系A(chǔ)MC相比，地方AMC在本地區(qū)內(nèi)有顯著的政策和渠道優(yōu)勢(shì)。

作為地方金融環(huán)境“穩(wěn)定器”和區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展“助推器”，地方AMC如何承擔(dān)起化解區(qū)域風(fēng)險(xiǎn)的重責(zé)。

蒙宇表示，對(duì)于川發(fā)資管來(lái)說(shuō)，一方面，在省政府的支持下，對(duì)地區(qū)重大金融風(fēng)險(xiǎn)化解建立專班，牽頭設(shè)計(jì)整體方案，與當(dāng)?shù)卣黄穑七M(jìn)落實(shí)；二是構(gòu)建全省覆蓋的不良資產(chǎn)收購(gòu)處置體系，通過(guò)與當(dāng)?shù)亟⒑腺Y公司、設(shè)立基金等方式，利用政府政策優(yōu)勢(shì)及地區(qū)資源整合優(yōu)勢(shì)，發(fā)揮資管經(jīng)驗(yàn)及資金優(yōu)勢(shì)、項(xiàng)目管控優(yōu)勢(shì)，幫助地區(qū)市場(chǎng)化化解當(dāng)?shù)貑?wèn)題企業(yè)、問(wèn)題資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。還充分利用資本市場(chǎng)手段，在化解風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，為地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整提供支持。

對(duì)于河北資管的業(yè)務(wù)定位，滿翔宇告訴記者，“十四五”時(shí)期，公司將以修復(fù)“失衡”資產(chǎn)負(fù)債表為核心，化解債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和提升資產(chǎn)價(jià)值雙向發(fā)力，運(yùn)用投行化手段，通過(guò)主動(dòng)資產(chǎn)管理與經(jīng)營(yíng)，化解企業(yè)經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)區(qū)域金融風(fēng)險(xiǎn)化解。

有望實(shí)行統(tǒng)一監(jiān)管

地方AMC在處置壞賬、盤(pán)活存量資產(chǎn)等方面發(fā)揮了積極作用。但在過(guò)去幾年快速擴(kuò)張的過(guò)程中，地方AMC也存在部分業(yè)務(wù)異變?yōu)殂y行資產(chǎn)出表的通道等問(wèn)題。

為了規(guī)范地方AMC發(fā)展，2020年以來(lái)，地方監(jiān)管持續(xù)發(fā)力，多省出臺(tái)地方AMC監(jiān)管政策。青海省、北京市、貴州省及福建省等地分別出臺(tái)了各自省市的地方AMC金融監(jiān)管政策。截至2020年底，已有9省市明確出臺(tái)地方AMC相應(yīng)監(jiān)管條例。江西省在2017年率先出臺(tái)了全國(guó)首份地方AMC監(jiān)管文件。

一位地方AMC從業(yè)人士表示，近幾年，地方監(jiān)管持續(xù)發(fā)力，在引導(dǎo)“回歸主業(yè)”的同時(shí)，為整體監(jiān)管框架的完善作出了有益補(bǔ)充。但是，對(duì)于地方AMC而言，各省的監(jiān)管措施在一些關(guān)鍵問(wèn)題方面仍然存在一定的差異性，對(duì)地方AMC跨區(qū)展業(yè)可能存在影響。大多數(shù)省市的地方AMC尚未有統(tǒng)一的監(jiān)管，地方AMC的整體監(jiān)管框架仍待完善。

在上述背景下，5月28日，中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布了《中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)2021年規(guī)章立法工作計(jì)劃》。該計(jì)劃對(duì)全年的規(guī)章立法工作進(jìn)行了總體部署，共提出制定或修訂規(guī)章制度19項(xiàng)。其中，包括《地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理暫行辦法》。

“此次監(jiān)管辦法的出臺(tái)，將進(jìn)一步完善AMC監(jiān)管框架，行業(yè)將迎來(lái)統(tǒng)一監(jiān)管。地方AMC將告別‘監(jiān)管真空’、法律定位不明、業(yè)務(wù)混亂的現(xiàn)狀。”一位地方AMC從業(yè)人士說(shuō)道。

在滿翔宇看來(lái)，伴隨著不良資產(chǎn)處置監(jiān)管政策不斷趨嚴(yán)，引導(dǎo)地方AMC回歸主動(dòng)資產(chǎn)管理主業(yè)，迅速提升風(fēng)險(xiǎn)定價(jià)和風(fēng)險(xiǎn)處置能力尤為重要。